丁刚/文

　　裁员风潮滚滚而来，收益预警接连不断，4个月前的那场狂跌似乎又要再现。7月23日、24日，道—琼斯30种工业股票平均价格指数连续下跌335.53点，达到了14周以来的最低点。纳斯达克[微博]指数在时隔两周之后，再次跌破2000点大关，以1959.24点收盘。《金融时报》惊呼：华尔街需要钢铁般的神经。

　　伴随这两日下跌的其实并不全是坏消息。美国会议委员会19日发表报告说，由于美联储积极的财政政策，美国的先行经济指数已连续第三个月回升，这表明美国经济今后几个月将会逐渐走出谷底。另一则消息是由华尔街的大券商美林公司发布的。这家公司的首席美国投资顾问说，美国股市已呈现牛市雏形，一些行业的股票很快会出现反弹。好消息中最引人注意的还是格林斯潘的话：美国经济尚未走出丛林。专家们几乎一致认为，这是格老在为再次减息做准备。这些消息给人们的感觉是，美国经济正在经历黎明前的黑暗。可遗憾的是，市场并不买账，接连两天的股市大跌表明，投资者对经济复苏、市场反弹的疑虑在不断加重。

　　自今年年初以来，美联储已经6次降息。有不少专家起初相信，在格林斯潘的连砍几刀之后，美国经济可以很快走出衰退的阴影，股市在3月份探底之后，会逐渐走出熊市的阴影。现在，当他们看到企业走出困境的艰难前景时，又开始担心减息失效了。有人甚至认为，美联储如此一而再、再而三地降息，有可能造成通货膨胀抬头，使自己陷入两难的窘境。

　　美国股市为何会像只疲软的老熊，无力爬起呢？问题出在股市，病根却在企业。引起23日大跌的一则消息是，3M公司第二季度的利润比去年同期降低了一半以上。24日，朗讯、美国电话电报公司、亚马孙网上书店等公司也纷纷发出收益锐减的预警。朗讯还宣布，将再度裁员1.5万到2万，加上此前裁去5000人，这个有“发明家摇篮”之称的高科技大户的裁员将超过其员工总数的1/3。一位华尔街的专家对记者说，裁员风潮正由高科技企业向各行各业迅速蔓延。

　　不少专家认为，此次美国经济下滑主要是由高科技企业引发的。其原因主要有二：一是高科技产品库存大幅增加；二是美国企业不再增加，甚至削减了对高科技的投入。这就使美国经济出现了一个十分有趣的现象：一方面，美国人的消费热情变化不大，特别是在房地产投资方面；而另一方面，越来越多的企业无力扩大再生产，不再像以前那样大量购买计算机、电信设备等高科技产品，技术投入也不再增加，甚至有所减少。美联储接连降息可以促使人们更多地贷款花钱，但对企业扩大再生产，扩大技术投入很难产生立竿见影的效果，特别是对拉动那些高科技企业的收益更显得无能为力。有专家分析说，在经济下滑的今天，房地产业能有如此表现，已经是高水平的发挥了。降低利率，至多是有利于维持现在的水平，要想靠房地产业来拉动整个经济走出低谷，似乎过于勉强。高盛公司的首席经济学家杜德利据此认为，人们不应过高估计货币政策对提升经济的作用。显然，只有等到各行各业都开始新的投资，特别是扩大高技术的投入，美国经济才会云开日朗。

　　如果说眼下美国的消费和房地产投入是一股可以促进经济恢复的正面力量，那么，企业技术投入就是造成经济下滑的负面力量。目前，这两股力量正处于僵持阶段。专家们担心的是，如果美联储降息不能尽快见效，企业继续大幅裁员，收益又不能尽快改善，进而造成股市持续震荡，老百姓不得不收紧钱包。负面力量就有可能战胜正面力量，把美国经济拉入黑暗的衰退之中。