上海重阳投资总裁王庆。（图片来源：新浪财经 摄影：韩锦星）

　　新浪财经讯 由中关村股权投资协会主办的“2014国际视野下的创新与资本论坛”于2014年1月10日在北京举行。上海重阳投资总裁王庆先生在论坛上发表精彩观点。

　　以下为王庆发言实录：

　　王庆：谢谢，的确我的身份有点特殊，在这个环节，在这个讨论中身份是跟大家不一样，我做过研究，做过投行，现在做二级市场投资，我做投行的时候跟VC/PE的朋友有过接触，所以可能王会长请我过来参加这个讨论，可能是让我有一个不同的视觉看待问题，但是我还是非常认同我们前几位嘉宾讲的基本观点，无论从整个经济的这样一个大的发展周期，还是制度变化来讲，应该是VC/PE发展的空间还是非常大的，尤其是我们十八届三中全会提出改革的时间表，路线图，在这个大背景下证监会推出的新股发行制度的改革，包括未来可能相关的变化对创业板公司的上市的要求门槛的降低，这都为我们未来的VC/PE投资最后退出打开了更宽的通路，这样毫无疑问对整个行业的发展带来了巨大的机遇。

　　但是另一方面，也从我个人角色的不一样，我也注意到会有一些挑战，那么这个挑战比如说我们拿PE/VC的这几个环节，管退这个环节来讲，从公司来讲，首先一方面，我们有在PE/VC界的前辈，像汪总，他们作为先行者已经在整个商业模式当中已经闯出了一条大家看得懂的商业模式，所以这一方面相关的资金，尤其是LP对这个商业模式的认可可能带来PE/VC，ELP资源的进入，这是一个好的消息，另一方面，如果我们关注短期的话，在利率市场化的大背景下，在中国资本市场发展制度还不完善的情况下，我们现在当前市场上无风险利率太高了，所谓的无风险利率太高，一些理财产品，甚至像现金宝，余额宝给百分之六七的回报，这样一个高利率的环境下也使我们PE/VC在募资方面遇到一些困难，这是阶段性的困难，什么时候得以环节这个需要观察，所以这个意义上来讲是一个挑战。

　　那么另一方面，在投资环节，其实我们一些行业在转型，制造业的投资机会是比较少的，同时我们前几年比较红火的房地产业，前瞻性的看恐怕面临的挑战也很多，所以社会上大特别资金寻求新的投资出路这个需求是比较旺盛的，但是可能在刚才吴动讲的，经济转型过程中这样的机会并不多，所以会出现相对多的规模的资金是追逐相对少的，而且是非传统行业的项目，那么这样一个过程中可能会带来估值过高的现象，所以这点恐怕也是我们这个行业面临的一个挑战。

　　另一方面，尤其是十八届三中全会提出的改革思路，尤其是国企改革的思路，国企包括在资本运作方面提出了更高的要求，是不是有这样一个趋势，我们会有一批国资背景的这样的投资人进入这个行业，这个趋势一方面给行业带来了机遇，但是另一方面也许国资背景的投资人他可能更愿意做GP，不愿意做LP，那么加入这样一个并不大的一个行业中可能会带来更激烈的市场竞争，反而使一些投资标底的选择变得比较困难。

　　我们最后从退出的环节来讲，从制度变化来讲，我们有很多憧憬的地方，包括IPO从审核制到注册制的过度，以及未来创新类企业上市条件的放宽松，从长远来讲是一个非常有利的制度变化，但是这样一个制度变化多大程度上能够推动下去，在这点上虽然IPO刚开闸，但是我们也看到了问题，也就是这两天出现的事情，这也都是检验我们改革的决心和勇气的时候，到底能不能突破这一些传统的或者是一些可能的阻力，所以说到这些挑战，遇到的问题，这又回到了刚才，尤其吴总讲的这个问题，实际上我们PEVC的投资恐怕应该是着眼于真正意义上的创新，那么这种创新发觉这些机会，如何应对这些挑战，恐怕我们要找真正意义上的创新项目，而且是着眼于长期的扶持这些项目，只有这样做才能够穿越经济的周期，也穿越制度的周期，甚至穿越政策的周期，这样在任何一个环境下最终能够回到我们VC/PE的本质上了，真正是靠创业资本去支持创新的项目，而不受制度甚至经济周期的这样一个太大的影响，所以我觉得这个行业谈到未来，有的机遇和挑战，以及我们如何认识这些问题的一个本质，谢谢大家。