□天同证券王峰／文

　　在全球市场接连败退的时侯，新西兰股市却逆流而上，其风采开始胜过该国家闻名遐迩的羊群。截止到10月7日，按照美元计算，新西兰的市场基准NZSE40股票指数今年以来已经上涨12%。同期，测度全球市场表现的EAFE指数(不包括美国和拉丁美洲)下降25%，纳斯达克指数暴跌43%，道琼斯工业综合指数也大幅下挫30%。

　　华尔街的熊市气氛早已感染全世界，投资者持有的股票组合仿佛就是垃圾股的聚会，每个人都憧憬从低谷中迅速逃生。若同全球市场的低迷表现比较，新西兰股市的成绩确实令人刮目相看。这是一个与羊结缘很深的国家，其拥有羊的数量大大高于国内人口。“羊市”的逆风飞扬不由得让人深思，是什么造就了新西兰股市熠熠闪光？

　　新西兰一向被称为“通往太平洋的门户”，经济命脉以自然资源为基础，而不是以服务业为导向。这样，新西兰与全球经济之间形成一种天然屏障，有效的摆脱国际环境的恶劣冲击。有关机构预测，新西兰GDP今年将达到520亿美元，并有望实现4%的年增长率，在全球经济下滑趋势中特立独行。概括的讲，新西兰属于小型、内需为主的经济体，容易抵御外围阴冷经济气候的侵袭。由于新西兰出口产品的独特性，包括木材、纸制品、牛奶制品以及大名鼎鼎的羊毛制品等，其出口贸易一直稳中有升，对国家宏观经济亦贡献多多。

　　同时，新西兰经济深受最大的贸易伙伴澳大利亚影响。截止到10月初，澳洲主要股指仅下降7%，同样好过美国和全球市场的平均水平。在近期公布了强劲的经济数据之后，分析师小幅上调了澳大利亚今年的经济增长率，并预期随着不断增长的资本投资，加之热卖的房屋市场会进一步提升消费者需求，经济前景继续看好。澳大利亚与新西兰经济相关性较高，二者走向息息相关，所以如果澳大利亚经济保持上升态势，新西兰将随之亦步亦趋。

　　新西兰基本面状况比较良好，证券市场自然遥相呼应。反之，若每一家上市公司有投资价值，汇聚起来就会形成整体经济盘升的动力。对于那些坚持长期价值型投资的人们而言，新西兰成为比较理想的投资目标。与美国市场比较，新西兰股市拥有较低的市盈率和较高的股息分配率,数项指标都胜出一筹，例如NZSE 40的股息分配率为8%，而标准普尔500指数大约为2%。在充满不确定性的时代里，值得人们放心去投资的地方越来越少，新西兰自然是进行分散化投资的良好选择。

　　在此意义上，如果把一个国家视为一只股票，新西兰绝对是应该买入的。专门投资新西兰的共同基金就是明显例证，其近期的出色业绩表明新西兰是名副其实的资金避风港。设立于1991年的澳大利亚／新西兰联邦基金，是唯一一只基于美国而以新西兰为投资中心的基金。基金资产规模仅仅为300万美金，虽然毫不起眼，但是在亚太(日本除外)区基金类别里成为今年以来表现最好的品种。截止到10月7日，基金投资收益率高达12.24%，同期美国国内股票基金已经跌落29.01%，而基于美国的国际股票基金也平均下挫20.6%。此外，该基金在晨星公司的基金等级评定系统里，获得了5颗星的最高级别。

　　显而易见，这与美国股市所发生的一切大相径庭。从基金投资组合里，我们或许能捕捉到这些区别的细节所在。基金非常关注国家的港口类企业，如果它们的收入来源分享自国家贸易、科技和林牧业等，就是基金重点考虑对象。新西兰南部港口奥克兰港、家庭用品制造商Fisher and Paykel、乡村服务公司Williams and Kettle以及废物管理公司是基金前5大重仓股。基金管理人指出，随着亚洲市场复苏，新西兰和澳大利亚都是区域内的英语国家，也是仅有的以欧元／美洲为导向的国家，不仅拥有区域内经济发展的自然优势，在对外贸易往来上同样占据有利条件，因此可长期看多新西兰投资前景。

　　但是，新西兰的投资吸引力并没有得到全部人的认同，持怀疑意见的投资者认为，新西兰虽然是个很好的市场，但毕竟是一个外围市场，一个机会很小的市场。所以，新西兰理论上是比较不错的投资场所，实际上对于大资金而言，新西兰并非真正的避难所，其市场容量和想象空间还是略显局促。