“2013·中国金融改革国际论坛(北京)”于9月23日在北京召开。上图为西太平洋银行执行董事兼高级国际经济学家麦凯。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2013·中国金融改革国际论坛(北京)”于9月23日在北京召开。上图为西太平洋银行执行董事兼高级国际经济学家麦凯。

　　以下为演讲实录：

　　麦凯：非常感谢，再次感谢主办方，感谢上海交通大学[微博]，还有感谢央行，央行的金融研究所能够来主办这次会议，非常感谢。感谢胡教授鼓励我能够来做相应的研究，然后感谢胡教授，能够做很多的一些相应的提点，在我的论文当中，这样我就直接的对我们这个故事的精彩部分进行进一步的研究，深入研究东京的部分。特别是我有自己相应的观点，特别是东京为什么没有成为一线的金融中心，东京有一个很重要的地位，特别是在国际金融中心的地位，但是它没有成功。即使是说在我们70年代的时候它做了很多的努力，还有90年代做了很多努力，它也是不成功的。当然，有很大的缺陷，对后进者来说，对金融来说当中有很大的一个优势，对于产业化，还有制造业、出口来说有很大的优势，如果后来居上的话。但是，对金融行业来说，这是一个很大的劣势，因为我无法做很多的弥补了，之后使得它就非常的困难，能够来建立我们这个非常领先的地位了，难以立足了。上海来说，上海也一直立足于做一线的金融中心，还有上海市政府也做了很多的努力。

　　作为东京的例子，看看整个国际的经济的自由化的一个地方，还有国内的金融监管方来说，东京有很多的必要条件能够成为一线的金融中心。但是，在我们地理来说，它远远落后于伦敦和纽约的优势，没有这么多的地理优势。但是，它也就是在我们一个特别的实体经济支撑这个地位之前，它就失去了这么一个地位了。比如90年代日本是第二大的经济体，增长非常快，比其他的经济先进的国家都非常快。90年代的时候也是一样的，之后就逆转了。所以，对我们现在金融中心的地位来说，之后它这个地位很快的就重置了，然后日本很快的关注金融改革，欧元打开了一个很好的窗口，但是日本没有把握住，这个机会失去了，我不再对日本的这些政策制定者过于的严苛，不再批判他们了。但是如果要想成为一线的国际金融中心的话，这是非常必要的。这个是我们的规模化，还有人口化的问题，今天早上胡永泰教授也讲到这个问题，日本的经济不会进一步的拓展，因为不会超过美国，这个规模的效应来说是非常关键的，这样可以在传播货币上会取得至关重要的地位，要么失去，要么牢牢把握住。所以，对日本的决策制定者来说可能过于谨慎了，我们不可能有一个非常完美的预测，关于日本会何去何从，70年代它做了相应的预测，他预测说1998年日本经济有这么多脆弱性，就是从1975年来说，1998年来说日本的经济有多么脆弱，这很难有精确的预算。然后它太过于谨慎，太过于悲观了。但是，05年的时候，可能太慢了，或者太谨慎了，谨小慎微了，这样没有办法自由化。日本当时觉得可以重塑，但是并没有那么多时间允许他们来等待。

　　看一下东京的经验，我也想到了在上海面前的一个挑战，非常明显的对东京的一个情况来看，这个缺点就是日元没有真正的成为国际的传播货币，我非常的乐观，人民币在某个时间点肯定会成为传播货币。中国来说，至少在未来的两代人当中，对中国的经济有不同的看法，不可能让这个人跑的更快，也不可能让我们的经济变得更大，但是我们有这样一个优势，这也是日本所缺乏的，这也是这样。中国是属于非常早期的开展国际化的金融改革还有国内的金融改革的一个地方，但是上海来说，他们可能并没有自身的专业知识和经验，特别是来打造我们的金融中心方面，之后它对我们软实力方面可能也是缺乏的，这对于我们成为一线的金融中心也是非常的。我们的软实力很难建造，更多时候需要花更多的时间打造软实力。所以，至少需要两代人的时间，这样可以打造成一线的国际金融中心，两代人的时间有多长，我们也不知道，这是必须的时间点打造我们的软实力。

　　然后，我们的规模是跟国际金融体系是相关的，所以中国确实有自己的时间可以重塑自己的专业知识。当然，我们要更多的观察其他人，避免重蹈覆辙，东京的经验是最好的，在韩国也有很多富有成效的工作，看看这些相应的教训和经验，在现实当中是非常明显的，但是我们觉得是令人不安的。非常明显就是有些相应的中间过渡的一个步骤是上海需要采取的，需要历经的，达成这个目标来说，它无法通过现有的中国模式进行弥补。当然，有些时候跑的非常的快，在中国的系统当中可能会有不同的利益相关方。所以，首先我们要考虑成为一个一线的国际金融中心，我们要看看未来的发展模式是什么样。好的方面就是可以把中国这个中等收入的过程进行很好的过渡，我们确实是中等收入的国家，我们需要吸取很多的教训，这样使所有系统能够符合我们高收入国家的要求。比如说对我们一线的国际金融中心的地位来说，跟它符合的一个身份和地位来说，必须要有相应的改革机制建立起来。这样的话，中国会成为第一大经济大国。

　　然后，我们采取一个新的增长的模式，对于中国来说是非常紧要的。考虑这么一个情况吧，根据我们的国际金融中心的目标，还有在我们政策方面的讨论来说，这是一个很好的推动力，可能推动其他方面的改革，这确实要在系统内部进行的改革。它是一个非常关键的地位来支持我们，这样的话，可以应对所有改革方面的挑战，不仅仅是金融体系，更多包括实体经济，这个可以辅助政策执行者从广泛的地位来说，从政策制定者还有决策者可以很好的往前走，并且解决这些相应的问题。

　　直接讲到东京缺陷方面的问题，一个非常关键的，对日本经济的缺乏就是无法稳定日元的地位，作为国际的传播媒介的货币，这样很多跟我们的身份是息息相关的。使得日元无法达成内部的流通的货币，周期流通性货币，这对保持一线的国际金融中心的地位是非常关键的。这个地方有一些文章也讲到了，他非常优雅的说到底交易成本和规模是成反比的，在全球经济中，它占有非常重要的位置，这样更多人会感兴趣，我们市场也会变大，之后我们会有一个怪圈，这对于我们的人来说非常难以进入了，进入到我们市场了，会产生一个怪圈，所以这是非常关键的。这样可以来理解我们的挑战，不仅仅是关于外汇国际化的挑战，更多是如何成为传播媒介的货币。在我们这个地方，如果成为国际的交易货币，特别是在美元，美元肯定做到这一点了，我们需要调和我们的系统，需要往另外一个方向走了。因为我们的周期是一个怪圈了，不好的了，特别是我们有前发展的地方，需要保持引领正确的方向，使得我们的怪圈能够逆转，使得这个事情朝着正确的方向行动。包括进出口相应的比例的问题，还有出口的这么一个竞争的问题，但是占40%的比例来说，对我们先进的国家来说是非常低的。我们要想一想，在过去的30年当中中国是第二大国家，在所有的出口方面来说也是不行的。那么，像澳大利亚来说，考虑全球的规模也是比较微不足道的，即使澳元解决了1/3出口的情况，也就是出口的1/3由澳元进行，但是很多方面还是由美元完成的。所以，等到贸易的交易来说，结算来说，很多时候我们会遇到这个问题，是关于日本贸易结构的问题，这个结构来说，我们现在它进口了非常多的货物，非常多的商品，这是我们交易的篮子，一部分美元控制了商品交易的计价。我觉得这个对于日本来说是致命的，我想要引用这一点，为什么说这个是非常悲观的呢？

　　很多日本有官方的报告对这个话题，关于国际化，还有传播的这么一个货币，还有计价。这些相应的报告表明，有非常复杂的理解，关于外汇市场的变化，日本官员非常的明白，他肯定会有相应的怪圈，正在酝酿着，正在出现，包括日元的债券的交易市场，它说可能需要有一个正面的调和，这样才能够逆转整个局面。你要往哪个方向看呢？之后他看到，我们的这个怪圈存在着，这是关于商品交易计价的问题，他非常的吃惊。根据过去的言论来说，大家可以了解这一点，这个地方失去了很多机会，日本轻松的错过了。就是炼钢的这么一个贡献，在80年代的时候，它有很大的炼钢的场，还有一些相应的冶炼厂，还有一些相应的冶炼的产品，日本是占主导市场的，之后签了很多的合同。那么，日本买方在很多方面来说都有很成功的订单，但是只是一方面，这样它还是以美元进行计价的。

　　在我看来，日本的公司可以呈现一个统一的做法，比如说有日本政府，还有我们的这些相应的销售公司，还有炼钢厂等等都可以包括进来，之后如果这么做的话，我们可以来加剧一个日元的计价的提升，使得日本以日元计价来进行交易可以量的变化，如果它没有这么做，错过了很大的机会了。特别是在过去21世纪的发展过程当中，它错失了这样一个良机。然后，当中大家要看这一点，我们资本帐户的这么一个改革，还有我们的失调来说，在日本失控的话，我今天应该把这个也翻译一下，但是我没有翻，这个地方有很大的差距。特别是日本当中有早期的改革，还有最后的改革。在日本来说，这个地方跟我们一线的一些国际中心的地位是紧密相关的，这是本身它成为这个必要条件。在最左边，还有最初的资本改革，还有做的一些实验，还后满足怎样的标准，包括资本帐户的兑换，在1967年的时候进行了，还有帐号1984年进行了。日本政府非常害怕，无法继续我们的改革，之后这可能是一个原因来解释说东京的资产对海外投资者来说并没有很大的吸引力，日本本身来说有非常好的条件可以满足全球经济的标准。

　　我很快的结束我讲的最后一个观点，我知道整个会议有些延迟了。我强调一下，讲到我们的决策，关于金融改革和开放来说，我们可能被认为是不同的一个发展阶段有不同的决定。比如低迷的时候，可能需要有不同的想法，我们低收入跟中等收入的国家来说需要有不懂的想法，这个是人均的GDP，之后这么一个宏观经济的稳定性，就是以Y轴进行表示的，我把它分成了不同的部分，看看低收入水平，失调，或者是来放松经济。

　　看上去是非常重要的，也是非常合理的，就是要有一个有一定抑制性的经济，如果你的经济增长比较慢速。但是，如果你的经济发展比较成熟，它就要应对不同的市场挑战，一定有一个交叉点，但是我不知道这个交叉点什么时候发生，应该是在这个国家发展过程当中中产阶级的崛起，也有可能是一个更加有风险的一点，如果你不放松管制，干脆什么都不变，新的印度的金融官员，几个星期前讲的很清楚，他说我们知道其他的发展中国家出现了一些风险，其实从印度的角度来讲，改革是有风险，但是什么都不改更有风险。所以可以看到它的关键是非常正确的，也很难在现在的情况下作出改变的行为，因此，中国现在是面对中等收入国家，同时也进入到国际金融体系的整合的浪潮之中。这个问题回答起来非常的难，你到底在整个的大的国际金融体系当中占有什么样的地位，值得思考，谢谢！