由投中集团主办的“2014ChinaVenture 中国投资大会·上海”于4月18日在上海举行。上图为投中集团执行总裁金建华。(图片来源：新浪财经)

　　新浪财经讯 由投中集团主办的“2014ChinaVenture 中国投资大会·上海”于4月18日在上海举行。上图为投中集团执行总裁金建华。

　　以下为发言实录：

　　金建华：尊敬的各位来宾，大家上午好。

　　首先，代表投中集团欢迎大家参加我们今年的投资年会。我接下来把投中对VC/PE，尤其是整个中国的股权投资市场一些新的趋势和一些我们对这个市场的判断分享给大家，希望对大家会有帮助。

　　中国股权投资市场已经发展了有10多年(在中国)，在这10多年里面其实我们逐渐意识到：

　　1.VC/PE行业是一个周期很长，价值投资驱动的一个行业、一个投资行为。

　　2.宏观经济和政策对VC/PE行业的影响有时候会特别直接，从长远来讲它的影响会更大，所以我们不得不去考虑宏观经济层面上对这个行业的影响和长期的判断。

　　对于现有的政策也好、政策也好，我们提取出来最重要的两个点。一，克强总理说：“改革是中国最大的红利”。二，让市场在资源配置中起决定性的作用。

　　这种理念我相信从事VC/PE行业的人应该会很清楚，这种理念跟VC/PE行业的投资理念完全一致。在当前虽然政策和这个形势还没有直接兑现，但是有很好的长期预期，所以我们对长期中国股权投资市场应该是一个极其看好的形势。除此之外一些直接层面上的影响，像A股的充启，注册师的改革、海外投资的放宽等等这些都将直接推动VC/PE行业长期的发展，所以我们觉得中国股权投资市场已经告别了体制套利的时代。

　　我们认为2014年是开启价值投资的新纪元。

　　从今年第一季度的情况表现来看，其实数字特别直接。

　　1.GP的募资极其的强劲。

　　2.投资阶段前移趋势加重。

　　里面VC的投资表现的会特别明显，我相信这也是VC/PE行业释放出来的很直接的信号，就是大家可能更重视长期的价值投资而非短期内的相对比较成熟或者相对短期的一些投资行为。

　　3.IPO重启明显改善退出市场环境。

　　IPO退出数量爆增，而且是；接下来我们还会谈到中国具体的无论是A股市场还是美股、港股都是对中国的VC/PE有极大的利好。我们去年强调的是大资管，像并购，还有一些特别明显的设立公募基金；还有目前从趋势上来讲确实有一些做的比较不错的PE机构在考虑IPO或者说是在新三板挂牌，这是一个趋势性的，目前我们还没有特别明显的看到有谁直接能够在无论是A股、港股资本市场能够IPO。

　　A股市场和港股、美股市场的退出渠道，对于VC/PE退出起到了决定性的作用。A股市场在大的市场化或者叫注册师改革的前提下，我们的A股市场已经有了一个特别明显的转变，即：早期的A股市场可能更多的考虑国企融资。目前大家可以看得到的，主要是为新经济行业或者是整个中国大的经济提供资本层面的服务，所以我们现在能看到，比如：沪深两市他们以后会逐渐的打通，直接会进行竞争，他们竞争的最主要的是中国的民营企业和中小企业和一些新经济行业。因为国企已经基本上能IPO的都IPO了，中小细分领域的龙头也都做的差不多了，未来的肯定是新经济领域。新经济领域包括传统行业的一些互联网化，或者说一些新的模式、新的技术，包括一些新的管理制度的更新和升级。这是A股市场。

　　美股市场。昨天晚上有两家中国的企业在美国上市——乐居和新浪微博。中概股，尤其是美国资本市场到目前为止应该是一个很好的窗口，虽然股价在下跌，但是跟美国市场本身的情况有关系，跟中概股本身企业的表现没有太大的关系。我觉得今年如果乐观一点，应该会有将近20家企业会在美国资本市场上市，这对于中国的美元基金来讲是一个极大的退出利好。另外还有不少的IPO会选择香港，港股；我记得去年1季度的时候在港股IPO的有99家，今年第一季度翻了一倍多，大概有100多家。

　　不好意思，错了。港股今年整个全年，我们预计会在150家IPO的企业。今年第一季度在港股IPO的企业应该是去年的2倍多，所以无论是A股市场还是港股市场，对于中国企业都是一个极好的退出或者是上市的利好。

　　并购。从VC/PE的角度来讲，并购未来应该是一个最重要的退出渠道之一，除了IPO之外。从现在的情况来看，整个中国资本市场也好，股权投资市场也好，包括各个领域的企业发展，都会促使并购进入到相对比较成熟的或者说运作模式各方面条件都比较成熟。尤其是从政策监管的角度讲，在并购过程中提供了更多的一些融资工具。这两个条件，今年如果政策层面上有比较好的开放的话，我们觉得2014年对于并购来讲，应该是一个很好的爆发点。大家可以看得到，今年从第二季度开始，并购数量会放的更大。

　　总结下来，总结了几点：

　　1.改革前提下的VC/PE行业长期投资的发展机遇。我觉得这对于在座的从业者来讲，2014年应该是一个很好的投资机会。

　　2.资本市场必然会很有效的帮助大家更好的去消化掉现在库存的那么多的投资的企业，以及获得更好的回报。

　　3.并购市场。每个人都很关心，因为IPO的数量毕竟有限，所以并购退出应该会成为很有效的一个渠道。

　　4.注册整体上的制度改革，都将促使价值投资，尤其作为股权投资市场来讲一个很好的环境的成熟。

　　我们昨天下午也在隔壁开了峰会，我当时给LP提供的建议是：当市场尤其是GP在提前布局新一轮市场的时候，LP应该提前把手头的钱投出去。对于GP来讲，今年因为募资需求确实很旺盛，所以从这个情况来看，GP行业现在已经开始新一轮的市场布局，所以我们认为2014年对于VC/PE这个行业来讲，应该是开启一个相对比较理性而且是由价值投资驱动的一个新的纪元。

　　谢谢大家！