国方母基金邓伟利：母基金是大类资产配置最佳方式

上海国方母基金董事长邓伟利

　　新浪财经讯 7月29日消息，2017中国资产管理年会于本周六在上海举行，主题为“统一监管趋势下的破与立”。在大类资产配置的分论坛上，上海国方母基金董事长邓伟利出席并发表演讲。

　　邓伟利演讲的主题是《资产荒背景现对大类资产配置的思考》，资产荒这里有两个字，一个是经常用的我们大家经常看到的荒芜的荒，还有一个慌加了一个竖心旁，心慌或者恐慌。从目前来看，我们觉得很多产业方兴未艾，TMT也好、生物医疗也好，尤其是大数据、金融科技，最近讲的人工智能这些行业发展的如火如荼，其实市场上并不缺乏具有核心竞争力优秀的企业项目。所以从项目端来看，从最底层的资产来看并非像第一张图所表现的这样贫瘠不堪。目前我们觉得资产荒所反映的，或许是大多数传统的投资机构当前心态的反映。可以说是资产的恐慌而不是说资产的荒芜，这是我们对资产荒的理解。

　　邓伟利还描述了恐慌的根源，他表示，传统金融工具对于创新驱动企业存在普遍失盲的现象，我这里左右有两个箭头。一个是能见度是自上而下越来越低，创新驱动的动力自下而上越来越强，也就是说我们的创新驱动来源于更基层的创新企业。传统投资方式主要集中在股票、地产、债券这些配置上，实际上更多的是这些标准化的产品，然而这些配置产品无法覆盖到更早期的离公开市场更远的一些优秀的企业或者是项目，那么也就是我们所说的非标准化的产品或者是项目。

　　然而当前经济新常态下，增量的优秀企业往往都是自下而上的，更多是聚集在传统投资工具看不见的层面上，能见度比较低。传统的投资工具看不见的层面，或者不包括这些层面，恐慌的根源另外一个解释就是不是没有好的资产，而是缺失配置好资产的工具，或者是叫产品。

　　邓伟利重点描述了母基金，他表示，这提到的母基金和刚才几位讲到公募证券市场的母基金是有区别的，这里指的是私募股权投资的母基金。雷达效应能够对深层资产实现穿透，母基金的对象主要是PE、并购基金和VC和天使基金，不同的母基金对这几类基金投资的比重有所侧重。同时母基金是风险偏好较低的大型机构投资者实现大类资产配置转型的最佳方式。

　　邓伟利称，母基金除了专业的管理能力还需要强大的体系支持，第一个比如我们讲到政策的支持，其实也可以说是政府的支持。同时还有产业资本对项目和产业资源的支持，也就是说母基金怎么样能实现产业资本的对接，能够把金融资本和产业资本结合实现产融结合。同时优秀的母基金不仅仅是有限合伙人，而应该承担更多的引导、协调、交流、互通作用，这样才能让参与的各方产业资本、金融资本、高净值客户实现更大的价值。

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