地方金融生态系列之——将政府视作企业破解地方融资困局

　　大金融联盟 李姜元鸿

　　目前，地方政府在经济上问题缠身：大量长期基础设施需要投资但短期无法见到效益，经济增速放缓与地方财政收入增速下降的并行，地方债与平台贷所依赖的土地财政的不可持续等等。一家家类企业的“地方政府公司”入不敷出、赤字扩大，可依然需要持续经营，甚至需要经营的更好。如何才能解决好这个困扰中央及各级地方政府的大问题呢，笔者认为，首先要从定位上考虑。

　　老子云：“治大国若烹小鲜”，将地方政府从纷繁复杂的众多角色中抽丝剥茧后，我们会发现如今中国的地方政府在行为上已明显“公司化”，公共管理角色之外兼具了更多经济体功能。成为了一家从事“经营空间”的企业，一个准经济组织，中央政府(调控主体)和企业(发展主体)之间的中间结构，市场竞争的催化剂。

　　将地方政府看作类企业的“地方政府公司”，不是为了夸大地方政府在城市资本上的利益追求，这近乎离经叛道，只是更有利于我们利用“市场的视角”对地方经济实践进行重新审视，并找到地方政府融资模式的新突破。

　　如果我们同意将地方政府作为一家市场化的企业、一家公司，那么顺理成章的，我们就可从这家企业的“资产负债表”及“利润表”入手，来寻求这家“企业”融资难的解决之道了。

　　资产负债表思路入口之一：盘活土地资产

　　城镇化机会中的土地资源盘活。土地的核心问题是正确处理土地使用权与所有权关系，实现“土地资产化-资产资本化-资本证券化”的完美转身。盘活农村土地巨大的价值资源——允许土地的流转，放开土地使用权的交易，就能让土地在经营和流通中发现价值，把城市经济推向优化空间资源配置的新高。笔者大胆设想，物权化土地使用权是否可行？

　　资产负债表思路入口之二：市政债

　　债券类间接融资模式下的市政债，从事权与支出责任、资金使用和债务主体相一致出发，未来市政债让真正使用资金的城市自主发债。这一块央行潘功胜行长在近期有论述。

　　利润表思路入口之一：盘活地方国资存量

　　进行直接融资模式下地方国资改革，利用存量的、僵化的国有资产开展多层次市场化发展。这部分可以参照上海模式下的产业投资公司、投资控股公司、国资运营公司的分层改革模式。在保障部分国企公益功能的前提下，通过股权资本运作带来部分国企的效益最大化。

　　利润表思路入口之二：民营资产证券化

　　根据要素禀赋开展地方性多层次金融市场解决民营资产证券化，使处于金字塔底端的大多数中小微企业活水涌动，企业的收入增加，自然使得地方各项税收收入增加，从税收根基上下功夫。