“2012远见杯全球宏观经济预测年会（秋季）”活动于2012年9月22日在北京举行。上图为北京大学国家发展研究院教授宋国青。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2012远见杯全球宏观经济预测年会(秋季)”活动于2012年9月22日在北京举行。上图为北京大学国家发展研究院教授宋国青。

　　以下为演讲实录：

　　宋国青：我的演讲题目是“在调整中积蓄积极因素”。主要讲这样一个意思，我们现在感觉上经济增长比较低的情况，可能还会持续一段时间，不会很快就结束，很快的反弹，特别是比较强劲的反弹，现在还没有看到明显的迹象。如果伴随通货膨胀率比较高，几乎没有什么办法，如果是这样的情况，目前的经济增长率确实比较低，现在看来还不是这样一个情况。我这儿画的这个图是用PPI和CPI的比例，从同比数据也能看出来，现在CPI 8月份是上升2.0%，PPI下降3.5%，一年同比下降5个点。特别是过去三个月掉的比较大，煤炭、钢材的一些价格也在跌，幅度比较大。还有CPI里面的一些项目，有一定程度的上升，所以这个反差特别明显。当然，从这个角度来讲有一些情况，7月份的同比跌了5个多百分点，这样投资报酬率就同比下降20%，这是相当大的幅度。当然，平均的绝对水平还是比较高，在这样一个下降以后，利润的投资报酬率的绝对值平均水平还可以，但是差别非常大，有一些行业，有一些企业感觉到日子非常困难，这是从企业角度来讲，特别希望很快的，比较大幅度的放松政策，宏观政策放松，这个也是也一定的道理。

　　从CPI的角度看，现在放松可能很多方面还是有一些担心。特别是在一个月以前，这一段时间7月底，8月初这一段时间里面很多分析在预测CPI会反弹，会上升，实际上我刚才看到我们这个预测里面对CPI的预测还是比较高。如果是这样一种情况，从CPI的角度来看，放松还是有一定的压力，因为过去几年平均的CPI的角度很高，我们从04年算到去年，年度的CPI平均每年上升3.7%，这个应该说显著偏高，已经引起了社会各分析的矛盾，这个趋势继续下去，还是会有各方面的一些问题。我觉得在政策上，他们会考虑这些方面的情况。

　　这个是农业部农产品批发价格的指数，短期里面看不到CPI上升的一个趋势，看这个预测，我认为应该是在2.0以下，甚至比7月份的1.8还低，但是8月份比较有一点偶然性的反弹。当然我们现在再进一步的看看能不能对未来CPI做一定的预测。周刊上的文章也讲到PPI跟CPI的一些关系，里面的观点我也是很赞同。在过去即使从年度数据看PPI有明显的领先情况，PPI涨了，CPI过后一段时间也会涨，1991-04年表现不是很明显，年度数据都直观的可以看出来，这是非常明显的。但是，过去几年情况有点变。总体来看，从这样一些情况做更多的分析以后，我自己的看法是CPI现在同比增长率还是下降的倾向，今年4季度可能跟去年没有明显的下降，甚至有一点反弹，但是明年上半年会比较低，进一步下降。这说明因为CPI下来了，放松就会有一定的余地，过度的担心，时间很长，也不是很合适的。

　　其实现在说投资这个事情，确实里面从货币的分歧情况来看比较紧张的问题还是资金的问题，对具体项目来说，批项目有一定意义，但是从总量上来说，主要是资金的约束。一方面是银行贷款比较谨慎，另一方面财政资金的力量确实也比较弱。现在难以确定的东西可能是各方面对过去连续几年通货膨胀率比较高，投资扩张这些东西的一些批评很多，我觉得从决策的方面会注意到这样一些情况，在这里面尽可能找到一个合适的平衡点，这样短期迅速的扩张这个东西期望不会太大，可能会持续一段时间，比较温和的一个增长，谢谢！