“2013年21世纪资产管理年会”于6月26日在上海召开。上图为民生加银基金管理有限公司总经理俞岱曦。(图片来源：新浪财经)

　　新浪财经讯 “2013年21世纪资产管理年会”于6月26日在上海召开。上图为民生加银基金管理有限公司总经理俞岱曦。

　　以下为演讲实录：

　　俞岱曦：感谢主办方21世纪报道。事前我和组委会沟通一下，给的题目是金融脱媒时代的理财新逻辑，这个领域可能大家都带想金融脱媒是不用讨论的事情，而且今天由于各类金融平台的整合，包括待会儿提到互联网，所以整个金融脱媒，包括这里面利率市场化、未来汇率等等的进程，我个人判断是加速的进程。第二，理财新逻辑，我个人认为这个逻辑新也好，旧也好，就是一个样，就是要接近客户真正的需求，客户的需求在哪里，这些金融机构把这些需求调动起来，设计相关的产品，所以我自己在这个会议之前也在探讨，能不能把这个题目改为自己不太熟悉的领域，但是一直有关注的，将来对我们影响非常大的。我做了这么一个准备，叫互联网金融时代的机遇与挑战，希望大家能够理解我的想法，金融脱媒、理财大家都耳熟能详，但是互联网金融对我们今天时代的影响，特别是对整个资产管理的影响，我认为非常深远，刚刚开始。这个领域我个人没什么研究，但是我最近突击这个，因为之前公司发展战略一直在考虑这个问题。

　　为什么触发这个想法呢？最近我看到三个事情，第一是支付宝[微博]和基金公司搞的事情，这是我们同行做的具有划时代里程碑式的事件，整个基金行业货币基金搞了十几年，去年存量只有十几亿，我相信上到一万亿的速度非常快，因为活期利率非常低。为什么十几年过程中，如此好的产品，包括现在的基金公司，包括我们自己货币基金都实现了T+0，当天赎回，当天钱到帐，为什么没有客户买呢？确实因为我们整个销售渠道有一定的限制。

　　第二，今年以来，市场波动也很大，股票市场、债券市场波动都很大，我也当了好几年的基金经理，今年一看涨的股票都是小股票，很多小股票可能名字都没听过，我过去一年确实研究报告也没怎么看。但是这些涨很多的股票都是新经济领域，我有一天把报告拿过来，然后问了研究员几句，我发现互联网时代对金融从业人员的影响也很大。在我的研究年代，那个时候从研究员做到经理，我研究十年可能三年就差不多了，现在微信、微博等等传播手段，至少十几年前我开始做研究的时候没有，那时候我们要研究一个公司，研究一个行业，我记得刚刚开始做研究是1999年，那个时候有一个人会Google已经很崇拜了，现在姚主席在讲话，微信平台已经出现了，所以使研究效率大幅度提高，现在网上去查专家都提供很多可查的东西。过去大家对金融行业的概念就是穿着西装，打着领带，名校毕业生，包括基金公司、银行等等，我现在看网络互联网公司，就是一帮80后、90后的孩子，所以我觉得这个意识可能对我们未来的冲击会很大。

　　第三个事情，这一两周资金价格波动，前面两位专家谈了很多。我自己试想，如果今天没有网银转帐这个事情，这个资金波动的幅度我相信会比过去小得多。昨天市场上一个月定期存款利率达到16%，从技术上银行比较破产了，我去银行网点看人也很多，资金紧张的银行为了应对资金，最近在发行一些产品吸引老百姓的钱，你要是放在五年前、十年前，因为理财产品收益率比较高，我估计银行网点排到号业务人员已经下班了，昨天我看了，基本上人也挺多，反正比平时多，但确实没那么多。现在银行的头寸压力非常大，像民生银行网银5万以下可以操作，过去营业部开门就要进行数据的清算，现在整个冲击很大，所以银行对证券、基金、保险的影响很大。

　　这个问题是新问题，相信对很多人都是新问题，我简单介绍一下互联网金融的定义。什么叫金融？金融总体如果简单讲就是资金的融通，资金的供给方和需求方放到一块。传统我们叫间接融资和直接融资，典型代表就是银行和以证券公司为代表的中介。从经济学的角度来说为什么要有这些中介呢？中介存在的理由无非就是两个，由于有规模效应，使整个交易成本下降。第二个，由于有信息一定的垄断，所以希望能够使供求双方的信息不对称下降，并且减少由于这种信息不对称导致的道德风险。但是今天在互联网时代，我给大家举个数据，交易成本的下降。在2011、2012年，整个银行加上证券行业税后净利润1.2万亿，员工工资薪酬1万亿，给国家税是5000亿。不说就业问题，接近3万亿的钱就是整个金融行业把钱的供给方和需求方放在一起，这里不包括运营的费用，仅仅是税以及人员的工资。现在典型的互联网金融模式，比如说现在的人人贷，就是网络平台愿意出钱放贷款和愿意融资的这些机构，大家在网络平台使交易成本大幅度下降，整个金融终结存在的意义一是要降低交易成本，二要尽可能减少信息的闭塞，互联网行业之后发生很大的变化，原有的逻辑有其存在的意义，今天存在的意义遭受到一些新的挑战。

　　其实有三个层面，第一个层面就是大家一开始接触到销售平台，互联网是一个销售工具。我们基金公司网站有直销，认购费打四折，比正常银行柜台办理便宜60%，这有吸引力。第二对我们来说是增加新的网络销售平台。第二个层面平台化，简单讲就是手机上看到的，比Iphone手机、APP 

　　Store和应用软件的关系，APP  Store作为平台，就相当于银行提出的金融超市的概念。第三就是智能化，从数据收集到精准营销，我们时髦说法是大数据时代的精准营销。淘宝已经开始了，你们在当当网[微博]买一本书，会推荐其他什么书，你看什么电影，也会告诉你有什么。今天数据更加精准，直接把你过去浏览涉及隐私的东西，这些数据分析之后直接推送给你就是你正在关心的事情。我有一个朋友做过这样的事情，只要电话进来超过一分钟就收费，按这个让我大吃一惊。

　　渠道化从左到右，方案现在讲O2O。其实互联网金融涉及到信息的获取，然后资金的支付以及最后销售渠道。这个就是进过去不一样，以前无非是支付手段，二是信息，最后是资源的分配，也包括销售的过程。上面这一张图举了例子，现在基金公司大家去了解，包括大家看到基金门户，这相当于我们信息布局的主要通道，过去可能是银行柜台，大家发了一些传单、邮件等等，现在网络支付也没有问题，平台就是最后形成金融超市。智能化就是刚才提到两个条件，就是搜索工具和云计算，数据就是业务，所以过去没有云计算的技术手段，你后台系统处理不来，现在用最简单的PC机可以做很多备份和拓展，加上过去的搜索技术，使精准营销大数据时代变为可能。

　　这是一个基础，谈到互联网金融再跟大家简单回顾一下。今天主要是我自己的思考，这些思考很不成熟，我们自己公司也在不断往前推，完全是一个新的，对我们思维和实践都是很大的挑战。

　　互联网金融在我们看来到了今天，特别是一来年前基数比较非常庞大，十年前大家讨论互联网就相当于十几年前会使用Google查东西水平已经很高了，网速很慢，东西也很少。2012年互联网和移动互联网用户分别达到5亿多和4亿多，我现在出差基本不用带笔记本，我今天从北京过来的时候，看到机场安检口袋里面出差人员笔记本都掏出来检查，现在一种Ipad，回办公室打字可以看台式电脑。移动互联和一般传统的互联网有很大的差别，这个手机很多东西是绑定的，一旦绑定之后可以做成一个移动的金融支付终端。

　　第三方支付交易规模每年以100%的速度放大，2012年底，根据公布的数据，中国第三方互联网支付金额达到3.7亿左右，其中公开的数据支付宝1.8万亿，占了50%。3.7亿的数据什么概念呢？2012年中国社会零售销售总额20万亿出头，其中3万多亿是通过网上支付走的。今天我之前了解一下，80后可能大部分都会在网上买各种各样的东西，90后不用说了，等到00后一代，他们成长以后拿着现钞的机会比我们少得多。网上增长最快的购物群体是50到60岁的老太太，因为买东西便宜，使用又很方便，所以这个基数增长非常高。还有技术基础，主要是搜索技术和云计算的技术，集约整合数据营销。

　　最后提到和行业相关的。应该来说对资产管理行业，或者大的财富管理就是做一些简单的思考，这个思考也不成熟，大财富管理前端就是销售模式的变化，过去包括到现在中国或者全世界大部分的金融产品销售还是通过部分的金融机构，垄断程度也非常高，这里面其实金融机构的利润很大在这一块。第二块就是后端，刚才讲了产品端，就是像人人贷、阿里小贷是很典型的，原来没有这些产品，像美国的人人贷，一个人贷2万块钱很简单，但是没有试过这个模式。一个人通过2万美金，通过人人贷拆分，每份25美金，任意贷给他的人，原来钱是存到银行，今天银行没有了，人人贷把2万美元拆成25美分一份，在座愿意出什么价格，中间人人贷无非就是控制这些风险，通过大数据分析来考虑最后融资方，就是贷款的诚信等等。这就是互联网对财富管理很大的冲击，对我们基金公司来说，我们正在考虑，过去基金公司作为机构投资人，确实有一点优势，比如很多上市公司在外地，作为散户不可能去，但是我们有五十人的投研团队，今天这些信息传播如此之快，我们作为机构和普通投资人，竞争优势在哪里呢？过去可能一个大的机构，这个信息差距比如一周，大的机构能够见到更高层级的人，能够参加一些更高层级的会议，能够亲自去调研更好的协会和企业，小的机构成本做不了，今天这个差距最多是半天，所以今天微信平台都是几何基扩张。

　　最终我思考的结果，最终会使我们基金公司或者资产管理公司回归到本源，本源是什么呢？作为基金公司和资产管理公司就是真正的投研能力，能不能比客户自己管得活，比你的同行更好。第二个就是风险控制能力，比如说在过去资金价格波动过程中，你整个团队风险过程中能不能出手，金融行业谁活得越久，竞争力就有所体现。第三点，要做好自己的市场工作，包括公司自己的定位，我具体专注哪个市场的管理。过去由于基金公司由于经营上的压力，由于渠道一定程度上的垄断，有的可能投资也很一般，但是和渠道关系好，做了很多培训，最后规模也增长了。有些公司规模一直上不来，这在基金公司里现象比较普遍。未来互联网金融时代，会茁壮成长就是第三方理财机构，能够分析每个资产管理产品好也好，坏也好，或者风险高也好，风险低也好，他会推荐给他身边的朋友，客户获取这些的途径也非常便捷，基本上我认为基金公司也好，资产管理公司你要真不行，非要说成鲜花的能力没有了。过去互联网没那么发达，可能是等于做一个多头广告，所以要回归。

　　最后把这问题简单总结一下。金融是把资金的供给方和需求方撮合在一起，由于规模效益，使交易成本下降，一个人在河北，一个人在上海，这两个人坐火车的成本非常高，中介机构通过规模把交易成本下降。第二在信息的获取上避免了可能由于信息不对称所导致的逆向选择的道德风险，我是有钱人，最后可能会违约，贷款也跑了，包括一些中介能够把这些风险控制。第一是降低交易成本，第二是避免道德风险，互联网金融可以扩大这两个存在的意义。

　　我们就是要回归本源，提供好的产品给客户，这体现了我们的投研能力、风控能力以及市场能力，借这个机会，把这段时间我们对新生事物的思考，和大家第一时间分享一下，总体想法如果不拥抱金融互联网时代，我们作为从业者就会被淘汰，尤其30岁以上要积极拥抱，这对我们都是机遇与挑战并存。

　　谢谢大家！