上图为深圳市创东方投资有限公司合伙人肖珂。

　　新浪财经讯 深圳市私募基金协会、私募排排网于2015年3月26日-28日在深圳举办"第九届私募基金高峰论坛"。上图为深圳市创东方投资有限公司合伙人肖珂。

　　以下为发言实录：

　　肖珂：注册制是重大的变化，对投资行为做出了影响。实际上过往我们投资项目的一些风险的要素发生了变化，我们过往投资项目，尤其是关注两个风险，第一个风险是项目本身的风险，项目本身有没有出错，这个是大的风险，我看行业、各股的分析，项目出去，这个是很大的风险。退出去的风险，特别是过往因为主要的退出渠道和主要的盈利来源是IPO，而IPO的风险是说会不会把你的IPO暂停，或者是能不能上市，管理层对某些行业，某些企业的价值判断它来决定，或者是和券商的关系，或者是一些系统工作是不是做得扎实，是一些在投资机构看来比较难控制的因素，或者说是不太容易做评估的因素，但是一旦你上市成功，基本上99%的概率是赚钱的，不用担心后面的价值如何，99%是赚钱的。但是出了事之后情况就变化了，前面你能不能挂牌、上市、交易，这个风险大大降低，但是随着另外的风险加大了，上完之后，有没有人买，什么价格，但是对于投资机构来说，我们更愿意承担市场的风险，因为我们是做这个事情的，专业价值本来是我们自己要干的事情，我们愿意承担的风险，我们没有办法预期政策性风险，因为做任何事情的时候，特别是5年前，没有办法预见到几年之后市场会怎么样，这个风险会怎么样，这个风险对你是毁灭性的打击，影响是很大的。有一个案例，蔡总说到的市场上的风险，有一家唯品会的公司，上市的时候是流血上市，就是很低的价格，但是作为企业本身，作为股东投资机构，愿意接受低价格上市，事实证明资本市场看错了，资本市场低估了这家公司，后来股票市场上来看，这是神奇的股票，纠错是一个很好的评价。反过头来，如果在国内，上不了市的，或者说因为不是注册制的话，可能这个公司我们永远都看不到了，因为这个公司就死掉了。而事实上投资人愿意玩这样的游戏。所以我觉得市场经济发展到今天，实际上应该给大家多一个选择，因为投资机构，包括我们创业投资，就是要承担风险，创造价值的事情。新三板实际上是给大家这样的一个机会。

　　肖珂：大家都是同行，交流也比较多，现在和传统没有太大的差别，流程上也差不多，只不过流动性使估值稍微高一些。但是新三板的公司，介于未上市的公司和IPO做的公司，介于两者之间，我们传统在过往年时间，除了进行我们自己的投资之外，还会参加上市公司融资。新三板提供了这样的机会，一方面本身做一个非上市公司，需要持续不断的吸引公司。另外成为挂牌的公司之后，可以有市场定价，可以以他自己为品牌做一些整合。有点类似于上市公司利用并购的方式来快速的扩张。玩法不一样。

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