美地产泡沫破灭将引发经济衰退

　　特约评论员 那复祺

　　最近，国际金融市场再度陷入紧张的氛围之中。对于中国而言，正确理解这种紧张气氛也是很重要的。

    紧张气氛充斥全球市场

　　过去几天由于国庆黄金周的原因，中国的金融市场休市，而与此同时，国际金融市场却对一些平淡无奇的事件做出了剧烈的反应。

　　过去几天出炉的一些经济数据看似没有任何特别之处：美国的经济持续表现良好，欧洲经济也还不错，同时亚洲的出口和投资也都很健康。

　　但是，把目光转向美国国债收益率和美国股市，我们可以发现市场明显的负面反应。美国10年期国债的收益率一直被认为是国际债券市场的风向标，而它在过去几天却大幅上涨了约30个基点。同时道指上周表现也颇为糟糕，一周下跌了约2.5%。

　　真正的紧张情绪则出现在新兴市场。新兴市场债券上周四剧烈下跌，目前仍没有任何理由可以解释这种大量抛售的现象。

　　初步看来，交易商们似乎正在惧怕某件事(或现象)的发生，而当有迹象表明这一现象正在逼近时，交易商们做出了剧烈反应，他们希望在这一事件或是现象对市场形成打击之前先行抛售。从这个意义上来看，上文提到的种种下跌都可以看作是某种反应过度的结果，市场还是会回到原来的运行趋势中去的。

    市场到底在怕什么

　　令市场参与者忧心忡忡的是美国经济的衰退，更准确地说，是美国消费突然减少的现象。市场参与者认为，美国

房地产市场泡沫的破灭将会是美国经济减速、消费减少的前兆。

　　美国房地产市场的问题很大。超过70%的美国人拥有他们自己的房子，当

房价上升时，美国人很容易将其转换成现金，然后进行消费。

　　如今市场普遍认为，过去5年中美国消费的增长几乎都是由房地产市场的投资收益转换成“收入”所拉动的，格林斯潘的观点也是如此。为此，过去几周中，关于美国房地产市场可能减速的说法充斥市场，于是交易商们被吓着了。

　　最近的消息表明，在美国某些热点地区，房价已经开始下跌了，如果这是真的话，那么几个月后，美国的消费支出也将可能下跌。

　　这个消息与最近市场对于通货膨胀加剧的恐惧不期而遇，同时又和市场对于美国房地产市场一些传闻的高度敏感混在了一起，引发了最近国际金融市场的下跌。

　　我宁愿这仅仅是一段小插曲，过了这关，美国消费者将一如既往的消费。不过，我们还需要仔细观察事态的发展。