新浪财经讯 由中国大金融联盟主办的中国金融行业高端盛会——2013中国大金融高峰论坛将于10月16日在北京隆重举行。

　　以下为大金融系列访谈之向松祚[微博]

　　混业要求新监管指标

　　大金融：国内金融行业已经由之前的分业经营逐渐形成混业经营的态势，而王石不久前说，地产企业其实也是金融企业，复兴集团等实业集团也纷纷金融化。您怎么看待这种趋势？

　　向松祚： 其实不但国内混业经营形成了大趋势，在国际上也很盛行。这个混业不仅是包含了金融系统内的混业，还包括产业与金融混业.,比如，世界上的汽车\造船这样的大制造业，背后都是PE机构。而混业经营与分业经营，孰优孰劣，在学术上并无定论。

　　实体企业与金融混业也是很正常的。事实上，任何一家企业\一个行业发展大了，资金融通\财务管理都会成为经营上非常重要的环节. 这是人类金融发展的自然演变。特别是对于地产这样的企业，本来就具备相当的金融属性

　　当然，混业经营给金融监管带来了新的变化，监管部门需要在旧在指标体系上做适当完善，形成新的监管指标。而大金融就意味大监管。

　　大金融：国内金融系统的效率如何？

　　向松祚：我认为金融效率不能孤立的来看，从根子上讲金融是为经济整体服务的。所以金融效率是否真的高，要看它对经济整体的贡献。在过去若干年内，欧美发达国家的投行部门以及商业银行投资回报率都很高，一度达到每年30%以上，单从其自身看发展的已经很快，但同时我们看到，它们的实体经济发展的并不理想，不断出现这样或那样的问题。

　　基于这一点，英国一位知名学者不久前说”金融行业对其它行业没有贡献”，我们不用去深究这句话本身，但他为我们提供了一个重新思考金融效率的方向。

　　我个人认为，考量金融效率，至少须结合劳动生产率\居民可支配收入增长以及社会财富分配公平这三方面来看。金融的根本就是提高资源的配置效率。劳动生产率高的部门得到更多的资源，从而进一步提高其生产率。

　　过去20\30年，我国金融行业取得了长足的发展，银行在其中起了相当的作用，这一点必须肯定。但目前来看，直接融资的两大市场——股票市场与债券的发展存在很大的问题，是需要大力发展的，而银行的体量相对来说有一点过度发展了。

　　股市已死

　　大金融：刚刚说的股市与债市两个直接融资市场的发展还很不够，能具体说说吗？

　　向松祚：先说股市，IPO已经停了。目前的市场，老百姓赚不到钱。公司融不到资，投资人也赚不到钱，从某种意义上说这个市场已经”死了”。想要救活，需要从根子上思考。

　　国内股市建立的初衷是为了国有企业解困服务的，国企\国有股主导市场。这样的市场从根本上说，就没有对所有企业和投资者一视同仁。这个根上的带出来的问题，现在依然存在。

　　想要改变积习已久的股市绝非朝夕之功。但我认为一年可以完成。解决股市问题需要做这么几件事。第一取消审批；第二必须分红，分红达不到要求的不允许再融资；第三必须严格实行退市制度。

　　在世界范围里看，股市应该是相对最公正的，公司好就能上市，就能卖高价；公司不好就没法生存。这不是哪个官员说了算的事情。证监会的存在，是为了解决内幕交易，资金操作这种市场内生性的不公正，而不是制造新的不公正。这是需要非常明确的事情。解决好这一点，股市就能起死回生。

　　大金融：那么债券市场呢？

　　向松祚：这个需要联系到城投债一块儿去说。

　　最近财经媒体的焦点是城投债。其实从总量来说，我国的城投债上限在20万亿，去年我们GDP为52万亿，占比相当小，根本不足影响全局。

　　媒体曝光的地方债务连利息都还上的情况都只是个案。大家对地方债这么紧张的原因其实是地方政府的财政不透明。不夸张的说，有好多地方领导自己都不知道自己这个地方有多少家底。什么钱该花，什么钱能花更是一笔糊涂帐。

　　而城投债一般都投向基础设施建设。国家发展肯定需要发展诸如高铁\信息基础设施等基础建设，只要不过于超前都应该投。但问题是，这些项目的投向一般都是中长期的，五年\十年甚至二十年以上，而银行贷款是以短期为主，这就存在一个期限结构上的不合理。

　　从国际经验看，荷兰为了围海造田推出了无限期不还本只付利息的专项债券，存续至今。不少其它欧洲国家也靠长期债券来推动国家基础设施，这些经验都应该借鉴。我的建议是，改革地方财税制度，目的是建立财务透明的地方政府，使其有资格在债券市场上发行长期债券为城投项目筹资。这也同时意味，我们债券市场的极大发展。

　　(本文由中国大金融高峰论坛组委会提供)