韩国资本市场研究院国际金融研究室研究员李承昊（新浪财经 陈鑫 摄）

　　新浪财经讯 2011年12月8日，由中国社会科学院主办的“危机后国际金融体系重构：亚洲的角色”研讨会在北京中国社会科学院举行。图为韩国资本市场研究院国际金融研究室研究员李承昊。

　　李承昊：谢谢金主任的介绍。大家好！我将介绍一下我们韩元国际化的经历，以及对于人民币国际化的启示；我还会谈一谈，我们如何进一步加强区域合作。

　　首先简单谈一下什么是货币的国际化，然后回顾一下韩元国际化的进程截至目前是怎样的，第三是我们目前能做什么，以进一步推动区域的合作。这是我今天主要谈的三个方面的内容。

　　我想很多人都已经了解到，对于一个货币的国际化意味着一国的货币可以在交易过程中自由的使用，在居民或者非居民之间都可以自由的使用，它的使用会进一步推广到全球。在国际化的过程当中，需要有几个步骤，首先，对于一国货币的借贷要自由化；其次，以本国货币计价的金融资产在海外可以发行；第三，在经常项目和资本项目交易和结算的时候，要接受这个国家的货币。因此，对于货币在国内的功能可以转移到国际货币的使用层面。它包括承担互换中介的职能、保持的职能和计帐单位的职能，这三方面我就不具体介绍了。

　　与我这次发言相关的问题，比如包括互换中介，像韩元，在我们双边贸易中作为互换中介，就是国际化的一个必要组成。货币的国际化有利有弊，它的利在于包括获得铸币权，降低外汇风险、汇率风险，帮助推动金融市场的发展，以及进一步的加强对于全球金融市场的功能，尤其像本次国际金融危机所体现的，在长期来看，我想还是可以更好的进入国际金融市场的。它的弊端在于，更容易受到投机的攻击，在短期金融市场波动性加剧，与此同时，将本国的货币政策的自主权就会有所牺牲，就会丧失。

　　但是要实现货币的国际化有几个前提条件，包括要有规模经济，包括你的贸易以及GDP的规模要足够大，这是一个前提条件；其次，需要良好的财政状况，比如说你的公共债务或者外债水平需要保持在一定合理的层次上。此外，你这个货币的价值要是稳定的，包括你的通胀，还有你的汇率，是朝一个方向变化的。此外，金融市场要充分的发展，包括有证券、债券和外汇市场的发展。最后是网络的外部性，这也是非常关键的一个因素，会影响到货币的国际化。

　　我还想谈一下我们韩元国际化的程度和到现在的具体状况。自1980年代末以来，韩国持续改进我们的制度化的一些安排，提供韩元国际化的一些制度性的基础，截止到目前，我们看到我们已经取得了很多的进展，至少在计价帐户方面取得了很大的进展。大家可以看到，首先我们的韩元是可兑换的，以及在进出口的过程中，以实物形式使用韩元，以及非居民持有韩元的存款，这些都在1990年代末实现了。在经常项目的交易当中，以韩元计价的交易和结算都已经实现了，但是这个只是限于非居民自由的韩元帐户，因此在这方面，我们看到在经常项目交易方面，还有一点其他的限制条款。与此同时，使用韩元作为支付的一个手段，或者作为价值储备的中间，包括借贷和发行证券，目前没有完全允许，有一些资本的交易必须还要报告给我们的财政部或者是央行，例如一些非居民的韩元的借款或者是证券的借款超过了300亿韩元以上，就必须要进行报备，以及非居民之间的韩元资本交易也要报备，以及非居民韩元证券的发行，也要进行报备。一些资本的交易是被禁止的，比如说在非居民之间，使用非居民自由的韩元帐户来进行韩元计价的经常帐户交易是不允许的，资本帐户下，自由的韩元的结算也是不允许的。

　　目前，我们看到在实际的外部交易中，韩元的使用并不频繁，进出口当中，使用韩元结算的占比仍然水平比较低，分别为1.1%和2.4%，这是2010年的数据。而我们看到，在韩国的交易当中，当然使用人民币的占比也很小，韩元的借款，韩元计价的债券发行，在海外的规模也比较小。和中国不同，韩国的资本市场已经完全对外资开放，也就意味着境外资本的发行规模是非常大的。我们也有一个非常大的流动性的NDF，非交割元区的市场，但是这些都没有直接的和我们韩元在境外使用联系起来。因此，我们韩国的例子或者说韩元的国际化还是处于一个初期阶段。我们韩国的政策立场是转向了更为谨慎的方式，来推动我们韩元的国际化，尤其是在2008年全球金融危机爆发以来，在2008年十月，我们财政部宣布了要暂停第二阶段修改《外汇自由化措施》和《外汇交易法法案》；当然，我们知道，货币自由化的负面影响是不应该被低估的，尤其现在欧洲地区的欧债危机，还有全球金融市场上的不确定性，它的负面影响不应该被我们低估和忽视。

　　这样的情况下，我们应该做什么呢？在我看来，现在可以适当的、人为的扩大韩元的使用；但与此同时，我们需要努力加强在区域贸易当中的货币使用，尤其像在韩元和人民币在中韩双边贸易中的使用，是有益的，是对我们都有利益的。比如说在双边贸易当中，我们使用韩元和人民币，可以降低汇率风险，减少交易成本；而通过外汇储备的积累，给货币政策造成的压力会降低，也会进一步推动两国货币的国际化进程，更重要的是，可以进一步的加强区域合作。

　　我们看到，中韩的双边贸易规模在不断的扩大，另外一个有利的条件就是，我们两国的货币互换协议。我记得我们主要的目的是要提供流动性，来推动双边的贸易。在2009年的时候，我们这个互换协议还有其他的一些目的，那就是推动双边贸易。在今年的12月份，我们两国进一步扩大了互换协议的规模，扩大得比较多，现在达到了64万亿韩元对3600亿人民币，期限是三年。我想这确实是一个很有利的大的环境，来进一步的推动两国货币在双边贸易中的使用。

　　最后，我来做一个小的总结，我想韩元国际化的好处需要比较长时间才能显现出来，然而一些负面的影响可能会很快的显露。因此，现阶段，在双边贸易中使用我们自己的货币，尤其是带与中国的双边贸易中使用本国的货币，能进一步的推动韩元的国际化，而且这也是有利于两国货币国际化的进程，这也能够进一步的推动区域合作。当然我们还需要有一些切实的措施来推动这一进程。

　　谢谢！