跨国并购 欧洲能源企业并购潮将起

　　□ 本报记者 刘洋

　　总第630期　日期：2005-09-09

　　国际石油价格的高企，令在欧洲本已稀缺的天然气、电力等能源显得更加炙手可热。发生在天然气、电力领域的大宗并购再度火爆开来。西班牙天然气公司(Gas Natural SDG)收 购本土电力公司恩德沙(Endesa)一案或能证实这一点。

　　西班牙天然气公司本月5日宣布，该公司已经向排名第一的西班牙电力公司Endesa发出收购要约，收购金额高达225.5亿欧元(约合280亿美元)。

　　西班牙天然气公司是西班牙第一大的天然气公司，掌控西班牙超过5成以上的市场，在欧洲同行业中规模仅次于俄罗斯天然气集团。倘若成功实现收购计划，该公司将成为西班牙最大的

能源公司和世界第三大公用事业公司。而此次225.5亿欧元的收购金额，也远超出2000年英国沃达丰(Vodafone)收购西班牙移动电话公司(Airtel)一案，有望成为欧洲史上涉及资金最多的收购案。

　　目前，西班牙天然气公司市值尚不足120亿欧元。根据上述收购计划，每股收购成本高达21.3欧元，相较于近日Endesa在马德里

证券交易所18.50欧元的收盘价格来说，已经溢价15%，可谓出手大方。

　　据悉，西班牙天然气公司将为这笔交易支付34.5%的现金，并向Endesa股东增发公司新股，以补齐其余65.5%收购资金。

　　在欧洲，燃料供应商往往依托于电力公司，并在稳定的燃料供应中获得稳健的利润。而本次天然气公司收购电力公司，无异于一次产业上的反向收购。西班牙燃气公司称，在收购达成后，Endesa将开始使用公司源源不断的天然气，并不再使用煤炭发电。

　　西班牙是欧洲能源最为匮乏的国家之一。2004年，西班牙进口能源占其所消耗能源的3/4以上，对进口能源的依赖程度远远高于周边国家。西班牙国家能源委员会披露的一组数字显示，2004年西班牙天然气使用量猛增16.4%，发电所消耗的天然气更是激增65.6%。天然气成为西班牙的能源新宠。

　　据悉，西班牙燃气的两大股东西班牙储蓄银行(La Caixa)和石油巨头里普索尔公司(Repsol)极力支持这项收购计划。公司希望西班牙当局相关机构批准该项交易，并承诺收购达成后的3年内，再追加3.5亿欧元用于新公司的协作业务上。而巴塞罗那媒体也有评论称，此等合并可能使西班牙能源领域遭遇垄断威胁，合并难以通过当局审批。

　　在Gas Natural SDG宣布收购Endesa计划的同一天，欧洲第一大公共事业公司——德国E.ON能源公司向外界证实，公司已着手收购苏格兰能源公司(ScottishPowerplc)，后者系英国第五大能源供应商。欧洲能源领域的收购狂潮已然掀起。

　　根据欧盟成员国达成的共识，2007年欧盟各国能源工业将完全彼此开放。Gas Natural SDG和E.ON的尝试或许只是这场收购狂潮中的一个小插曲。