“2012远见杯全球宏观经济预测年会（秋季）”活动于2012年9月22日在北京举行。上图为中国银行国际金融研究所副所长宗良。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　“2012远见杯全球宏观经济预测年会(秋季)”活动于2012年9月22日在北京举行。上图为中国银行国际金融研究所副所长宗良。

　　以下为演讲实录：

　　宗良：各位下午好，我的题目就是关于全球经济金融的八大热点问题，但是考虑到时间关系，我重点就几个问题给大家展开。我第一个要回答的问题就是全球经济向何处去？在这里面我们可以看到，从2012年3月份的情况看，整个的状况正在恶化，制造业采购指数来看，达到50%以上的水平。从另外一个角度看，我们看这几年的经济增长速度，从2010年在金融危机之后，呈现一个比较高的水平，这几年总体上来讲呈现一种下滑的趋势，目前的水平大多在2.2%左右，略微高一点，这么一个水平。那么，在这里面，在全球经济里面，我们看到有两个非常突出的方面，就是发达国家和发展中国家呈现两个不同，发达国家呈现低速的增长，增速大概在1.1%左右，发展中国家4.7%左右。在这两个增长速度的情况下，美国从图里面我们能看到很明显，这连续几个季度持续往下走，很明显这么一个状况。欧元区连续三个季度的负增长，这个是非常明显的，日本实际GDP增速也呈现比较明显的下滑趋势。这里面整个发达国家总体上都趋于下滑，发展中国家，尤其是金砖几个国家，包括其他的有几个代表性的国家是什么状况呢？我们从这个图里面也会看到呈现一种明显的下滑趋势，这是全球经济总体上来讲是一个什么走势，这是第一方面的问题。

　　第二和第三方面的问题合成一个问题，就是美国会走到哪个地方去？首先看美国到底是什么问题？我们觉得有几个方面，一个是美国的债务负担比较重，16万亿，人均5万多美元，实际上说穿了，美国人不可能到人均5万多美元，最终只能通过贬值或者其他手段把这个债务还一部分，然后再解决一部分。美国的第二个问题失业率比较高，8以上，出口经济增长不是特别快。第三个角度就是房地产，房地产的发展这块怎么办？里面美国的财政悬崖，从这里面我们能看到，整个的状况实际上包含2012年底或者2013年初一系列的财政或者税收的增加导致的风险，导致美国的财政政策收紧。这样可能涉及到总量大概在5000亿美元，影响大概在2013年经济增长在0.81个点。这么一来，我们就看到财政是这么一个问题，这么一个状况，再看看美国的QE3，在美国财政面临这个状况的背景下，推出QE3应该是一种行为。这么一来看看能不能解决这个问题。同时，对美国的经济增长也可能产生一定的有利影响，再加上有关的债券率水平下降，这么一来，我们就可以看到，总体上来讲，应该说这个政策还会起到比较好的作用。当然，能不能起到很确定的作用，我们觉得还有待进一步的观察。

　　第四和第五个问题实际上说欧洲的问题，说到欧洲的问题，也是说欧洲的病到底在哪个地方？从本质上一个是收入不断的减少，支出不断的增加，由于欧元的出现使得希腊这些国家在早年德国的国债收益率比较高的情况下，用低利息的成本投资，越借越多，借的债又转成由银行买，就变成银行的问题，首先本质是一个收支不平衡的问题，然后债券被银行买，又成为一个转移的问题。这样一来，实际上欧洲有几个方面的问题需要解决。第一、首先短期来讲就是买债券。第二、防止恶化、扩散和蔓延。第三、增收减支。第四、增长。在这几块实际上已经做了工作，应该说这几条发挥了一定的作用，也可能解决，但是整个的问题应该还是一个长期的过程。

　　再一个问题就是关于发展中国家新兴市场，新兴市场也是一个问题，债务危机从美国一下子转到欧洲，下一波会不会转到新兴市场，新兴市场确实存在一定的问题，比如中国、俄罗斯在这个区间，巴西、印度在另外一个区间，尤其是两个在财政赤字都在这个区域，比如印度跟巴西可能相对来讲风险稍微大一些。但是，总体上来看，在全球都宽松的情况下，全球大体上有18万亿的央行总资产，欧洲大概是3.2万亿，美国2.8万亿，中国大概4.5万亿，这么一看几个大的都占了很多。这么一来，在这种宽松的背景下，应该说有利于新兴市场资金流入，同时货币最近又贬值。总体上来讲，我们觉得应该说总体状况新兴市场还好。

　　实际上这么一来我们就可以看到，未来的几个方面，比如大宗商品也可能带动价格的上行，全球银行业也会有深刻的变革，比如市场中心快速的东移，银行回归传统业务，谢谢大家！