“中国财富管理50人论坛第二届年会”于2014年1月10日在北京举行。上图为鹏扬投资总经理杨爱斌。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “中国财富管理50人论坛第二届年会”于2014年1月10日在北京举行。上图为鹏扬投资总经理杨爱斌。

　　以下为演讲实录：

　　杨爱斌：首先我感谢咱们李总给我们邀请，所以有机会在这里跟各位交流一下我们对私募行业的一些看法，我是这么理解这个问题。第一我觉得就是应该说，进入当前，中国的财富管理，真的是进入爆发性增长的阶段，我过去我记得在2000年之前，我们普通老百姓如果理财的途径是非常窄的，除了个人炒点股票债券，要不就是去买点国债，绝大部分钱都是做存款，后来有了保险的理财，后来又有了基金，后来又有了保险的理财，又出了银行的理财，现在后来出的这个PE，就是能够给老百姓进行管理的机构，越来越多，我想这可能也是一个时代的发展，他会允许越来越多的资产管理人，各种类型的资产管理人，各种策略的产品推出来，来满足我们投资人对财富管理的要求，这是一个大的背景，这是我的理解，第二就是因为我本人过去是从公募基金出来的，那么现在是作为一个私募的身份，我觉得应该我的理解是私募基金的发展，应该说是对我们公募基金来说，其实应该是一个极大的补充吧。他某种程度上面，弥补了公募基金行业的一些可能还没有覆盖到的地方，比如说对公募基金来说，他的运作的门槛是非常低，最低可能1000块钱就可以了，但这样导致客观来说，因为运作的门槛特别低，很多老百姓他对基金投资，他并没有本质上的认识，我记得在2007年的时候，当时基金特别火爆的时候，很多老百姓就去买了QDI的基金，甚至创造了一年能够募到900亿的积累，但是其实绝大部分老百姓去买了这个基金，他不知道做什么。因为私募基金的发展的话，因为他的募集对象只能面对100万以上的合格投资者，能够赚到100万钱的人本质上，他是有风险的判断的能力，所以他也许可以去了解一些更复杂的策略，可能更复杂的这样一些产品的投资，他能够承担这个风险，但是如果说你对一个公募基金来说，假设你去设计一个很复杂的策略的产品，我相信绝大部分的那些小额的投资者他是没有这个风险判断能力的，我想这个一是个很明显的补充。

　　第二个就是作为公募基金来说，尤其是近几年我觉得有很重要的一个，就是也暴露出一些缺欠，比如说我们会经常观察到一个基金，基金经理做的特别好，接下来可能会发生两件事，第一他的规模可能会大副的增加，我们都知道投资永远是规模和收益，超额收益，有时候是呈一定的反比的关系，因为真正能够给你赚大钱的投资机会不会是那么多的。优秀的基金经理，作为公司来说，他希望他的规模快速的扩张，那对他来说，下一步创造持续的创造优秀超额收益的能力就会下降，所以这会产生一个缺陷，或者说一个矛盾。那么第二点的话，也可能这个基金经理做的特别好，他可能又不愿意被另外一家公司挖走，或者说他想去自己去创业了等等，那所以有一些基金，刚买了业绩特别好，结果第二年换了基金经理，那么对公募基金小额投资，不知道基金经理换了，很难创很持续造业绩，对私募来说这两点恰恰是不存在的，私募基金它最重要的收益来源来自于超额收益的提成，他只有持续创造超额收益，他才能获取持续的业绩报酬，所以他在规模的方面上，他没有那么侧重于我规模做到多大，他更重要是能够给客户

　　赚到满意的回报之后，他才能拿到自己的回报，这是一个，还有一个私募基金，通常来说他是公司的创始人，像我们唐总，都是公司最重要投资的责任人，也是创始人，他的公司的利益跟作为投资人的利益，是完全捆绑在一起，他不可能今天做的好，过两天再去搞另外一个公司，不可能的事情，所以人的问题有是很稳定，很长期，所以这两点来说，我个人觉得，私募对公募来说肯定是一个很有益的补充。

　　那么第三点，我的理解私募基金，相对于其他类型的财富管理的管理者，或者提供产品来说，我觉得他有他一定的优势，主要的优势，就是他的策略是比较灵活的，他完全可以去根据我们的投资人，去进行量身订做，这是我觉得很灵活、很快。那么还有一点一个特点的话，我觉得私募，应该说它是更加侧重于绝对收益，国外的私募非常的发达，其实就像唐总所说的，发展最快的其实是对冲基金，那么所有的对冲基金基本上都是绝对收益回报为目标，那么公募，全世界来说，他可能都是要超越所谓的业绩基准，那么超过基准，那么他在这种程度上来说，他更加侧重于追求的是一个相对收益，还有一种相对收益，就是大家的排名比较，私募基金好像很少，大家去看年底哪个私募基金还要去搞一个排名，基本上是不会，所以其实也导致了一个很有意思的特点，假如一轮某个资产类型，出现特别大的流失，其实大家会发现，私募反而是逃不过公募，但是如果说时间拉长来看，因为私募它更侧重于下行的风险的保护，所以很长的时间来看，他的累计的回报又比公募来说平均来看，它又会超过，所以这也是私募自己魅力的之所在的地方。我想其实现在很多很多的投资者，之所以还是在选择这个私募基金来进行他们的财富管理，某种意义上来说，正因为他意识到这个问题，所以他私募基金，这几年我看到越来越进入蓬勃发展的阶段，那么随着基金法的出台，给私募基金正式的证明，我们也坚信中国将来有越来越优秀的管理人，他会成立他的私募基金，能满足我们尤其是一些高端的有风险识别能力的投资人的财富管理的需求，我就讲这些，谢谢大家