新浪财经讯 由北京大学光华管理学院主办的“第十二届北大光华新年论坛”于2011年1月16日在北京大学百周年纪念讲堂隆重举行。上图为中国证监会研究中心主任祁斌先生演讲。

　　证监会研究中心主任祁斌在本次分论坛“后危机时代的金融体系转型”上做主题“后危机时代的金融体系转型”演讲，他认为“越来越多金融资产走向市场是必然的趋势”，“中国经济必须要转型，必须要升级，在经济转型升级中金融市场会扮演非常重要的角色”。

　　以下为发言实录：

　　祁斌：非常感谢光华的邀请，我发现跟北大还是很有缘的，尽管我是清华的，很高兴跟大家交流。

　　命题作文，你们起的题叫“后危机时代的金融体系转型”，先谈一下中国的十二五规划。先从金融危机之后的世界经济与华尔街经济谈起。

　　今年十一月份，专门陪了领导去了一趟纽约，我们的领导特别想了解一下金融危机、金融改革之后的美国会怎么样、华尔街会怎么样，所以就去了一趟，见了高盛，见了美国证监会，还见了中金，中金现在在美国很了不得，在帝国主义心脏设了据点了，有一个办事处、一个分支机构。巧就巧在，我们去那天正好是通用IPO，就是他本来是破产下市，重新上市。这里就发生了一件小事，中国的上汽集团参股了1%，这个比例不大，但是在美国掀起了比较大的反响，华尔街日报是头版头条一篇文章，说“中国人买走GM！”是惊叹号。操作是中金操作的，中金操作的投行跟我们讲，他他偷偷上网看了一下，发现美国的愤青比中国还多，都在网上讨论这事，非常愤怒，说我们美国最好的公司怎么让中国买走了呢。第一，这个公司不是最好的，都破产了，第二，不是全买走，只买走1%。更遗憾的是，中金跟我们讲，实际上不是说上汽要参股，是通用跑过来讲中金能不能上汽买一点，这样我们IPO的时候能够有中国元素，结果真的IPO价格上调了30美元，最后成为了美国历史上最大的IPO，我觉得这个事很有意思。

　　后来我们在高盛去访问的时候，也是很有趣，两件事，一个是，进了高盛的大厅发现有一面中国的国旗，可能我们走的时候就拿掉了。第二个，在高盛的宏观分析师跟我们讲，说美国现在的产业非常简单，一共分为两个产业，一个是新兴产业，一个是夕阳产业，什么叫新兴产业呢？跟中国相关的就是新兴产业，跟中国没关的就是夕阳产业。

　　我想说明很多问题，说明世界越来越整体一体话，中国经济和美国经济的的确确相关度越来越高，第二，说明了中国经济已经成为了全球经济恢复增长最重要的经济体。美国经济大概预期明年的增长率是2%—3%，这是高盛的预期，这个增长应该说还是比较不错的，因为过去三年美国GDP增长3.4%，这个跟我们的8.7%也好、9.1%也好不太可比，但是一个发达经济体持续三年增长率是非常不了不起的，因为欧盟最强的经济是德国，增长率只有1.6%，是美国的一半不到。欧洲显然比起美国来说问题更多，我们都知道爱尔兰的问题，还有希腊的问题，葡萄牙、西班牙，中国现在有一句流行语叫“没有最糟，只有更糟”，欧洲问题基本如此。我觉得欧洲的问题简单概括起来就是一句话，生产力没有达到应该达到的水平，提前进入了共产主义，所以不利于社会的成本太高。

　　同时我们看到，说美国经济能不能恢复到过去三年这么一个高速的、强劲的、长周期的增长。我们知道美国过去长周期的高增长是依赖于四个产业的崛起，一个是互联网、PC、通信、生物医药，可以预计，美国如果想要恢复类似的长周期的增长，还需要发现类似的和给予的新兴产业，它能不能够发现和抢占这些新的制高点呢？还有待于华尔街能否复兴。因为过去三年它的金融市场表现出强劲的竞争力，超越欧洲其他国家率先发现的产业，未来还是依赖于华尔街能否复兴。

　　所以我们看一看美国金融改革与现代金融体系的重塑。美国金融改革这次应该说罗斯福金融新政之后又一次类似的新政，我看曙松很早就开始研究美国金融改革，还参考过他的研究报告。我们看美国金融改革，虽然长达2300年，但是主要的方面是三个方面，第一，降低杠杆率，提高金融市场稳定性。第二，弥补一些监管的真空，保护金融消费者等等。还有一个，国际协作，他这个国际协作，美国金融改革条款并没有详细的赘述，但是因为美国金融地位的强大，所以客观上迫使所有其他金融体系做出类似的反应，实际上也是强调了国际金融体系的协同性。

　　我想观察美国金融改革我们体会有几点比较非常明显的特点，第一，它初始动作和最后的结果有巨大反差，我们把它称为高高举起轻轻放下的改革。为什么呢？早期的时候金融危机爆发和演进蔓延的过程中，大家要严惩华尔街的声音此起彼伏，但是最后出来的改革非常温和，比如说原来最仇恨华尔街的高薪，尤其是金融危机爆发比较深重的时候，拿纳税人的钱救AIG，大家认为这是一定要做的，最后高管限薪的一条措施没有，为什么呢？你仔细一想这其实是必然的，因为如果对华尔街的高管进行限薪他们其实就会跑了，他们跑哪去呢？跑到伦敦去、跑到新加坡去，有一个竞争问题。也就是说你突然发现像美国这样一个成熟经济体，到最后尴尬，所剩的比较优势并不是太多，大概是三个，第一，美国军事比较强大，第二，美国的高科技、第三，美国的金融。第一，军事力量很强大，现在是和平时期，还不能轻易动核武器，一动自己也完蛋，所以这个优势不太容易发挥。第二，美国的高科技，我们知道美国的高科技产业背后是美国的金融，所以对美国这样一个成熟经济体来说它最大的比较优势就是它的金融，如果把这个产业轻易的毁掉了，它的衰退就加速。所以必须要在改革金融体系降低未来金融风险与保持市场的活跃繁荣与稳定之间找到一个适度的平衡。

　　第二，我们看到现代金融体系的重塑将是一个漫长的过程。也就是说，我们现在回过头来看以华尔街或者以美国资本方为代表的现代金融体系中间一个重要的分水岭是大家都知道是1929年的金融市场的崩溃，在此之前美国的金融体系是一个自我演进不断的出问题、不断的恢复，因为是没有什么政府在里面干预的，直到1929年的市场完全崩溃的时候大家发现自我约束情况是肯定不能持续发展的，所以才出现了罗斯福金融新政，包括1933年的证券法，1934年的《产权交易法》、1940年的《投资顾问法》，1941年的《投资公司法》，基本奠定了现代金融监管体系的框架。但这个监管体系是针对相对来说比较朴素和原始的现代金融体系，因为这个现代金融体系中只有两个产品，一个是股票，一个是债券。今天我们知道，这个世界上有五个主要的金融市场，股票市场、债券市场、商品市场、外汇市场、金融衍生品市场。金融衍生品市场当中大的品种有几十种，小的品种有上千种，其中有一种叫CDS，CDS在金融危机爆发前名义价值是62万亿美元，是全球GDP的总和，大家可以想像，这是五大金融市场当中的一个子市场的一个产品的名义价值。所以在过去的80年中人类走了很远，金融市场规模的膨胀、复杂性、金融链条的延长等等等等，包括杠杆率的变化，1920年的时候最高增长率只有9倍—10倍，杠杆率是44倍。所以在这么一个新的完全不同的金融时代，怎么去监管、怎么去发展金融市场？我觉得全世界都没有标准答案，也很难找到一劳永逸的解决方案，所以我把美国的金融改革和现代监管体制重塑称为路漫漫其修远兮，还有很长的路走。大家都在讲金融市场跨越国界，但是金融监管是一个在边境之内，因为每个国家都有自己的主权，但是你要真正能够达到一个相对比较协同的全球金融监管体系可能要非常漫长的道路。大家可以看到金融危机之后G20峰会开了多少次，基本上没有什么结果，所以要真正有所突破、有所进展，可能还得发生两到三次类似的金融危机，我们知道这次金融危机是百年不遇。

　　我们在借鉴美国金融危机的教训和金融改革的经验中我们要把握两个维度，一个是，现代金融体系的发展趋势是高度一致的。也就是不可能说美国搞了一个金融市场我们搞了金融市场是不一样的，不可能，一定是趋同的。而且因为电子化、进行是全球化，一定是趋同的速度在加快。同时我们也必须要清楚的知道我们和它的市场巨大的差异。这个差异表现在两个方面，第一，是发展阶段的差异。我们是处在发展的早期，相对来说比较有成长的力量，我们现在属于高歌猛进的发展时期，美国是一个相对成熟的时期。但同时我们的发展水平还有很大的差异。

　　比如说举一个例子，金融危机之后，我们国内有很多专家说过一句话，说你看美国的市场他们有那么多有名的产品，我们一个都没有。我说这是我们的幸运之处也是我们的不幸之处，我们的不幸之处就是我们一个都不认识，我们与这些国家的这些产品、这些领域中同台竞技是早晚的事情，而且来的肯定比你想想的还要快，所以我们必须要加快创新的速度。

　　我想金融危机给我们的启示是历史的一个瞬间。我们观察穿透历史需要较长的发展阶段，我想这个数据可能对诸位同学有所参考，因为我们现在正在一个学术的殿堂，所以稍微提点学术的东西。在1913年美国股市的市值和银行存款比重大致是100%，1999年这个比重变成了900%。这个不是非常完整的数据，但大致可以表达一个观点，就是说随着现代金融体系的发展越来越多的金融资源走向市场配置是一个必然的趋势，也就是说金融体系和我们物理学有奇妙的共同之处，物理学有个基本的原理叫熵增加原理，物理学说世界是物质守恒、能量守恒，但是有些东西不守恒，这个东西就是熵，熵就是自由度，就是说世界的自由度是越来越大的。比如说有一个封闭的容器，中间有一个隔板，左边是浓度高的气体，右边是浓度低的气体，我们抽开这个隔板，只会发生一件事情，就是浓度高的气体会向浓度低的气体扩散，决不会反过来，为什么？因为寻求均匀分布的状态。因为均匀分布的状态是自由度最大的状态。我们可以想像一下，在金融体系中什么是熵最大的状态？资本市场，在资本市场任何一个投资者可以想所有人进行投资，任何一个融资方可以想所有的人进行融资，因为实现了金融体系熵最大的化，是金融体系最终的发展状态，其他几个状态是在向这个状态演进过程中，同时其他所有状态是一个过程，是一个渐进的过程。

　　我想金融危机之后对我们应该是两个维度的启示，一个，世界金融体系一定会走向更加平衡和可持续的发展道路上去，因为以前可能以前一味追求放松风险，一味的追求金融创新，没有考虑风险控制，没有考虑适度的监管。同时我们也需要知道，人类社会发展的规律是越来越自由，因为从长期统计平均来说，市场配置是远远超过任何一家相竞争的其他方式监管的市场，也需要不断的完善。就像我们总书记在金融危机之后说过一句话，说市场上基础性资源配置没有发生改革，这个含义是非常深远的。

　　我还想请同学们看一个图，这张图可能没有见过，这是一个世界地图，上面有很多的红点，每一个红点是过去的十年所发生的一起交易所并购。在2010年的10月份，我们亚洲曾经发生过两件事情，可能大家都没有注意到，但是含义是非常深远的。第一件事情，就是新加坡并购澳大利亚交易所，第二件事情，是老挝交易所开业，发现股东49%是韩国人。这个背后的含义是什么呢？因为新加坡收购澳大利亚交易是为了竞争香港和上海的国际中心地位，韩国人是参股老挝交易所，是为了争夺亚洲的金融话语权。也就是说我们可以看到在新的发展时代传统的跨国并购从产业升级到金融市场和交易所。我是多年以前曾经翻译过一本书叫《伟大的博弈》，当时巴所长还第一个给我写了书评，我在这本书的扉页上，最近是再版，这个书的扉页上有一句话叫“资本的博弈牵动着大国的兴衰”过去如此，现在也是如此，竞争还在加剧。

　　中国的资本市场，在过去20年中国资本市场从无到有成长为全球第二大资本市场，20年以前小平同志说过一句话，说证券、股票是好东西、还是坏东西要看一看，当时是一个尝试，但是20年之后我们今天到华尔街去发现已经是仅次于华尔街的全球第二大资本市场。10年以前，我有幸经历其中的一半，2000年的时候离开美国的时候，当时我们很多华尔街的同事都觉得不可思议，尤其是高盛的这些同事说你干什么去？我说我回中国去，他说你回中国去干什么？他们觉得中国还是非洲文化，说你好不容易碰到文化了，还回到津巴布韦干什么，我说我回中国去加入中国的证监会，他们更加震惊，根本不知道中国有证监会。

　　10年以前华尔街10个交易员大概有9个半都不知道中国有资本市场，10年之后华尔街交易员今天10个有10个早上醒过来第一件事情是看一下中国的A股是涨了还是跌了，然后开始交易，仅仅发生在短短的10年之内。也就是说10年之前美国人回头一看200多个国家跟着发展资本市场，10年之后美国人回头一看，发现紧跟在后面的就是中国人，还要超过他，只是时间问题。

　　我们可能看到国内的A股市场也存在很多的问题，有很多缺陷、也很多抱怨，但是我们放在国内的环境上，发现中国的成长还是不可思议的。我07年在日本参加一个会议，当时旁边的国家是孟加拉，他记得他有一本书，翻了一下是一本英文的证券法，写的非常好，后来我问是哪个国家的《证券法》？他们说我们国家的《证券法》，我当时脱口而出我说你们国家还有《证券法》，真没想到。后来南亚的人脾气特别好，没生气，说我们国家的《证券法》是1923年颁布的，同学们都知道美国《证券法》是1933年颁布的，比美国还早了10年。孟加拉虽然搞了10年，谁也没听过，中国08年全球第三，今天20年全球第二。印度资本市场始于1875年，全球第五，巴西资本市场始于1890年，全球第八。我们远远超越了这些新兴市场，而且我们超越了所有的老牌帝国主义，除了美国以外。

　　同时中国经济也取得了非常的成长，成为了G2，现在说21世纪只有两个国家重要，一个叫中国，一个叫美国，但是我想我们还应该有非常强的忧患意识，因为我们的人均GDP、经济速度、效率等等方面还有很多问题。我举个例子，我们虽然GPO总量排在第2，但是我们的人均GDP是排在99位，我经常说99同志们都没概念，告诉你98就有概念了，98是阿尔巴尼亚，应该说是我们的兄弟国家，现在还排在我们前面了。包括去年，我记得有一个非常让我震惊的事情，就是中国在世界杯，当时是中国男足没有打进世界杯，这不需要震惊，有一个产品南非卖的非常好，叫呜呜祖拉，加油的，卖了100万个，每个当地售价合人民币56元钱，我后来看了一篇文章说中国的厂家挣多少钱？你们不要猜，反正你们猜不到，是挣2毛钱，所以这是不可思议的，我们的利润率是低于千分之三、千分之四，这是我们中国大部分产品在世界的产业链中，所以中国经济必须要转型、必须要升级。在经济转型、升级中，金融市场会扮演非常重要的角色，因为是决定社会资源配置效率的，而社会资源配置效率，最终决定哪个国家能够胜出，决定哪个国家能够首先发现战略新兴产业，所以我们要加快中国资本市场的建设。

　　中国资本市场我们讲两个方面的问题，第一个方面的问题，可以看到，这里我比较了一下2007年全球市场的换手率，全球所有的金融市场、资本市场大概频率换手率是100%，韩国人比较突出一点是200%，所以韩国人经常出问题，每次全球金融危机到亚洲之后第一个趴下的就是韩国，韩国市场比较投机，但是中国市场换手率是远远高于韩国和所有其他国家的，分别上交所是927%、深交所是987%。

　　最近我们还研究过一个现象，就是我写过一篇文章，我们在证监会内网有一个中国资产研究网，是一个保密网，我们在里面写了很多自己的一些想法，比较自由一点。我写了一篇文章，《1921年的中国》，我说1921年的中国发生了两件大事，第一件，在座的所有人都知道，是惊天动地的大事，就是中国共产党成立，第二件事情，我相信在座的可能真没有人知道，1921年中国成立了136个交易所，也就是中国人民热爱交易所传统是比较久远的，就是说它是对资本市场有特殊的爱好，这是我认为中国人民喜欢参与资本市场，无不竭的热情，这是中国资本市场的原动力，但是如果一个市场投机性过强，从长远来说也是不可持续发展的，所以一定要把握平衡。所以对监管者、对参与者、对机构投资者来说也是非常很难把握的，你不参与还不行，你要参与，你要随波逐流也成了小散户了，所以非常难以平衡。

　　再看一下结构的差异，我们先看美国市场，美国市场是一个宝塔型，大概是金字塔型，纽交所是不到3000家，纳斯达克是3000多家，OTCVB(报价单市场)原来是5000多家，后来降低了一点，往下是9000家，再往下是60000家，是一个金字塔，再往下还有一个更大。我们的市场是正好相反，我们的主板1500家，中小板500家，创业板131家，底下就没有了，所以我们是挂在天空中的倒金字塔。你说合不合理呢？很难说不合理，但是你听说过一个国家博士后比小学生多吗？没听说过，中国市场就是这样的情况。所以我们要加快OEC场外市场的建设，这样使中国市场有更加雄厚的基础，有一个可持续发展的潜力。

　　所以中国资本市场改革发展重点问题：

　　1、进一步改变发行体制。中国有一个非常奇异的现象就是，一方面有成千上万的企业哭着喊着上市，一方面有成千上万的老百姓哭着喊着背着一麻袋一麻袋的钱去买房子，我说这是不可理解的问题。但是如果大家想要理解的话也很容易，中国有个大龄青年的问题，一方面有一大批大龄男年轻，一方面有一大批大龄女青年，找不到对象，为什么？因为中介不发达，中介是谁？就是金融市场、资本市场。

　　2、多层次资本市场建设。

　　3、债券市场发展。

　　4、PE行业一定要规范发展、一定要进行适当的规范。

　　5、期货与金融衍生品的发展。

　　6、国际板建设。我们一直在研究，使得成为帮助中国经济转型、帮助中国经济发展的重要支柱。

　　中国资本市场的十二五规划我们正在指定，我相信中国资本市场的十二五应该立足于帮助中国实现这四个目标：

　　第一，建立创新国家。我们需要培养中国的GE和微软，我们知道美国的GE和微软，GE不是，包括因特尔所有高科技产业都属于纳斯达克，当然GE也是美国早期资本市场培育的，我们相信也会对于中国创新国家建设有很大的作用。

　　第二，中国建设国际金融中心。我曾经在我们内部的研究网上写过一篇文章，叫“哈德福德与义乌”。哈德福德可能在座很多同志都没听说过，是美国保险公司的总部，美国所有的保险公司都在哈德福德，但是谁也没听过哈德福德是个金融中心，它出了名是出了连环枪击案，杀了八个人，为什么呢？因为它没有交易。义乌是个小镇，20年以前谁都没听说过，但是它成为了全球小商品的交易中心，因为每天有交易，每天在那的老外长住有几十万，我上次去的时候他们说韩国人刚开了一个韩国运动会，在义乌有一帮韩国人开了一个韩国运动会。

　　第三，资本市场与西部跨越式发展，也会起到非常大的支撑作用。我今年8月份去过一次新疆，给新疆的300多干部做了一个讲座，我问他们一个问题，我说你觉得你们的新疆和美国的硅谷有什么共同之处？大家都很惊讶。我说有两个地方一样，第一，都是西部，第二，都比较落后。100年以前，硅谷是美国淘金的地方，50年以前，硅谷一共就10万人，10万美国农民，其他什么都没有。为什么他们实现快速发展？因为他们企业与资本市场实现了对接，我说你们新疆无论有什么都通通拿出来上市，第一，你的石油，第二，你的矿山，第三，你的畜牧业，第四，你的旅游，况且你还有高科技，你还有一个金风科技。

　　第四，资本市场与和谐社会建设。同两个方面是有关的，第一，1930年的时候美国GM总裁叫威尔逊，他第一次提出让工人的养老金进入资本市场，当时美国的意识形态是非常偏右的，美国很多资本家非常愤怒，说这样工人变成了资本家，跟咱们一样了，后来威尔逊比较大度，他有点社会主义情结，他说不行了，实际上发生的事情美国一百年中越来越多的美国养老金、共同基金、美国的受保障基金进入保障市场，使得越来越多美国的普通老百姓成为了美国经济的股东，我们希望未来30年中国经济发生一样的事情，我想一定会发生的，越来越多的中国老百姓成为中国经济的股东，以前马克思说过，什么叫社会主义？社会主义叫人民当家作主，人民怎么当家作主呢？你做了股东就是当家作主。

　　另外一个观点，大家都认为参与资本市场，或者很多人认为怎么能够保证赚钱？实际上资本市场提供了一个公平的参与经济、分享经济成长的机会，公平在于机会，为什么呢？而不是财政公平。因为巴菲特，他也不是高干子弟，他也不是富家子弟，在美国资本市场所有成功的人都是普普通通家庭的子弟，因为是机会市场，机会公平对每个人都是非常重要的。

　　我跟大家汇报一下，美国的养老体系、社会保障体系跟美国资本市场有高度的相关性。我为了证明这一点，我就让我的助手去把对美国84年到08年美国401K人均账户年末资产和当年道琼斯收市点位搞了一个三年的拟合图，我估计这个拟合系数会超过60%到70%，因为他们是高度相关的，我没有想到的是这个拟合系数是98%，所以各位同志，美国的养老体系、美国的社会保障体系，完全是依靠美国资本市场的成长建立起来的，当然美国的资本市场也是依靠美国养老体系和社会保障体系长期源源不断资金的流入而成长起来的，与此同时，还正好发展高科技产业实现了三者的良性互动，我希望中国未来中国10年、20年、30年能够重复类似的过程。我们现在大部分的社会保障体系或者养老体系的同志，他们的思想远远没有个别同志高，他天天想着什么事呢？我又缺钱了从哪挪一块，拆东墙补西墙，没有想到怎么把这个资金使得长期稳定的走向资本市场，成为中国资本市场的推动力，也成为中国养老体系的推动力。

　　在这张图，全球2010年IPO市场，第一名，中国A股，第二名，美国市场，第三名，欧洲市场，第四名，香港市场。补充两点，第一，香港是中国的一部分，第二，美国市场的IPO一半来自于中国。所以大家可以看到，中国的IPO市场是全球最活跃的资本市场，最活跃的IPO市场。这个趋势会延续多久呢？大概会延续十年以上。同志们可以想一想，如果这样一件事情发生了，如果每年有这样多的企业走向资本市场，十年之后会发生什么？十年之后一定会有中国的GE、会有中国的微软，而且一定不止一个，会改革中国经济的形态，同时会改变市场经济的形态。美国的企业为什么会去IPO呢？是自发的，觉得成长到一定阶段，券商来找我，投行来找我，或者说我有私募股权投资，我要出手，他去IPO。中国，我们是有后发优势的，我们是省长、省委书记带队，成千上万的企业排着队去上市，这是全球没有看过，这叫社会主义市场经济的优势。

　　最后一张图，就是小平同志在1984年说过的一句话，我经常引用这句话，我觉得对我们每位同志都要天天记住。中国的目标两个阶段，前面30年，后面30年。第一个目标已经达到了，原来小平同志的规划是，2000年的时候人均达到800美元，结果我们达到1000美元。我昨天看到了西方有一个新闻报道说，中国在过去30年中经济总量翻了90倍，所以我们创造了一个奇迹。但是小平同志说我们还需要发展30年到50年，才可以接近中等发达国家的水平，这就需要我们上一个新的台阶，需要我们实现一个经济转型、转变经济发展方式。

　　我想这个时候我们需要推动很多方面的改革，但是社会效率金融市场、资本市场是其中非常重要的一个方面。我记得20年以前我们在美国留学的时候，当时西方人说他们有一个梦想，他们的梦想是什么呢？说8亿中国人，说他们每天早上醒过来都喝一杯可乐，就不可思议了。现在8亿中国人早上醒过来都要喝一杯牛奶。不止8亿了，13亿了，他们可能都要拥有一辆车，都要买房子，他们都要成为创业者，都要去IPO，大家想一想，我想是没有见过的。

　　也就是说在中国这次转型中，一定资本市场会成为非常重要的引导者，大家都很容易把资本市场看成金融子行业，而且是相对排名比较靠后的子行业，我们希望对全社会的同志，包括我们的省长、省委书记都能够认识到，资本市场对中国经济、中国社会发展具有系统的重要性。我记得我在翻译《伟大的博弈》，当时有一句话印象非常深刻，就是美国在19世纪末期的时候有一个产业非常关键，钢铁产业，这个产业跟什么产业相关的呢？跟石油、跟冶炼、跟化工、跟铁路、跟汽车、跟他自己。所以当时戈登老先生，这本书的作者说了一句话，说钢铁产业是美国经济的锋刃，我们相信在今天21世纪之初，资本市场是中国经济的锋刃。这本书在网上可以免费下载。