“第十届中国国际金融论坛”于2013年10月27-28日在上海举行。28日下午举行了闭幕式圆桌对话，主题为全球金融趋势与中国经济和资本市场前景展望。以下为对话实录：

　　【王庆：还重阳投资管理有限公司总裁、合伙人】：这个话题非常大，相信在座各位都很感兴趣。中国经济发展到这个阶段，无论是中国经济，还是全球经济多处于一个关键的时刻，美国经济、欧洲经济，甚至日本经济多在起稳复苏，美国复苏比较强劲，也比较确定，在这样的背景下美国的证词也发生了调整。

　　在这样大的背景下，中国经济如何发展，尤其中国经济经历了前段时间的放缓，现在有一个起稳复苏的迹象，究竟能不能持续，以及大家关注的方针，考虑到下届将召开的十八届三中全会，关注的主要政策，这多是大家关心的问题，所以请来几位专家。他们都是专业人士，并且有着共同特点，在国际机构工作，又回到香港、回到国内，在著名投行工作。我个人判断路易是最了解和最懂中国经济的外国人。

　　迈克尔现在在纽约工作，希望你给我们抛砖引玉简单介绍一下美国经济的具体情况，然后介绍之后将为接下来的讨论定下一个基调。

　　【麦德能[微博]】：认为等三中全会进一步开展的时候，得出的政策决策比美国得出的政策决策还要多。说继续美国量化宽松的时候，不仅改变了美国，而且改变了世界经济的格局。美国这样一个债券可能会反过来带来一些新兴市场的资本流，这些流入资本对全球都会带来一些影响。

　　美国的高利率开始在房地产市场带来一些问题，人们开始买更多的一些房产，美国的经济有一定的好转，但这是一个消费促进型的经济发展方式。对于新兴市场来说，你们现在开始看到一个市场对于资本的需求，这样对资本的需求有一点被抑制。所以我希望这样的一个情况，在未来的短期内能够得到一个好转。

　　美国的市场上，现在美国政府关门了两个周，不管关了多久，对实际的决策肯定有所问题。对于这样的情况来看，实际上并没有太多的好转。联储依然在做他的工作，第一季度的时候他们还做出了一些努力，但我们看到美国的经济并没有带来令人激动人心的消息，虽然依然向好的方向发展，但并不是这么振奋人心。可能也有其他的嘉宾不太同意我的观点，我觉得中国的经济更令人激动人心。美国的经济糟得一塌糊涂，因为美国政府的预算并不是非常合适，他也不应该临时关闭，这个危机是他自己带来的。这是我要说的。

　　【王庆：还重阳投资管理有限公司总裁、合伙人】：我对美国形式的判断，我作为一个非专家的判断很显然是不准确的，迈克尔的观点比较谨慎。下面听听路易说的。路易先生您同意迈克尔先生对于经济的预判吗？我想听听您对于欧洲经济和中国亚洲经济的观点。

　　【高路易】：我觉得和迈克尔先生相比，我对一些是可能有不太一致的方法。要了解世界的经济，要关心欧洲和美国的经济，因为这是全球最重要的推动力。然而这些地方他们都经历了长期的率退，当然他们从衰退当中已经走出来了，虽然速度非常缓慢，但可以看到一些经济增长的现象。美国2013年的时候，今年并不是一帆风顺，同时有美国债务到期的风险。所以美国政府必须要在政策上进行一些相应的支持。美国地中海附近的经济体逐渐的发展，比如西班牙，所以我认为2014年比2013年的经济更有发展。这样的态势会对亚洲的经济体带来影响，特别是出口导向型的经济体。

　　中国维持强劲的出口，与此同时内需也在不断地扩大，这样就可以使得经济进行一个稳步的发展。在这样一个情况下，我认为中国政府应该，并且也将会有一些比较谨慎的货币政策出现。我们也看到中国的一些货币政策不断地发展，中国政府应该会毫不犹豫地解决这样的问题。影子银行的问题也需要得到控制。

　　关于结构调整问题我想分享一下自己的观点，很多人对结构调整有很大的兴趣，认为哪里加速结构调整，哪里应该减速，这跟政策也有很大的关系。整体看下来我个人认为金融，以及货币改革方面会有很大的动作，很多的工作，也有很好的政策出现。比如财政体系当中的改变，以及克强总理的城市化运动，还有国企方面，他们将提供一个更平等的竞争环境，这些对于整个中国经济来说都非常重要。我们听听其他嘉宾的意见。

　　【王庆：还重阳投资管理有限公司总裁、合伙人】：好像路易对美国经济和中国经济更乐观一点。路易想请问一下你对明年中国的国内生产总值预计是什么？

　　【高路易】：预计8.2。

　　【麦德能】：我认为是7.7%，但我不代表彭博的标准。

　　【哈继铭】：今天我们5个经济学家，还有俩老外，所以观点出来6、7个看来也不奇怪。我是这么想的，中国政府在7月份时候强调稳增长，促改革，调结构。这是三支剑，第一支中国政府已经射出来，而且比较成功。在7.5，甚至更高一点的水平完全有可能。

　　如果市场相信中国政府在夏天时候说这9个字是认真的话，接下来应该看到促改革和调结构的政策。并且这里想强调改革和调结果在短期内必然要伴随增速的下降。历史上很多次证明是这样的情形。比如90年代中期，我们看到有国起倒闭，这些伴随着经济增长速度的下降。因为这需要清理过去遗留问题的去库存，去杠杆的过程。

　　实际上有没有这么便宜的事，增长了很多年，同时改革、调结构、稳增长三者兼得，我觉得没有这么便的事，尤其经历了快速增长以后，有些东西是需要清理的。我们从00年到现在十几年时间投资马不停蹄，快速增长，把这么一个投资比例推到过高的水平。所以接下来一定要伴随投资增速的下降。这个过程当中消费不可能一晚上起来，所以经济增长速度下降不可避免，除非不改革，依然面多了加水，水多加面，把经济依然保持在高速增长的状态下，再跑两年、再跑三年，是不是跑得动？我觉得完全可以跑得动。但这样跑不是很科学的做法，可能会给未来经济增长带来更大的风险。如果让我预测明年的经济增长速度，我觉得应该把经济增长目标降到7%，经济增速应该是在7%左右，这是我的预测。

　　【王庆：还重阳投资管理有限公司总裁、合伙人】：下面问问海滨博士，您如何预测中国未来的增长，以及未来三全会以后，包括中国的城市化进城，哪方面改革是必要的，来支持很多经济学家对经济增长的预测，无论是短期，还是中长期？

　　【朱海滨】：政府的增长目标下调到7%是大概率事件。大概会比7高一点，但比7.5略差一些从今年的经济与增长看，刚才提到三支剑，稳增长，调结构，促改革。从政府的摇摆来看其实这两年来看，去年也有类似的情况，一直在稳增长和调结构之间当中摇摆。

　　我们会出台新的稳增长措施，以前我们叫刺激，现在不叫刺激了，叫稳增长。其实我们看去年和今年年中以后推出的稳增长措施，很多着重于投资。尤其是基础设施。有些地方多投一点，有的地方少投一点。整体来看我们在稳增长和调结构之间其实一直在摇摆。今年几乎没有人任务中国达不到7.5的目标。三中全会如果不出意外的话，主题继续是深化改革，进一步开放，这个主题没有什么疑问。所以预计11月份前后出现政策上进一步扳。稳增长到调结构。土地改革等都是比较关注的领域。我估计在未来1、2年这是政府会重点推进的领域。

　　我想抽一分钟时间来谈一下谈改革，提到改革的话个人觉得要重点关注，或者突破三个方向，首先是机构的准入，或者是金融资渠道方面的问题。像最近债券市场发展很快，这个趋势应该会持续。这是一块。

　　第二块大家更关注的是金融产品的价格机构改革，利率改革和汇率体系的改革，我们从15年之前，94年提利率自由化、金融改革时候大的方向一直很明确，所以这方面不存在出现一些新的方向性提法。更多是怎么样来进一步地来做好。

　　第三个方面，对未来中国金融改革非常关键的点，就是在监管体系上如何做改善，还有如何有一个协调、统一的监管体系。包括最近联席监管会议制度。这涉及到金融风险的控制问题。像路易提到影子银行这一块，前两年地方政府债务，从银监会10年开始抓这个事情。这当中没有一个很一致的协调体系。所以从未来的一个方向来看，金融开放过程当中怎么做好风险可控，我觉得这是金融改革的第三个方面。

　　【王庆：还重阳投资管理有限公司总裁、合伙人】：沈博士，我就不问具体的问题了，刚才哈博士说今年提出的几个政策关键词，他用了三支剑，其实是借用安倍经济学里的三支剑。很感兴趣，能不能谈一下对日本经济如何看待？

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