图为长江商学院副院长刘劲开幕致辞。

　　新浪财经讯 由长江商学院投资研究中心主办，长江商学院MBA/FMBA项目协办的“2013长江青年投资人论坛”于8月10日在深圳香格里拉大酒店举行。本次论坛依托长江商学院及其研究中心搭建的交流平台，整合学院优势资源，让更多青年投资人与全球金融精英建立广泛联系。图为长江商学院副院长刘劲开幕致辞。

　　以下为发言全文：

　　刘劲：各位嘉宾，各位老师，各位同学，刘明康主席，William  Owens先生，大家早上好！非常感谢大家来参加长江商学院第二次青年人投资论坛。作为投资论坛组织者我不想占用大家太多时间，这里我只是讲三件事情。首先回答一个问题，再提出一个问题，最后给大家一个投资建议。

　　先回答一个问题，大家问为什么是青年人投资论坛。其实原因比较简单了，大家知道长江商学院在商学院教育里面做了一些创新和新的东西，在过去的十年里取得了比较突出的成绩。大家知道长江商学院有一个特点，就是在战略上是采用所谓从上到下一贯的打法，每一个学科、每一个领域、每一个项目里面我们都试图引领市场，做每一件事情我们先找到市场高端，从上到下进行发展。比如长江EMBA项目，吸引和打造了一大批明星企业家，在社会引起很大的反响。我们打造的是一个所谓的高端品牌，长江商学院要求非常高，我们要求我们所有师资、所有的学生都是最优秀的，你来到长江后，你要从最好的老师那里进行学习，要从最好的学生那里互相学习，这是一个非常高端的学习平台。

　　长江的十年发展里出现一个问题，高端平台学习下面慢慢产生了比较小的学习平台，尤其是我们青年人学习平台。发展问题在哪里了？我们这些小的学习平台结构比较松散、互动比较少，共赢的东西做的比较少。这一点我们同学向学校反映了，学校也意识到了这一点，所以我们下决心要出大力气来为我们长江的青年人打造一个学习平台。最终我们试图把长江的青年人学习平台跟我们所谓的高端学习平台进行无缝对接，最后打造一个泛长江大的学习平台。只有在这种情况下，我们才可以把资源最大化利用，为我们同学、为我们老师、为我们学习伙伴创造价值。这是青年人投资论坛的初衷。

　　在整个一系列努力过程中，我们其中一块就是要做长江青年人投资论坛。上一届是在上海，4月份举行了。实际上我们本来不打算马上办第二届投资人论坛，因为时间太近了，我们本来想每8、9个月办一次，在上海、深圳、北京之间进行轮回。但是在很多师生强烈的要求下，我们不得不提前在深圳来办第二届长江青年人投资论坛。所以今天我们希望能够给大家创造价值，能够使大家在里面有更多的收获，同时我们也能有更大的成功。这是回答一个问题。

　　第二点，我想问一个问题，这个问题是把大家渐渐带入这个讨论的。我想问的问题是很多人想过很多，在座很多人做实业、很多人做金融，在中国目前经济上最大问题是什么？今后十年我们中国经济何去何从？新的增长点在哪里？增长能多快？这是非常大的问题。我想在今天对这个问题的回答实际是在改革开放30年以来我觉得是最困难的一个时刻，为什么这么讲？你看我们改革30年以来，虽然增长非常快、变化非常多，但是实际我们所谓的商业模式、增长模式就那么一个。到目前为止，我们成功了30年以来的商业模式，遇到了瓶颈、遇到了挑战，到达了临界点，我们中国太大、增长太快，世界市场对我们产品的包容性已经到了一个临界点。其次所谓超高速增长情况下，带来很多并发症，比如环境污染、比如说贫富不均、比如说贪污腐败等等，这些问题已经到达了一个老百姓能够忍耐、能够容纳的一个临界点。所以在当今中国我们需要变革，我们需要找到一个新的商业模式，一个新的增长模式。

　　这个增长模式在哪里？有的人讲实际比较简单，我们中国应该把这个增长模式从投资型拉动转向消费型拉动的新的增长模式。这个结论听起来很简单、很清晰，似乎也很容易做到。但是仔细想一想，这里面似乎有很多问题。这个问题在哪里呢？我们知道消费是生产的目的，如果大家有能力的话，我想大家都不会拒绝消费。但是这里面有一个问题，消费能不能给我们带来增长？我觉得肯定不行。消费能不能给我们带来长期的增长？显然不行。拿个人来说，我们个人要挣钱、要储蓄，要积累财富，最后才能大把大把花钱。在这种情况下，如果有人说为了你的财富增长，我们要用你的花钱来拉动，这个可能性不大。你要想有财富的增长，你要提高你挣钱的能力，挣了钱才能花钱，花钱本身对增长有负面作用。所以将来中国经济关键在于仍然是提高挣钱能力。要提高挣钱能力，就必须投资。所以将来主要矛盾不在于从投资到消费的转变，而在于要提高投资的投资回报率。

　　所以在将来十年到底投什么、让谁来作投资，从而提高我们的投资回报率，这才是我们主要矛盾。今天有这么多高手云集的场合，可以听听大家意见，对这样一个非常重要的问题看能不能有进一步认识。这是我给大家提出的一个问题。

　　最后，我想给大家提个醒。在座很多人做过投资，所有做过投资的人都会有一个感悟，投资这个事不靠谱。为什么不靠谱呢？波动性太大，不确定性太大，罪魁祸首在哪里呢？我觉得是在价格。因为在大多数投资里面，尤其短期投资里面，投资回报主要由价格变化来驱动。这个价格本身又是有很多因素来影响，供需关系、流动性、预期、非理性的一些心理因素等等。在这么多因素影响下，价格就自然出现本身的波动性和不确定性。所以有的人说投资不靠谱，就是一个赌博，没有什么专家，你无法预测将来的投资回报。这里我提醒大家一点，如果你是一个长期的价值投资者，你的长期投资回报跟你投资的基本面有非常大的相关性。如果你是一个长期投资者，你投资回报率很大程度上是可以预测的。给大家举一个例子，过去50年，美国股市回报每年大概8%左右。这里面足足有6%来自于经济增长(3%实际增长、3%通货膨胀)，除此之外1%来自公司分红，剩下1%你也可以看成是公司基本面相对于宏观经济的超额增长。长期下来，投资回报跟基本面变化有非常大的相关性。但是这个相关性当然有条件，投资期初到期末最好不好有大的泡沫。

　　我们且不说中国股市是不是被低估了，但是大多数人认为目前价格是比较合理的。在这种情况下，如果你是一个长期的价值投资者，如果你认为中国的经济在今后十年里能以7%哪怕是6%左右的速度增长，作为一个长期投资者，你将来的回报将会是10%、11%左右。1%来自公司分红，9%、8%来自宏观经济增长。这是一个非常不错的数字。加上股市被低估的可能性，你实际得到的增长可能比这个多得多。所以说价值投资是一个跟市场反着来的一件事情，当市场非常疯狂的时候，我们一定要保持理性。但是在市场非常低迷的时候，我们要保持合理的乐观。所以这里我希望大家能乐观起来。

　　大概就讲这三件事情，给投资论坛开个头，在这里我再次祝愿大家在今天能够学到知识、增长见识、有所收获，谢谢大家！