“中国财富管理50人论坛第二届年会”于2014年1月10日在北京举行。上图为乐瑞资产总经理唐毅亭。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “中国财富管理50人论坛第二届年会”于2014年1月10日在北京举行。上图为乐瑞资产总经理唐毅亭。

　　以下为演讲实录：

　　唐毅亭：其实从干私募开始，我就在思考，究竟为什么别人需要我们私募行业，那么现在看起来思考的结果应该是两个问题，第一个层面的问题是说私募这个定义不是太准确，应该说是私人控股的一个基金公司，还是一个私募的对冲基金公司，这两个含义。我们中间的可能比如像星石是可能它最早会发公募基金，它是一个私人控股的民营的一个基金公司，或者管理公司，那么这就是民营资本进入资产管理行业的一个典范，但是他未必是做对冲基金，那么从我们另外一个第二个层次来看，作为一个国外标准的所谓的私募基金，国外的分法公募私募，所谓标准的私募基金，基本上指对冲基金，还有私募股权基金，主要的部分是私募对冲基金。这个对冲基金按照策略分为宏观对冲，固定收益套利，相对价值等等，不同的策略分成不同对冲基金的种类，我在这里想说，我想说的像我们乐瑞这个公司，包括我本人，我们可能真正能做的未来能做的，有可能会变成公募类型的基金，有可能变成私募类型的对冲基金，这两者客观的说我到现在也没有想明白，到底自己的专长做哪里，怎么样推进业务的发展，因为在我业务的里面，有类型公募的部分，反正不是对冲，有跟对冲相关的，放大操作的，自上而下宏观对冲相关的方面这个部分，都有。不管哪个部分，我想作为私募行业的，应该我们都算晚到者，真正早到的股权的私募，我们债券的私募也就是2011年开始才大规模产生的，作为行业的一分子在思考这个问题的时候，其实我最后得到的结论很朴素的一个结论，之所以需要私募存在，是需要我们稳定的替客户挣到钱。那么话说的简单，但其实做起来非常非常不容易，首先你得挣到钱，而且挣到钱是合理的回报率，比如说债券，咱们知道，它的业绩是大概年化百分之八点几的回报率，这是世界上最好的固定收益的私募基金，我们能不能做到目标8%，或者接近8%这么一个回报率，这是一个目标，如果通过一些杠杆化的操作，能不能做到15%到25%这样的回报率，这也是一个目标。这个目标我们想怎么样替客户挣到钱。第二连续的稳定的替客户挣到钱，更加难以得到。稳定的连续的替客户挣到钱，即便是每一年都盈利这个难度都是非常非常大的，我们知道即便巴菲特他也没有做到每年都盈利，索罗斯也没有做到每年都盈利。

　　每年都盈利用金融工程学的一个术语来看，他基本上等同于产品的信息比等于1超过1，就是你的回报除以这个回报的波动的标准差，是大于1的，那我给大家一个数字，你比如像我们王亚伟公募，在他最辉煌的时候做到信息比大概是1.3到1.7之间，是非常好。那么我们也研究星石信息比那也是超过1，产品是必须不错的，信息比超过1意味着每年都能挣钱，如果每年都能挣钱，而且每年都挣到不放大的情况下，挣到8，如果加一点杠杆挣到15%，客户满不满意呢，我想绝大部分客户还是满意的，为什么需要私募存在，我想就是因为私募本身他真正把稳定的收益作为自己事业的目标，大家会问我，说你做这个公司，你目标是什么，规模最大化，把规模做的大大的，提取一个回报率，还是你排名做到头两名，头10%，也问你是不是这样要求你的基金经理，我的回答是完全不是这样子的，我们没有把规模作为自己的目标，也没有把排名作为自己目标，我们的目标就是把绝对收益，就是能够把这个收益率稳定做到某一个水平，让客户满意的水平，所以在互联网精神讨论的之下，大家都说自管行业、互联网这两者有什么关系，怎么样引入互联网，互联网精神有很多，像余额宝它体现了互联网精神，对客户的极度的尊重极度的专业化和专著，我想我们作为私募的行业的一分子，是不是能够做到对客户尊重，充分理解客户，让客户觉得你就是行，怎么叫行，你今天收益率8%，每年负8%，后年又20%，再后面又负的15%，波动性那么大，你让客户是没有办法满意，我在想我们资产管理行业，特别是证券类管理行业，在最后发展过程中，都比信托行业，或者银行的理财行业发展的慢得多的多，就是因为他们提供稳定的回报，你没有提供这个回报。你的著名的基金经理今年是排第一名，到第二年排最后一名，到第三年又排第一位，到最后又排最后一名。我们最做一个统计，所有的基金经理，如果你能够连续三年，每年排名在前三十名，那三年之后的总排名是整个市场的前三名，从这点可以看见，我们的业绩波动性是多么巨大，和所取的业绩多么不相称，我觉得作为一个产品来说，他拿给客户，实际上我们认为是不合格，当然我们未必真的能做到那么合格，但是我觉得没有梦想就没有实践，没有一个标准，就不知道自己该找的目标在哪里，所以我想我的理解私募行业真正我应该达到为客户，真正让客户满意的收益率和连续稳定的回报，这是我们的努力方向