“2014金家岭财富论坛”于6月20日至21日在青岛举行。上图为中国保监会副主席陈文辉。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2014金家岭财富论坛”于6月20日至21日在青岛举行。中国保监会副主席陈文辉透露，社会融资成本较高，已经引起国务院领导广泛关注。

　　陈文辉称，保险资金能够在服务经济发展，促进经济提质增效方面起重要作用。一是保险资金可以促进长期资本的形成，二是可以缓解融资成本过高的问题，三是可以促进经济提质增效，保险可以有效应对投资周期长的国家基金项目或者民生项目。

　　在谈到监管时，陈文辉表示，要进一步推动保险资金运用市场化的改革。第一，守住前端后端，保住底线，进一步减少行政审批，把投资选择权完全交还给市场主体，把精力放在做好市场监管工作上来，把该管的管住、管好。第二，进一步放开投资领域和范围，进一步研究保险资金服务实体经济的方式和途径，逐步完善政策制度，更好服务城镇化健康、医疗等服务发展，促进经济转型升级和提质增效。第三，防范风险，进一步建立公开市场产品及非公开投资的非市场监管信息系统，加强风险识别、监测和应对，不断完善信息披露、内部控制、分类监管、资产负债匹配、资产认可等监管工具，建立公开透明的投资运作机制，强化资本和偿付能力的工具，守住风险底线。

　　以下为演讲实录：

　　陈文辉：尊敬的各位嘉宾，女士们、先生们，大家上午好，非常高兴参加这次论坛，首先，我代表保监会对本次论坛的成功举办表示热烈祝贺，同时希望这个论坛为青岛财富管理中心建设起到非常好的促进作用。

　　今天我也想借助金家岭财富论坛的机会，就保险投资服务实体经济发展，促进经济提质增效问题，谈一点个人的体会和想法。想谈三个问题：第一，说一下保险业应该是财富管理市场的一个重要组成部分。一般意义上定义保险的功能，都是说保险是市场经济条件下风险管理的一个基本手段，是现代金融、社会保障、农业保障、灾害救助、社会管理等体系的重要组成部分。在社会经济发展中，发挥着稳定器和助推器的作用。所谓稳定器主要表现在通过各类的保险产品，为社会经济发展提供风险保障，比如说财产保险、农业保险、人身保险、健康保险等等，这是从稳定器这个角度讲。从助推器的角度，主要是通过保险资金投资为经济社会发展提供长期的资金支持，促进经济转型升级和持续健康发展。一般大家谈保险的功能，都是从这个角度来说。如果我们从财富管理这个角度来说，我个人认为，保险应该是一个更广意义上的财富管理的概念。它包含的内容更多，我可以讲出三个方面的东西。

　　首先，保险这样一个风险管理工具，事实上主要是起到一个财富平衡的工具作用。也就是说对于包括政府以及政府部门，包括企业、家庭、个人提供一种财富平衡。比如说你拿很小的一点资金去买一个风险保障，如果没有出现风险的时候，算是一个小小的消费，如果一旦出现了风险，事实上是给了你一个很重要的财富保障。比如说意外，比如说疾病等等，它同时又是一个财富平衡的一个平衡器，比如说年少时为年老时积累养老基金，比如说父母为孩子积累教育基金等等。

　　第二个方面，随着在保险业的发展，特别是寿险业的发展，国际上可以看到很大的趋势，就是越来越多的寿险产品，事实上是一个重要的财富的增值，不管是保值，是增值的一个重要工具。包括现在在市场上比较多的分红险、万能险等等，实际是长期储蓄或者基金，再加上意外保险的东西，实际起到很重要的财富管理的作用。

　　第三个方面，最近我们在推出的一些保险资产管理产品，这些保险资产管理产品最早是为保险公司资金运用提供一些资金产品，那么现在这些产品，逐渐逐渐被业外其他机构投资者，甚至一些拥有比较大财富的投资者所青睐。包括我们去年有一些公司在北京做的不动产的计划，后来我问了一下情况，有一些保险公司买不到，都被一些银行买走了。这样的计划包括现在的债权计划、股权计划等，所以我要说的第一个意思，保险业是财富管理市场的一个重要组成部分，而且它的含义、内容更广一些。

　　二，保险资金能够在服务经济发展，促进经济提质增效方面起着重要且独特的作用。

　　当前我国经济稳中向好，但也存在深层次的问题，根据我的理解，有这么几个问题：一是整个社会的负债率过高，近来实体经济杠杆较高是困扰我国经济发展的一个重大问题。据统计，非金融上市公司负债率从2000年左右的40%，逐步攀升到至当前60%多的水平，国有企业负债率可能会更高一些，现在大概由2000年左右的43%到现在65%的水平，是明显高于国际上一般水平。而且企业负债中，长期贷款或债券比重较少，很多时候是一些短暂常用。根据专家估计，如果继续这样下去，继续宏观经济7%—8%的增长，平均负债率会升至80%以上，这是一个比较大的问题。我们也看到三中全会里面，在谈到多层次资本市场建设中专门谈到这样一个问题。

　　第二个问题是社会融资成本较高，这已经引起了国务院领导广泛关注，包括社会上的关注。当前实际社会融资成本处于高位，加权利率是7.4%，信托产品收益率往往超过10%。融资产品上升，挤占了企业盈利空间，特别是受周期性的影响更加明显，对实体经济是极为不利。我上个星期在黑龙江到农垦的种粮大户去调研，他们贷款都超过1分以上，而且手续非常繁杂。我昨天在合肥边上的六安市的农户调查的时候，他们干脆不去做这个贷款，就靠民间之间相互借贷来解决这个问题。所以这样一个问题，应该说还是比较突出的。

　　三是金融风险在这样一个情况下，也正在逐步累计。资本市场融资功能有所下降，我们知道现在整个的资本市场情况都不是太理想。直接融资和间接融资比例失调问题相对突出，在实体经济杠杆和资金成本较高的环境下，可能会加剧中小企业、房地产、地方融资平台等领域的风险，而这些风险可能也容易传导，成为一个金融性的风险。

　　那么如何应对这样一些问题？我刚才说保险运用金融投资可能有一定的作为，有些可能具备独特优势。一是可以保险资金投资，由于它的特点，可以促进长期资本的形成。保险资金主要来源于保险产品的保费收入，特别来自于长期寿险，期限通常在一年以上，甚至更长，20年、30年的都有。相比银行、证券、信托的资金，保险资金是长期资金，通常规模较大，来源稳定，非常适合为社会经济发展提供长期资本。以股权包括一些优先股的形式，长期投资停留在作为实体经济领域，发挥一个资本金的作用，能够在一定程度上缓解当前社会负债率较高的问题。从发达国家的经验看，保险资金历来是企业长期资本的一个重要的提供方。我们也是从去年开始研究这些问题，也是有一些比较好的实践，这个我后面还会报告。

　　第二是可以缓解融资成本过高的问题。保险资金是为赔付和保险到期抵付提取的准备金，通常是要追求绝对收益，不能过度追求收益大的产品。对这方面安全性、收益稳定性要求较高，同时对投资收益的要求我认为也是比较合理的。比如说截止到去年末为止，保险业发了七千多亿保险基础设施的投资计划，加权预期收益率是6.47%，这个应该是一个比较低的数据。我觉得比银行的信贷资金还要低，跟信托超过10%以上的水平，应该说这之间还是比较低的，可以在一定程度上缓解实体经济融资成本较低的问题。

　　三是可以促进经济提质增效，保险可以有效应对投资周期长的国家基金项目或者民生项目，如基础设施、交通、能源等领域。此外，推动保险资金服务实体经济发展可以进一步优化金融市场融资结构，避免资金空转，改善实体经济债务结构，降低债务负担，促进新型城镇化建设和经济转型升级，更好防范和化解金融风险。这是保险资金可能在这方面有这样一些作用。

　　我后面把这些年来保险业者在这些方面的实践给大家报告一下，也可以看出它的作用。近年来保险基金在风险可控的情况下，不断加大力度支持实体经济的发展，促进经济提质增效。一是支持城镇化建设，基础设施投资计划注册制改革以来，产品发行效率显著提升，基础设施投资力度加大，到今年5月，保险机构累计发起设立了226项基础设施的投资计划，注册金额是7972.74亿，大数是8000亿，项目覆盖全国27个省市，包括铁路、高速公路等等这些项目，也包括城镇化改造项目。

　　二是支持棚户区改造等民生工程。比如我们去年有两家公司一次性投资上海的闸北区旧区改造，一次性投了600多亿。在上海、天津、武汉、南京等城市投资保障房的项目，募集资金339亿。

　　三是开展股债结合投资模式的创新，针对实体经济负债率较高、长期资金供给不足等问题，我们借鉴发达市场国家的经验，支持保险机构发挥保险基金期限长、规模大的优势，运用股债结合的形式，对接实体经济融资项目，满足不同融资需求。比如说去年我们几家保险公司发起设立了一个360亿的中石油管道项目，用于中石油西气东输的二期管道，采取的是一种类优先股的方式，明补实贷，取得非常好的效果，企业也非常满意，把负债率大大降低。又比如在广东，人保发起100多亿元的投资发展基金，这个基金对于广东的落后地区的发展起到非常重要的作用，而且把这块资金跟财政资金相结合，所以广东省的领导说使得财政资金的杠杆作用，起到非常明显的放大作用。包括中国人寿去年在苏州投资100亿做的投资项目，都是非常好的项目。

　　长期来看，保险业资金促进经济转型发展、产业结构调整方面发挥重要的作用。在美国，据统计保险基金提供基础设施建设所需资金的70%。另外，为城镇化建设和实体经济发展提供大量、长期、稳定的资金支持。这是我要报告的第二个方面，我们在这些方面还可以做一些工作，而且可以深化一些。

　　第三，从监管角度，要进一步推动保险资金运用市场化的改革。我们主要是从大的方向来说，贯彻落实党的十八大十八届三中全会和中央经济工作会议的精神，深化保险资金运用的改革，继续发挥保险基金长期稳定的优势，加大服务实体经济发展的力度，同时加快转变监管方式，切实强化风险防范，一言以蔽之，就是守住前端后端，保住底线，进一步减少行政审批，把投资选择权完全交还给市场主体，把精力放在做好市场监管工作上来，把该管的管住、管好，这是第一个方面。第二要在服务实体经济发展方面，再加大力度，进一步放开投资领域和范围，进一步研究保险资金服务实体经济的方式和途径，逐步完善政策制度，更好服务城镇化健康、医疗等服务发展，促进经济转型升级和提质增效。第三，防范风险，进一步建立公开市场产品及非公开投资的非市场监管信息系统，加强风险识别、监测和应对，不断完善信息披露、内部控制、分类监管、资产负债匹配、资产认可等监管工具，建立公开透明的投资运作机制，强化资本和偿付能力的工具，守住风险底线。我的发言就到这里，谢谢大家。