新浪财经讯 3月28日消息，中国证券投资基金年鉴、中国金融技术研究院、中国人民大学汉青经济金融高级研究院主办“金麟2015•量化投资与对冲基金年会”3月28日在北京举行，本届年会主题是“改革开启新征程”。 中国工商银行资产管理部量化投资处负责人范楷 出席年会，他表示阿尔法是绝对收益，贝塔是相对收益，二者的配置比例很重要。因为我们投资都是走系统的，仅从投资范围看，对于产品评级，如果权益类和股票类占比比较高，即使一些策略组合它的波动率非常低，甚至比债券还要低。但是我们内部系统给它的风险评级是非常高的，也对我们评估投资策略并进行合理科学的配置提出了更高要求。

　　以下为会议实录：

　　范楷：

　　在我们工商银行资产管理部，现在管理的规模是1.6万亿，这里面最大的一块是固定资产的配置。包括我们对固定收益的配置肯定是在部门里面最重要的。权益类的资产配置比较低，因为我们的客户决定了，他们的需求当中要稳定的收益。所以我们权益类配置比较低，而涉及到衍生品，对冲甚至商品期货的比例更是低之又低了，传统银行内部很多人讲股票的风险很大，波动很大，债券的波动比较小。股票也分很多种，股票多头，股票多空。当时我们内部讲一个理念就是阿尔法和贝塔，阿尔法是绝对收益，贝塔是相对收益。但是怎么来衡量你是不是阿尔法，我怎么衡量你是不是贝塔？因为我们投资都是走系统的，我们从投资范围看，主要看权益类和股票类占比，从系统上只能这么区分。所以这对我们造成了很大的困惑，就算一些策略组合它的被动非常低，甚至比债券还要低。但是我们内部给它的风险评级是非常高的。我们量化投资处有将近一半资产是权益类的配置，这里面有三大类是阿尔法产品，四类是贝塔产品，很明显的是阿尔法产品的比重相对较高，我也更愿意配置阿尔法，战略上攻守兼备。我们有很多策略，比如说套利策略，包括商品、债券、股票，我们觉得覆盖的范围还是比较广的。甚至是我们也做过海外的策略。这边也算是有一些经验和教训，现在做下来就像我刚才讲的，虽然能力有限，但我们的运气还不错。

　　另外今年机构客户投资理念发生了很大变化。以前很多人跟我讲工商银行盘子很大，有资源，什么资源呢？个人金融部，这个部门是负责工商银行理财产品的销售，他们充分利用工商银行的网点优势，销售能力比较强。如果预期收益率5.2%，很多人说你这个产品在个金卖非常好。但是我想到一个问题，我怎么披露，我向各个网点卖一个产品很快，5.2%可能就买了，4.8%可能就不买了。但是我需要向客户披露我怎么投的，我需要向客户讲我用什么策略，甚至我需要用一些衍生品，这个在五分钟之内是很难讲清楚的。所以我现在的这些资产里面90%都是机构，这个在去年是很难的，去年很多机构都买非标。包括今天早上田总也讲到了去年做非常困难，但是今年不一样了，很多机构客户把钱给我们，可以投资一年期以上的产品，而且可以承担一定的风险，这是不容易的。所以我现在做的产品，基本上是阿尔法为主，贝塔为辅。效果是什么呢？我的本金是比较安全的，甚至我认为我做完以后3%到5%的收益也是比较靠谱的收益，我一定是在我的阿尔法表现比较好的，比如说产品是一年，我跑了八到十个月发现我的产品业绩还不错，我的收益已经达到6%到7%了，这个时候我逐步加大贝塔的比例。在战术层面上哪些策略该上，哪些策略不该上，我们有一个大概的比例。你在这段时间里面，哪些策略你可以上，哪些策略你可以稍微缓一缓，我们觉得现在做完以后还不错。所以现在整个工商银行资产管理部的量化产品几乎都是净值型产品，它的收益是有一点点波动的，让客户逐步接受收益风险匹配这么一个原理。我觉得我们量化产品的空间还是比较大的，包括客户的接受度也在逐步的提升，这基本上就是我们产品的情况和客户的情况。

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