我们对这个行业没有太多研究，总体上它是一个制造业，我们也看过很多制造业，虽然现在面临竞争激烈、毛利率很低的状况。我们也看过光伏，工程机械这些，其实只要这个市场足够大，我想总有一些公司能够走出来的，就看在座能不能选对。家电这几年竞争，确实走出像格力利润持续提升的企业。

   对LED制造业公司到底应该怎么选？我们看到一个现象，虽然说我们很多上市的，但是也有在排队，虽然没有上市，但是比我们规模做的还是要大一些，而且貌似利润也不错。为什么我们干不过他们？反正我是也是觉得这个行业一定会有企业走出来。像工程机械确实需要一个狼性文化竞争精神，像三一从小做到大，当然有很多人垢病它，但是至少到目前走出来，他还是成长起来的一个大企业。

   另外一个问题，现在LED这个环节，大家都觉得制造能力，下游渠道非常重要。很多公司做封装和下游的应用这个环节，康明胜做移动照明，他还没有上市，从他的财务指标，看到这个市场貌似也很大。而且他这个市场还可以往旁边扩展，例如插座，公牛牌插座貌似销售收入做的也很大。反正我是很困惑，请问一下刘总，看怎么帮助我们选择能够胜出的公司，应该看中哪几点？

   洲明科技：张总出了一个好题目。我说真的也不是很合适，但是我可以跟大家分享一下。我本人进入洲明科技是抱着投资的心态和真正作为投资人进去的。我作为自己去投资这个公司，同时也成为这个公司管理者，我是怎么样看这个公司？
 
    像LED产业里面我们看，做的大的企业真的很多，那些企业原本他们也有钱赚，所以不急于上市。还有一个，企业在运营过程中，为什么中小型的公司却踏浪而来都上市了呢，是因为在发展过程中他们遇到瓶颈要么就是资金、要么就是技术、要么就是市场的。在这个过程中他们可能也抓到了一些机会让自己在这个市场上能够占有一席之地，而他进一步发展的时候，可能在发展过程中会存在这样一个丧生的压力。在这样一个前提下，就不得不朝着一个规范方向走。在这个过程中有可能就上来了。

    所以你看到洲明这种小公司上市了，奥拓电子这种很赚钱的公司也上市了。为什么是他们上市，而不是一些大企业上市，而不是一些移动电源公司做到10、20亿的，财务报表能够做出很多利润，而实际上报表上一点点利润的都有，为什么是这样子？从我个人看，企业在这个过程中不自觉做大还是在这个过程中不得不做强的，这是有两个方向。坐在这里的企业其实都是小而美的公司，他一定在某一方面有他强的地方。

    我们选现在的上市公司过程中怎么选？我进入洲明科技，我觉得洲明科技做显示屏定位非常准确。在别人都不做标准化、大批量制造的时候，他投入2-3亿资金进去，做整个生产的自动化。而且显示行业不值得做更高阶生产模式的时候，他07年已经介入松下照明团队，来帮整个洲明科技建立精益化生产线。这个企业关注的是怎么做的和别人不一样，同时怎么快速大起来。

    另一方面也在看他的技术，卖显示屏大家都在说是在搬箱子。要么做关系。这是因为什么？因为行业本身存在的壁垒。而这个行业本身又存在机会主义，让不同人都可以做，这种标准化不出来，使很多企业都进入显示屏淘金大潮中。而真真正正，如果说这些企业能够活长了、活好了，真的要看技术投在哪里了。他未来三年的技术是干什么。比如我到洲明科技，我问他显示屏未来三年卖什么？现在竞争已经白热化了，还有没有路走？这些话都问过董事长。很坦白回答我的问题，他会告诉你这个产业走到哪里去，行还是不行。

    同时我们问他你在这个行业拿的标杆是谁，如果告诉我拿的标杆是中国某小企业，那就算了。坐在这里的LED企业，一看这个公司有没有长期做的打算和野心，那就看他的基础设备投资是不是往做十年、百年方向走。第二，我们考量它的技术有没有做储备，他储备是为了下一个高峰，还是在目前这样一个红海血战浴血奋战。第三，这个公司基于现在发展和未来发展，选对标杆没有？如果没有选对，绝对不值得去投。第四点，看一下这个团队，这个团队到底是行将旧木的团队还是一个充满生命力团队、只争朝夕的团队。这个很重要。在内部治理环节，我走过一些企业，都是比较弱的。作为公司管理层如果不能重视自己内部问题，这个企业走长远一定有问题。所以第五点是看一下这个企业治理结构以及它的内控、体系是不是能够支撑他三年到五年发展。这也是一个内外兼修的事情。这是我个人选企业考量的。

    我们对外选标的的时候，别人都会讲你们这些企业是因为机会非常好所以上市了，我们真的不必讳，是有运气的成分，但是也有努力的成分。我们选标的一定要基因一样的企业。现在更多企业选标的的时候就想他能贡献我多少利润，其实这也不尽然。我们洲明科技选择企业的时候更多思考的是这样的企业这种文化是不是跟我们相近。第二，这个企业跟我们融合之后，洲明科技可以带给别人什么？如果不能带给别人，只是通过一个资本市场吸取别人利润的话，这是不值得走。我们收购的雷迪奥是非常小的公司，第一年才3000万的小公司，刚才问现在是不是2亿或者更多了，我说都有可能或可能更多。洲明科技给我们家族新成员带过去的可能不仅仅是资本，还有订单，还有我们的管理，还有我们供应链的分享。大家原本基因在一样的前提下，在融合过程中就没有花那么多时间和心思去进行防范。

    我们现在好多的企业都在找标的并购，你买了，你消化得了吗？在这里非常值得我们考量的，有的企业说我买一个大的，我就成为行业中的谁。还有人说雷士在大乱，我们要抢占雷士渠道。你首先内观一下，因为我们也打坐，看看自己五脏六腑是不是乱的？这一点很重要。你拿一个大的标的，你首先想你能够带给别人什么，不是拿来什么。第三个，你输出的东西是不是对方真正要的，如果不是，别太快。慢慢来，我们先把自身做强，再考虑做大。

    我是挺欣赏奥拓电子的，慢慢做，不乱做，这挺好的。洲明科技整个内部治理也是花了两三年时间，我们首先治自己内部的病，董事会开会经常谈的就是我们凭什么兼并别人？第二，我们可以给别人带来什么价值？然后对各个层级你的管理是不是符合上市公司管理？对于管理的输出，你们任何一个部门输出一个到两个管理者去别人那里，是不是能够引领别人？是不是能够帮到别人？这就是我们经常内部谈的问题。如果是说现在这些企业他想一天做大，这些企业我就建议基金们今天投了，明天就砸出来。但是对一些有责任感的企业，我希望大家一起来走。洲明科技承蒙各个基金公司非常看得起，在2012年最低的时候才12元，大家跟着我们一起走，到今时今日34、35元，我想是大家共同的认同。而且我们看到这些股东进入不是快速换手，大家看到洲明科技这个公司一方面在内部打基础，而且打的比较深。一方面外部做动作，这些动作不是让我们销售额涨的非常快，而是让我们利润一点点累计起来能回报股东，这是最重要的。所以选企业也好，看企业也好，我是一个拿钱投资企业的，不知道对张总这边有没有帮助。

    张小仁：我们投资者是比较短视的，总是希望今天买了，明天就涨。上市公司和资本市场有些不一致，这也导致了我们有些人买了股票，没有多长时间就卖了。

    洲明科技：我们中国基金投资有没有基于价值投资？如果是基于价值投资、基于民族产业对科技创新、对行业、对民族带来影响的事情的话，我觉得我们各个基金应该有比较长远的思考，跟行业中一家或者两家长期走一把看一下。巴菲特能十年投一个企业，割麦子的时候说我就看中它了。中国企业也做得到，只是需要基金们给这些企业更多的关注，这种关注包括两方面，一，支持他的发展。二，也更多内推他这个企业是不是健康的能够长远发展。

    任何一个企业老板都想做大，但是为什么没有那么快做大，是因为考虑到风险、考虑着投资回报、考虑着对投资人交代的问题。这些企业往往都是负责任的企业。这种平台非常好，大家可以面对面去了解。因为现在的企业真的比以前做企业难到哪里去了。如果是说大家还要花很多时间看股票一下子被人炒了、一下子被人抛了，这是一件很痛苦的事情。我们会专心致志把企业在行业中地位和差异化定位做出来，同时也会交出适当利润让投资者觉得值得去投。也是投资这个方向不是错误的这样一个结论，更重要的是大伙儿要一起帮助企业一起走。现在很多企业老板更多比对的是股价。

   我们在公司董事会经常这么说，不要看别人涨多少，看你自己创造了什么样的价值让别人能够长期持有你的股票不卖。你要卖了就是问题。洲明科技的原始股东没有一个人卖股票，这个很重要。从奥拓电子来的我们那个老总一样，人家说不卖，五年之内不卖。问他为什么，他说企业基础打好了，框架在这里，不会因为任何人决策发生偏颇，大家按照方向运行就能够看到希望，而且能看到更好的希望。