“中国财富管理50人论坛第二届年会”于2014年1月10日在北京举行。上图为宁波银行金融市场部总经理马宇晖。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “中国财富管理50人论坛第二届年会”于2014年1月10日在北京举行。上图为宁波银行金融市场部总经理马宇晖。

　　以下为演讲实录：

　　马宇晖：谈一下自己的看法，第一个就像他们都说了说可能将来的时间段，整个理财的增速会下来，其实我个人觉得比如说，对我们这种规模的银行来说，倒并存在失望和不失望的事情，因为说实话就像刚刚开场白旭阳总说的，过去10年是整个银行业，特别是理财这块发展是非常迅速的，我自己有分析过，为什么过往几年，理财有那么快速的发展，最主要有几个原因，第一原因以前中国因为是纯贷款利率的国家，其实存款是人为压低，存款有上限，贷款有下限，我们看每一季度央行所公布的货币政策自管报告，只看到有存款上浮到底的，没有看到有贷款下浮到底的。包括其实在去年的时候，央行已经贷款的下限已经取消掉，所以其实在过往的几十年当中，都是贷款是以比均衡价格低的价格在往外放，所以这会造成银行有很大的贷款的冲动。第二方面，中国是一个相对而言，银行的监管的资产负债管理比较重的国家，所以会有贷款限额，会有存贷比，因为任何如果是市场化的东西，是不需要限额，这时候有限额的才是这个东西本身是种资源。第三个方面，过去几十年整个中国的财富快速积累，忽然银行本身有一个均衡价格以下的往外放贷款的冲动，客户以储蓄存款为代表的这些钱有一个较高回报收益率，能够跑的一个CPI冲动。第四个方面，你刚才说了2008年开始，是一个整个社会从公共部门到私营部门，到政府部门，都一轮降的过程，其实无形中为整个理财提供了很多的资产，所以这几个趋势，一结合就造成整个理财规模迅速膨胀的大背景，同时银行业做理财有一个得天独厚的优势是什么就会报价，我们是按照预期收益来报价，我自己有研究过说，没有一个国家做资产管理的时候，这个预期收益率给你收益，其实严格意义上说，这个本身的话，其实我们也在说，到底这个银行，其实不是客户买个理财，而是客户一个固定利率建立一笔钱，你到时候还给他个预期收益率，超额收益率跟他没关系。

　　所以刚刚杨总说的这个路程走了10年，从今天这个时间点，往后看10面，这条路还走不走得下去，刚刚几位老总动说，一方面这个动作很难持续，原则上这个潜在的资产供应有问题，还有一个刚刚我看彭总也说了，说我们可能农行也在搞资产管理，为什么要搞资产管理，其中背后有一个问题，从法律层面上对这个理财有一个明显定义和界定，以前大家误认为我买这个东西是银行的东西，我不管你投的怎么样，反正我只要按照你约定的收益率，问你拿本金和拿投资收益率，但是可能是这里面会有有很多道德风险、操作风险，这个步骤很难持续下去。所以我看到各个银行，包括我们杨总刚才也说到，我们民生很早把资产管理独立出来，但是这个里面还是第一步，把商业银行这个理财部门剥离出来才是第一步。第二步，可能就是说真正的是不是可以资产管理部门能够独立作为一个法人机构，或者是独立的机构来管，因为只有这两个成立之后，才能解决根本的，就是说第三方法律关系。我们一直在说理财是属于一个委托代理还是说信托代理，我刚刚跟大家说，说实话我自己更加认为是贷款关系，不是委托代理，不是信托代理，只要把他这个功能和定位明确的时候，这个才可能对他下一步的发展有好的趋势。

　　第二个就是说什么，刚刚说很多了说我们现在买理财，我们在投资理财，其实很多时候客户拿预期收益率，超额收益率跟客户没有关系，是你银行拿走的，但是话说回来，你比理财，你无论是委托代理信托代表，你拿钱是客户的钱，投的东西，这个资产的风险和收益，从严格意义上是客户的，银行是管理人，你只能拿这部分管理费，这背后风险和收益归客户，这里面有问题，第一要先把法律层面解决了，才能到第二层面问题，怎么把风险和收益平等的过度给我们的投资者，我觉得两层风险，第一个信用风险，我投资东西有多大风险，其实现在目前大家都不知道，比如说我们杨总，他这个理财能不能兑付，这个基础资产有没有风险，跟我投资者没有关系，是他银行的关系。但是以后就转成这个东西的的确确是投资者要负责，第二个我们张总也说到，严格意义上说，如果说这个东西都是客户持有，现在很多情况，客户的理财的计划，资产是长期化，提到信用风险还有一个市场风险，在以前我们把成本在给客户，但是这个资产竞价风险是银行在担，将来来看这个东西都由客户来承担，所以基于刚刚一些自己的想法来看，就是从长趋势来看，就是像杨总说的，可能理财是一个新起点，还是一个转型，当中可能会有，包括要从投资者的教育，包括可能要从投资者自教育，包括可能我们要从监管层等等，我们理财有一个刚性兑付，其实我们害怕，说这里如果万一不对付，你银行上百亿，上千亿，这个风险会传染，会交叉感染，这是我们很担心的问题，这个都必须把法律层面东西解决，把资产风险的收益对价都对等给投资者，而且有一个充分的二级市场，才能够都解决。

　　所以从我个人来看，很多从国外来看，其实很多银行，或者说资产管理规模其实超过银行本身的规模，所以就刚刚回答最初的问题，对于我们是不是对这个市场，我觉得这个市场还是很大的市场，中国理财10万亿，贷款有70万亿包括信托等等数量是很大，所以我觉得才刚刚开始。