由《英才》杂志社主办的“2013（第七届）贡献中国高峰会”于8月16日在北京召开。上图为分论坛：金融预见。(图片来源：新浪财经)

　　新浪财经讯 由《英才》杂志社主办的“2013(第七届)贡献中国高峰会”于8月16日在北京召开。上图为分论坛：金融预见。

　　以下为论坛实录：

　　罗振宇：大家等了这么长时间先看了那么长一个广告，然后这儿又是一个广告，真的不容易，尤其是在这么热的夏天，在北京能够凑齐这么一屋子穿西装的人不容易。在经济前景这么不确定的情况下，凑齐这么一屋子企业家就更不容易，在经济前景这么不确定的情况下，本次论坛居然还能找到赞助商，就更不容易了。

　　下面我们有请瀚亚资本执行总裁，本次论坛赞助商，杨君先生给我们致辞。

　　杨君：

　　尊敬的各位领导、各位来宾大家下午好！

　　像刚才主持人所讲的一样，见到大家非常荣幸，也非常不容易，我是瀚亚资本杨君，很荣幸作为第七届贡献中国高峰会的主协办方，在这里与大家相聚。  

　　有些朋友可能对瀚亚资本并不了解，刚才是我们企业的一个宣传片，因为我们活动时间的问题，可能播放到精彩的部分戛然而止，在这里我想垄断地将瀚亚资本给大家做一个简单介绍。

　　瀚亚资本是一家大型资产管理公司，专注于地产金融领域的投资，核心股东由产融集团公司瀚亚控股、全球最大VC基金DFJ和美国纳斯达克[微博]上市公司研控控股组成，总部设在北京，在中国核心城市均设立有分支机构。

　　瀚亚资本的核心业务是专注投资一线和二线城市，旅游渡假项目、并购地产、文化地产和旅游地产投资增值机会，目前瀚亚资本有五支房地产基金、三支并购基金和两支美元基金。2013年瀚亚资本又把投资的视角伸向金融机构，投资参股多家城市商业银行，并成功收购一家香港上市公司。未来5年瀚亚资本管理资产规模目标突破千亿元，并向专业的投资银行方向快速发展。

　　今天论坛的主题是融合改变商业，我很高兴能有机会和各位朋友交流探讨这样一个深刻的主题。目前全球正在迅速进入一体化时代，过去的种种经济体之间、行业之间、技术之间的隔阂篱笆正在被逐一打破，世界已经被新技术和跨国资本碾成一块儿没有边界的平地，在这个没有边界的地球，各种行业、各种技术之间相互渗透、相互交叉，行业之间的依存度已经到了你中有我、我中有你，难分难弃的地步，一个个崭新的领域开始出现，一个个的新的商机由此诞生。这种融合的浪潮正在席卷着经济的方方面面，当前我国经济正面临着不确定形势，有不小的挑战，产能过剩、产能落后等问题严重困扰着中国经济前行，同时中国的利率市场化、资产证券化、人民币国际化和资本全球化的全新格局，又在冲击着我们的一些传统行业，所以对当前的中国来说，产业资本和金融资本如何能够更好地融合和相互渗透，是破解产业转型升级难题，促进经济持续健康发展，加速国民财富创造的重要课题。

　　全球化的推进引起了资本的全球流动，国际国内的产业资本、金融资本之间的相互融合和博弈，将会使经济局面变得更加有活力，同时也更加复杂。这既是一个挑战也是一个机遇，同时也是我们这次活动主题预见性和前瞻性所在。

　　融合改变商业，希望大家能够抓住这个新旧时代融合带来的历史机遇，抢占新一轮经济浪潮的制高点。

　　最后在这里感谢大家，祝大家能够渡过一个愉快而美好的下午，谢谢。

　　罗振宇：

　　谢谢杨君先生！

　　下面我们就正式开会，今天下午这个论坛有两个关键词：

　　关键词一：预见。

　　我看见冯仑了，前两年冯仑先生讲过一个著名的比方，说中国经济遇到一问题，他说这叫“宫缩”，是生孩子之前必然的一个步骤。但问题是宫缩这个事儿说不准，它到底是难产还是顺产，这个事儿不一定对吧？俗话说有不确定性的地方就有宗教，就需要预见，就要有气功大师，就得有李一道长，就得有王林大师。今天一个王林倒下了，但是我们今天确保在今天的现场，千万个王林能站起来，能帮大家对今年下半年，包括此后的也许5年、也许10年的中长期中国经济形势做一次预见。

　　这是今天的第一个关键词。

　　关键词二：选票。

　　是本次论坛的一个特点也是创新，叫做选票。前一阵柳传志先生关于在商言商的讨论，在企业家当中很热。我们《英才》杂志社就偏要创造一个奇迹，我们既在商言商，还要有选票。

　　在各位的手里都有一个投票器，今天下午的论坛将有四组嘉宾分别上台，然后就他们所擅长的领域提出自己的预见，并把他们的预见供各位用自己手里的投票器进行投票。然后他们四组人也产生角逐，谁是最佳的预见组，然后才可以到场外领奖。这就是今天下午我们整个活动的玩儿法，希望大家玩儿得High。

　　那咱们开始第一组，第一组是金融组。金融是大问题，我们把最困难的问题放在第一波。今天上午光大发来贺电，并且用实际行动庆祝本次论坛的召开，用实际行动告诉我们，这个金融市场什么“幺蛾子”的事情都可能发生。所以下面来自金融组的预见就尤其值得期待。

　　下面我们有请几位预见嘉宾：

　　先有请组长

　　北京产权交易所董事长  熊焰先生；

　　方正证券股份公司董事长  雷杰；

　　汉能投资集团董事长  陈宏；

　　万博兄弟资产管理(北京)有限公司董事长  滕泰；

　　大家知道我是做电视的，电视最痛快的事儿就是把大佬放在台上玩儿，而不是让他们给我们布道。下面我们开始来玩儿他们，我们请本组组长熊焰先生，关于未来中国金融的预见，三分钟发言开始。

　　熊焰：

　　首先对于罗胖子的大师的比喻表示不同意，我们可不是王林。我们希望能够提供一点比较靠谱的说法。今天这个会议把金融放在第一组，应该说跟以往的会议不大一样，以往金融都是垫后的。

　　金融作为整个国民经济体系最核心的支撑，这几年贡献越来越大、问题也越来越大，据说十八届三中全会的改革的几大重点中都有金融。

　　我们这组锁定了以下几个预见：

　　第一个，最敏感的预见就是今天早晨股市的暴涨暴跌。为了配合我们会议，11点左右A股忽然以90度角的一个竖直趋势暴涨，抢成交，吓了大家一跳。这是一个乌龙，还是有组织的试水、一个巨大的谋划，是谁做的这个事情？据说网上版本有10种之多。雷杰总经理，将会发表他的预见。

　　第二个，关于钱荒。钱荒是由于金融结构的错配，还是由于金融机构在目前利率市场化改革的背景下做的一些自保、自救和自我发展的行为？包括6月份央行在20几号前后态度的陡然变化，这是一个必然还是偶然？我们会听听著名的经济学家滕泰先生的想法。

　　第三个，关于互联网金融。移动支付等互联网金融，是否会重塑金融格局，是否会对我们大家的生意、业务和生存模式重构和颠覆？期待汉能资本的陈宏先生发表他的看法。

　　雷杰：

　　我十年前离开光大，离开之后光大这几年应该是各种新闻不段。刚才看微信光大群里面有很多人说，为什么又是光大？前一段银行闹钱荒是光大银行[微博]顶的包，这次的乌龙事件又是光大证券，闹出了有史以来最离奇的一个交易事件。就这个事件的本质，先给大家做一个简要的分析。

　　从目前了解到的情况来看，应该是光大证券自营的量化投资部门，就是做算法交易、程序交易的这个部门，要么就是他的程序参数设置出错，要么就是他的测试盘、测试策略进入了实盘交易，所以导致了在短短十几秒钟之内，量化交易系统下单230亿，成交了72亿。按现在的情况来看，他们在涨停板入的话，可能亏损在7到10亿之间。到下午4点钟，交易所已经否决了光大交易作废的申请，因为光大说这个交易出现乌龙事件申请作废，从现在情况来看，已经否决了光大交易作废的申请。这对光大证券的影响，是非常大的。

　　刚才熊总讲了各种版本，这是真实版本。网上有各种版本，有保洁员的版本、女秘书按错键盘的，大家可以在网上看到各种版本都已经出来了，已经不仅仅是一个金融事件了，成了一个八卦新闻了。

　　我想这个事情的出现有其偶然性，但也有其必然性。从去年证监会推出证券公司转型创新的一些举措以来，证券公司有许多新的业务在开展，比如现在进行的很多程序化交易业务，各个公司都在大力地发展、投入，交易频率非常高，交易量也非常大，策略也非常多，各种策略参差不齐。

　　券商还步入了传统的商业银行领域，从事两融业务、从事股票质押融资业务，这是类贷款业务。券商还进入了原来信托公司的传统业务领域，从事类信托，我们叫融资型的资管业务，为房地产公司、为地方平台打政策擦边球进行融资。这些都是证券公司以前曾经存在的操作风险、市场风险和信用风险，现在都面临着新的挑战。

　　今天这个事件是典型的一个操作失误，是操作风险控制不当引发的，其他的风险，比如说现在正在如火如荼地开展的股票质押回购业务，证券公司可以从事贷款业务。这个业务如果信用风险控制不当的话，也会给整个证券行业带来巨大的不确定性。

　　今天这个事件给我们一个警示，它的出现也是必然的，在证券公司转型创新的大背景下，如果风控措施不得当、风控措施没有事先到位，今后还会出现类似的很多的事件，会给整个金融圈、整个金融界带来巨大的冲击，也给大家带来很多的谈资。

　　滕泰：

　　谈到钱荒我想请各位思考一个问题，中国有3.5万亿美元的外汇储备，政府+企业+居民的储蓄总额有100万亿人民币，中国是全世界钱最多的国家。是谁、是什么样的体制、什么样的原因在钱最多的国家制造了最贵的资金价格？让中国高利贷泛滥？甚至还制造了6月份的所谓的钱荒？是必然的，还是人祸？

　　讲到这个问题的话，我们就要回到2003年看一看。2003年以来的10年里面，中国人是怎么样印钞票的。由于2003年以后持续的贸易顺差和资本项目顺差，央行为了维持人民币汇率稳定，被迫购买外汇，每个月都要把这个多余的外汇全都买下来，少买一点人民币汇率就会升值。

　　假设某一个月央行购汇购了500亿美元的话，那么它就为了这个购汇就投放了3000多亿的人民币出去，这个就是从2003年以来中国的发钞机制，十年里面连续为了购买外汇印钞票，基础货币因此而增加了20万亿。

　　我们的媒体都在骂，说中国发钞票发多了。现在我告诉你们这个骂的是错误的，中国发钞票确实是发多了，发了20多万亿的基础货币，但是同时央行每个月都在做对冲，冲销或者说货币回笼。他为了购买500亿美元发了3000多亿人民币的时候，同时可能加了0.5个点的法定存款准备金率，或者发了3000多亿的央票，又把多发的人民币回收回来了。

　　问题就在这个一发、一收的过程当中诞生了。卖给他钞票的人是什么人？卖给他外汇的人是什么人？拿走人民币的是外资企业、外贸企业甚至于息差交易者。

　　当然这些人拿到人民币以后他也会去发工资、购买原材料，这是后话。但是他加存款准备金、发央票拿走的是谁的钱？抽紧的是国内的银根，拿走的是中国民营企业和中小企业的钱，因此这样对冲了10年，总量上虽然货币是超发的，他发了20万亿又回收了20万亿，我们看到法定存款准备金率，最高的时候21.5%，现在20%，央票有7、8万亿，表面上总量上货币没有增加，但是我们看到实际贷款利率从5%、6%、到8%，现在中小企业私募债都是两位数——百分之十几的利率。

　　在中国就是这样的错误对冲政策，造成了内资企业、内贸企业的钱空前紧张。当六月份钱荒发生了以后，我们的内资内贸企业，国内的银行居然跑到香港离案市场买人民币，那边钱多，很多外贸企业虽然实际经营差不挣钱，但是他们居然在向内贸企业放高利贷。这就是中国企业的问题，一半是海水、一半是火焰。

　　第二个问题值得思考的就是，总量的货币政策能不能解决结构性的问题？在6月份已经非常严重的情况下，有关的部门说，他要教训一下相关的部门，想用什么紧缩的办法把钱逼到该去的地方。我打了一个比喻，我说如果你在北京的长安街上遍撒老鼠药，你说要毒死这个老鼠，但是可能吃这个药的是麻雀、家猫、家狗。总量性的货币政策不能解决结构性的问题，那些沉淀在钢铁和房地产的钱，你一逼的话他收不回来，收回来的只能是股市的钱、债市的钱，银行的流动资金和企业的流动资金。

　　因此6月份钱荒，有长期货币政策错误的必然性，也有短期用总量紧缩，企图帮着总理调结构这样一种短期的错误政策的必然性。所以我认为6月份钱荒三分天灾，七分人祸。如果不是在6月份最后一个礼拜，由国务院出面干预，央行扭转了这个错误政策的话，险些人为制造了一次后果不堪设想的金融危机。一旦信心被刺破，小银行出现问题，中国银行出现挤兑，大银行就可能倒闭，金融就是一个信心经济，央行的职能就是叫最后贷款人维护金融市场的稳定。

　　一直到目前为止，中国经济长期下行的原因，我觉得有很多，但是最关键的是两个，一个是持续的紧缩、持续的金融抑制，金融应该在那100万亿储蓄者和用钱的企业之间，用最低的成本架起一座桥梁，中国的金融部门挖了一道深深的鸿沟。所以说高利贷、高融资成本、找不到钱这种金融抑制，是中国经济持续下滑的主要原因。

　　第二个原因就是刚才雷杰讲的，股市的持续下跌已经形成了严重的紧缩效应，严重地影响了民间投资和老百姓的家庭消费，这也是经济下行的主要原因。要改变中国经济的下行趋势，必然形成至少一个能够把储蓄适当地以合理的成本转化为投资，因此谈到钱荒，我觉得这不是钱荒的问题，是一个金融抑制的问题。钱荒是一件坏事儿，也是一件好事儿，它折射出了中国金融所面临的金融抑制的问题。钱荒以后我们看到央行在通过一个公开市场业务，悄悄地注入流动性，连续逆回购正投放。但是这个是远远不够的，我个人认为应该尽快降低法定存款准备金率，来改变金融抑制的局面。

　　陈宏：

　　我的问题是互联网金融，会不会对传统的金融格局产生影响？我的观点是会有影响。

　　第一，什么叫金融？金融最大的作用是起了一个媒介和桥梁的作用，把钱存到银行里面去，然后银行、金融机构把钱分散到各个项目。给存款人利率，得到回报，这是金融机构的责任。

　　反观互联网作为一个媒介，是更加有效率的。因为随着互联网的发展，它的大数据分析等等，使得这个媒介有更多的资源。

　　现在的金融大部分是给国企、大型企业服务的，而占中国98%的中小企业，他们在银行贷款非常困难，而这些企业贡献了中国80%多的就业机会，60%的GDP，对中国经济的持续发展起到非常重要的作用。所以互联网金融以中小企业切入，它就有一个土壤的适应性问题，因为他需要钱，他没办法贷到钱，而利用互联网就可以得到。

　　第二，互联网金融经常是以电商和移动支付在提供一个支付工具。前一段时间，马云[微博]和王健林有一个大的辩论，说电商会不会超越传统商业，打了一个赌。你想一想，今天电商只占5%的营业额，如果将来50%的营业额是以电商的方式进行，而后边的支付正好是互联网金融，您觉得它对传统的支付有影响吗？移动互联网已经在发生了，拿着手机在任何地方扫一下二维码，就可以购买东西，你还需要信用卡吗？如果作为一个中小企业，你的交易都是在大型的互联网公司上发生的，不管是阿里巴巴[微博]、京东还是苏宁，而后边的支付难道还要再给银行写支票吗？你的支付宝[微博]就进行支付了，所以这种趋势肯定对传统的金融会有影响。

　　数据表明，光去年支付宝一个季度就1.8万亿的支付，移动互联网这个发展，100%的年增长率已经达到了1500亿，在这种速度之下发展，当然会给传统的金融格局产生影响。既使是传统的金融机构，改过来利用互联网来提高他的支付效率和贷款效率，也是互联网金融，也会改变格局。他自己在改变自己的格局。

　　我的观点是，历史已经证明，过去看到在传统的消费领域遇到了电商的压力，微信对短信的挑战，移动互联网、互联网的媒体对传统报纸的影响。在这种情况下，我相信移动互联网和互联网金融也会对传统的金融产生巨大的影响。