图为海通证券首席经济学家李迅雷。（图片来源：新浪财经 刘海伟 摄）

　　新浪财经讯 由证券市场周刊主办的2014第十三届“远见杯”全球宏观经济预测春季年会于2月22日在北京召开。图为海通证券首席经济学家李迅雷[微博]在《与首席经济学家对话：高利率下的下行风险》上做主旨发言。

　　以下是文字实录：

　　李迅雷：中国目前来看我们的股票里面，46%大概是强周期的股票，大概20%是金融类的股票，16%是消费的股票，11是科技类的股票，我们所期待的周期类股票的牛期我觉得是很难了，中国正在经历一个周期的下行当中。

　　我觉得可能还是持续要来到的话，这个时间估计还是要等待吧，那么整体来讲的话我觉得可能今年对于改革的预期，比如说对于国企改革所以才有中石化[微博]这么强劲的走势，这种就是一种改革转型科技服务类企业的崛起，产生的机会还是存在的。

　　高善文[微博]：是一个缺乏定义的词，我们讨论牛市的时候，什么是牛市，就像刚才讲的一样，我们看中国创业板的股票，今年以来是创历史新高，他完全不像的熊市，我们看去年一个投资的汇报，在去年实际上好多都能拿到两位数的汇报，完全不像熊市，整个市场的主办的话，他的一个重心是不断下移的，如果说你看一些有成长性的股票，这个牛市就在昨天前天，如果说在沪指300，我们一个熊市的周期里面，我想讨论的第一个问题。

　　第二个问题在这个问题背后引出一个更深的问题，成长股，对市场的估值，都处在一些明显特征的标志，在另外一个方面都跌破了1，从历史来看成长股与蓝筹股，在中国过去不到20年一个市场上是很少有先例，如果说我们去研究，市场劈腿，我个人的，表明我们一个真正全面的牛市，就是你刚才说的，牛市的起动，一个新的经济上升到来，可能还有一些距离，还有一些时间，一个大的主办市场兴起，也许带那个市场重心先下来，然后我们才有可能讨论这个，而从这点来看可能有些时间，而且我们刚才也讲，一个是更加困惑第只要上帝才知道。

　　潘向东：牛市的一个过程的话，我还是回到我刚才框架来说，假如这么高的存款利率，大家不是挺好的吗，或者是跌到的7%的一个过程，我们回到了一个对于牛市的一个探讨，我们回到90年代，来实现生产资料的一个并轨，逐步的下行，下行的过程中其实到了96，97年下行了，我们看到了一个牛市也就是说维持这个资本市场他包括两个方面，一个是经济周期，第二个是我们利率什么时候下行，回落或者是，那么股市的话可能就是大家所说的，这一一论我们现在看到经济利率，快速的一个并轨的方式来实现一个市场化，还是继续存在缓慢的方式的话我觉得是时间和空间方式，下一些，但是牛市的时间也估计等的时间很长，快速推进改革的话，可能所有上下波动会大一些，这就说从我的框架里面来推动牛市的一个试点，或者一个判断，这个牛市肯定是我们经济周期的。

　　彭文生：还有时间点确实很难判断，我想讲两个趋势，一个是增长方式过去我们看主板市场从大的经济方式来看，中国增加是全球最高的，但是股市表现不好，但是我觉得这里面一个原因，我们增投资驱动，权益不断被淡化，但是你现有股东回报率很高，这是一个趋势性结构性的战略和因素，另外一个就是我们中国股市股票是第一个市场化的，所以在早期是非常高的，后来其他的资产一个接一个市场化，包括货币市场，最近今年理财产品，所以故事的产品，市场发展过所以我们判断未来牛市还有多远一个是我们增长方式，第二个我们所有的大力市场很多，最近就说大力市场，但是股市的影响是不一样的，增长方式的转变更多是鼓励所谓的新经济。

　　那么因为时间的关系我们这个环节到此结束，感谢三位同行的发言，也感谢各位的参与，谢谢。