由董辅礽经济科学发展基金会主办的“中国经济转型期的战略机遇与政策选择学术研讨会——纪念董辅礽先生诞辰85周年”定于2012年8月4日下午举行。图为清华大学经济管理学院副院长白重恩参加论坛。(来源：新浪财经 任立殿摄)

　　由董辅礽经济科学发展基金会主办的“中国经济转型期的战略机遇与政策选择学术研讨会——纪念董辅礽先生诞辰85周年”定于2012年8月4日下午在北京大学经济学院泰康人寿报告厅举行。新浪财经视频直播本次会议。图为清华大学经济管理学院副院长白重恩参加论坛。

　　白重恩：非常重视今天这样的一个机会，非常感谢组织者给我这样的一个机会跟大家交流我的看法，所以准备了PPT。首先还是从中长期来看，根据中国经济发展的一些参数，比如资本收入比例和劳动收入比例，经济增长大概和下面几个因素有关系。经济增长率等于人力资源增长的速度和资本产出比的增长速度乘上0.75。要知道未来经济会有什么样的走向？要回顾一下过去的经济增长到底来源是什么？1979年到2005年之间平均经济年增长9.5个百分点，人力资源增长速度是2.7个百分点。在这么长的时间内，26时间内我们的资本产出比非常稳定。增速每年只有0.1%，这点我们的投资和经济增长是同步的。全要素生产力增长起到非常重要的作用，是每年6.8%的增长。所以79年到05年主要是全要素效率的改善和人力资源增速的改善。大家可能会怀疑人力资源的增长速度，大家说我们人口增长很慢，我们人口抚养比大幅度下降，劳动者在人口的比例过去30年大幅度上升，教育也不断提升。

　　08年以来这三年中情况有了非常大的改变。这三年中经济增长平均速度是9.8，并没有降下来，但是增长来源有了重要的变化。这段时间中我们的资本产出比有了大幅度上升。每1元GDP需要用到的资本用的越来越多。资本产出比的增速对GDP的贡献是5.4个百分点，9.8个百分点里有5.4来自于投资的增长，效率增加大大减速。08年到现在全要素增长每年只有1.9个百分点。

　　刚才我们说到人力资源的增长、包括教育的改善，2000年以后我们的投资率不断上升，储蓄率也不断上升。未来人口抚养比一定会下降，人力资源增长会下降这对未来增长会带来压力。从城市化方面，我们城市化已经从18%的水平增加到了50%，未来仍然有很大的空间，但是增速会是减慢。资本积累、人口结构会带来储蓄率的降低，所以资本积累不可能增长那么快。我们2010年投资率48.6%，投资率增加一个百分点带来GDP当年增长0.8，未来不会带来持续的增长，不能想象投资率还从48.6%这个速度继续向上。

　　我们的投资回报率也在大幅度下降。所以我们未来的增长其实是很令人担忧的。我们做了一些可能性的分析，分成四种情况。全要素生产率维持2001年2010年，第二是维持08年到2010年三年的低速增长水平，第三是投资回报率维持2010年的水平。第四是2010年到2012年的经济增长情况。

　　2012年4.6到7.6之间，2017年到2021年之间取决于3.8到6.8之间，2021年到2031年就是3.7到6.7之间，这里最关键的是全要素增长率的增长。之所以有这么大的范围，从3.7到6.7，最大的范围就是假设未来全要素生产率像08年到10年那样低速的增长，还是过去30年那样比较高速的增长。