由投中集团主办的“2012ChinaVenture中国投资年会·北京”于2012年10月31日在北京举行，主题为“变革中的创新机会”。图为ChinaVenture投中集团/投中资本董事长兼创始合伙人陈颉致辞。(来源：新浪财经 任立殿摄)

　　由投中集团主办的“2012ChinaVenture中国投资年会·北京”于2012年10月31日在北京举行，主题为“变革中的创新机会”。新浪财经图文直播本次活动。图为ChinaVenture投中集团[微博]/投中资本董事长兼创始合伙人陈颉致辞。

　　陈颉：各位早上好！欢迎各位莅临ChinaVenture2012投资年会，感谢各位合作伙伴对我们的关注支持和关怀，每年在这个时候我们都会见到很多熟悉的面孔，和朋友们欢聚一堂，交流行业的动态以及观点。今天上午，我们的一些老朋友，包括中科招商的单总、君联资本的王总，以及复星的梁总和大名鼎鼎的李开复[微博]老师会为我们作主题演讲，分享他们的观点。另外，我们在今年和德邦证券一起出版了中国PE年度白皮书，待会姚总也会为我们作揭幕仪式。

　　今天会议的主题是变革中的创新机会，我们经常提到创新，企业需要创新，业务模式需要创新，我们的PE机构同样需要创新。特别是面对瞬息万变的市场环境。今年应该是PE环境很艰难的一年，无论是经济大环境，募资、投资还是退出渠道，但是我们同样看到了很多结构性的机会，我们坚信PE会是中国金融另类投资的重要版块，很多回报最高的投资机会，以及长远最优秀的投资机构会在最艰难的时候显现。中国的GDP从2002年到2011年的十年当中持续保持高速增长，今年是中国的换届年，也是中国经济的转折年，中国经济过去20年的成果基本源于三大红利，第一是改革开放，特别是邓小平南巡带来的制度红利。第二是冷战结束后的全球化，与中国大量的低廉劳动力撞击产生的人口红利，这两大红利的产生，对中国乃至对世界的巨大变化已经充分显现，但也几乎利用殆尽。我们认为中国今后的发展也需取决于几大红利，第一是进一步的制度红利，第二是消费红利，中国的消费力已经形成一个巨大的内需市场，也为制造业升级，各个领域的技术革新提供了肥沃土壤。最后是一个能源红利，因为可能在过去的一两年当中，随着页岩气的开发技术等等，可能在未来，特别是能源的需求国对石油的依赖度、对煤的依赖度会逐渐降低，这可能会造成一个能源红利。

　　我们接下去看VC PE行业面临的几大挑战。首先是募资领域，我们看到中国VC PE的募资环境在进去2012年以来有了一个大幅的下滑，成立的基金总数从去年的503家到目前为止的63家，总募资金额是从我们统计的去年募资金额495亿美金到目前为止的125亿美金，人民币基金从2009年开始，无论从募资基金的数量以及金额，都已经超过美元基金，但是我们今年看到人民币基金跟美元基金同时都有一个大幅度的下滑，无论是基金数量还是基金的募资总额。

　　从创投市场的投资规模，也是有一个类似趋势。去年，我们VC PE市场总共案例在1400个case左右，今年是400家，低于50%，跟去年同比的话。另外，我们看到除了传统的VC PE之外，包括天使投资逐渐机构化，包括战略投资，包括腾讯、阿里巴巴[微博]、盛大、新浪、网易联想等等战略投资者，包括并购基金也在纷纷成立，除了VC PE在之前的几年占主导的情况下。IPO市场规模，我们也看到，去年中国境内资本市场IPO是差不多281家，到今天为止只有149家，融资规模也从2800多亿降到目前为止的1000亿，IPO在境外也是从去年的105家规模降到目前为止的52家，融资规模从去年的1200亿人民币到目前为止是300亿的融资规模。

　　特别有意思的是我们看一下IPO，特别对VC PE机构来说，IPO的账面回报率，从境外IPO来说，2010年的QE达到了高峰，差不多在8倍左右，到了今天几乎没有回报率，甚至是负的回报率，A股也从最高峰的差不多十几倍，降到目前的4倍，二季度的时候差不多只有2倍的回报率。在经济低迷、募资退出不理想、政策不明朗的大环境下，我们应该做什么，或者说我们看到了哪些机会？应该说我们看到了一些结构性的机会，包括大型机构投资者开始越来越活跃的进入到了PE市场，社保目前为止已经投资了15只基金，承诺资本超过200亿人民币，保监会特别是在今年以来频发新政，投资PE的步伐也进一步加快，市场化的FOF也是在稳健增长过程当中。

　　我们认为在未来的3年内，由社保加上保险公司，加上上市公司，加上市场化的FOF加上政策化的引导基金，将逐渐形成一个成熟稳定的LP体系，他们将有长期的基金配置计划，我们的关联机构也正在为这个群体提供服务。

　　二级市场的低迷以及一级市场的竞争激烈导致估值倒挂已经成为趋势，以退出渠道和投资机会而言，并购在中国变得越来越重要，中国很多产业急需整合，大量VC PE投资项目退出，在海外并购趋势中，大型基金将有能力和意愿积极参与。

　　在并购领域，2011年比2010年几乎增长百分之百，到去年应该是过万亿人民币，总体而言，VC PE在中国将回报PE投资本质，那就是发掘价值、提供价值，参与并购，以及金融创新。

　　最后，我跟大家分享一下ChinaVenture的进展，ChinaVenture作为中国一家金融公司，我们的核心产品是在中国金融市场领先的以及在中国的VC PE市场当中排名第一的数据库产品，我们在中国大概有500家左右的机构客户当中，包括很多的中资、外资投资机构、战略投资人，包括很多的上市公司，投资银行、律师事务所、会计事务所、政府等等，我们同时也运营了中国市场排名第一的私募股权类门户网站，我们第一次是在深圳纳入我们的年会体系，我们每年在上海、深圳以及北京举办投资年会。

　　最后，我跟大家汇报一下我们的投资银行体系。我们的投资银行大概成立于2008年，也是参与了中国一系列比较有意义的投资，包括并购的顾问行为，包括2009年中国A股上市公司收购第一家网络游戏公司也是一直到现在以来最大的一个投资，包括中国到目前为止ERP软件行业最大的并购，用友软件收购英孚四维，我们目前手头上还有一系列的大型并购、战略投资正在进行之中，我们希望在明年的年会当中跟大家有一个更完整、更好的汇报，然后我们投资银行还有一个动向，就是去年有一位同事加入我们，马俊，他以前是罗氏证券中国的首席代表兼董事总经理，也是在去年加入我们的投资银行，成为我们投行体系一名重要的成员。我们希望能够跟众多的VC PE朋友们加深合作，为你们提供在资本上退出以及融资方面的众多服务。

　　所以，最后我想说一句，我们整个ChinaVenture的体系平台以及我们所有的同仁们都会一如既往的以最关注、最用心的心态为中国的金融市场提供更好的产品以及服务，我们的道路才刚刚开始，希望大家继续支持我们。谢谢大家！

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