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上世纪，日本产品冲击世界市场。国际社会强烈要求日元升值，日本在强大的压力下，被迫走上了漫长的升值之旅。
1985年9月22日，由法国、联邦德国、日本、英国、美国的财政部长及中央银行总裁，在纽约广场饭店签订“广场协议”。协议规定，美元对主要货币在未来两年贬值30%，而日元汇率快速由1美元兑240日元升至120日元。
在随后的10年里，“广场协议”使得日元兑换美元的比率由250∶1升至87∶1,升值将近3倍。这一结果也导致了日本经济结构由商品输出开始转为资本输出，从而开启了日本企业的海外并购风潮，并导致泡沫经济的出现。
在1985年到1990年期间，日本企业超过500亿日元以上的海外并购案达到21起。到1990年更是达到高峰，当年国际并购的次数就有45次。
从三菱以8.4亿美元收购洛克菲勒中心51%的股权，到索尼以34.5亿美元收购美国哥伦比亚广播公司，再到加州海岸的小石滩高尔夫球场成为日本人的囊中物，这些如今还令人耳熟能详的收购行动，就是当年日本海外并购狂潮中的“杰出作品”。
日本的对外直接投资额，从1986年的220亿美元迅速上升到顶峰时期1989年的675亿美元，这令日本成为当时全球最大的对外直接投资国——而在1986年到1991年的5年时间里，日本的海外投资总额更是达到了4000亿美元。
但是正是这股表面的繁华使日本人失去理智。日本公司给后人提供了很多并购失败的案例。
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