美专家爱肯格林：世界向三极货币体制过渡

　　新华网专稿：当今世界，各国仍在继续设定本国货币对美元的汇率，确保美元的外汇储备，但是这种做法正在逐渐失去意义。原因是世界经济已不再由美国来支配了。

　　这是美国加利福尼亚大学教授爱肯格林的观点。他认为，战后以美元为中心的货币体制现在正向欧洲、亚洲、美洲这三极货币体制过渡。但是这个三极体制能否很好地发挥作用，取决于美元贬值及美国储蓄增加能否使美国的经常项目赤字缩小。

　　《日本经济新闻》日前以《向三极货币体制过渡》为题发表了爱肯格林教授论述上述观点的一篇文章，概要如下：

　　现在的世界经济有三个规模几乎相同的地区，即欧洲、亚洲、美洲这三个区域。不论哪个区域都拥有雄厚的经济实力，都有流动性很强的金融市场，区域内的金融交易非常活跃(亚洲才刚刚开始)。

　　在美洲，美元今天仍像太阳一样高高在上，其它货币都跟着美元转。相比之下，欧盟25国的经济规模超过美国，金融市场完善，流动性很强。在欧洲，以欧元结账的国际交易在增多。

　　中国在亚洲抬头，人们也开始热烈地讨论让人民币成为地区货币的问题。但是稍加深入讨论就会知道，中国要想在亚洲货币圈中起主导作用是困难的。这是因为在中国还没有形成稳定的金融制度。即便如此，亚洲国家仍关注中国的动向。中国21日宣布人民币升值后，马来西亚立即跟随中国采取了相同行动。可见，人民币在亚洲货币中的影响力越来越大了。

　　这个三极国际货币体制如何发挥作用呢？可以认为，在各地区内，汇率将缓慢地追随区域内主要货币的比价而变动。比如，墨西哥和巴西，即便维持浮动汇率制，本国货币也要跟着美元变动。在欧洲，英国和瑞典等也会以欧元为基准来管理本国货币。

　　在亚洲，韩国、新加坡、甚至连日本也越来越关注人民币。中国宣布人民币不再与美元挂钩，如果人民币实际上脱离美元独自变动，韩元、新加坡元以及日元恐怕也都将根据人民币的动向来管理本国货币。

　　将构成21世纪新国际货币框架的三极能否很好地衔接到一起呢？遗憾的是，人们几乎还没有考虑这个问题。通过关系松散的三个地区的调整，能否在不引发危机的情况下缩小美国的经常项目赤字呢？如果能缩小，新的三极体制将继续存在。如果不能，新体制将崩溃，恐怕会由别的框架来取代。

　　要想减少美国的经常项目赤字，在美元贬值的同时，还要提升其它货币，特别是提升亚洲货币对美元的比价。届时中国能忍受人民币升值到什么程度，将决定外汇调整的上限。

　　从经济理论上说，美国要想把经常项目赤字削减到占国内生产总值6%—4%的水平，美元有必要贬值10%。因为美国的贸易分对欧洲和对亚洲两部分，所以对人民币可贬值15%，对欧元贬值5%。欧洲的贸易也分对亚洲和对美洲两部分，欧元针对亚洲货币相对贬值将起到缓冲作用。另一方面，人民币对欧元的升值幅度比对美元的升值幅度小，这应该对中国有利。

　　但是，这样做难道就没问题了吗？如果美国的名义国内生产总值每年增加5%，经常项目赤字占国内生产总值4%，那么对外债务将是个相当庞大的数字。或许别的国家能吸收这些债务。如果是这样，世界性的不均衡将会消除。但是如果做不到这一点，美元就只能进一步贬值。美国联邦储备委员会就不得不以超出人们预料的速度提高利率，对美国的经济发展不免将产生不良影响。

　　另一方面，如果亚洲货币及欧洲货币进一步升值，将牵制两地区的经济发展。如果是这样，三极间有可能出现相互指责，相互批判对方操纵外汇，相互用保护主义进行报复的结果。

　　解决当前的困境还有一个办法，那就是美国进行建设性的政策调整。如果美国能恢复上世纪90年代的财政盈余，过多的支出就会减少。通过美国联邦储备委员会再次提高利率，也将防止房地产泡沫增大。如果美国家庭和联邦政府增加储蓄，就可以在不使经济衰退的情况下减少经常项目赤字。遗憾的是，布什政府还没有认识到进行这样的政策调整的必要性，更没有打算实行这样的政策。(完)