上海复旦大学经济学院院长袁志刚(资料图片)

　　新浪财经讯 “尼尔森中国论坛”于2010年12月14日在上海举办。上图为上海复旦大学经济学院院长袁志刚。

　　袁志刚：女士们、先生们，下午好！

　　首先很高兴也很荣幸今天下午能跟大家谈中国的宏观经济运行及其政策的变动，在这里跟大家做一个讨论。我今天想讲四个问题：第一个是宏观经济运行的态势，当然也会讲一下国外的情况；第二个是当前运行当中的问题；第三是我们短期政策的预期，最近中央经济会议以后有一个变动；第四谈一下中国经济发展中的长期问题，长期的问题可以告诉我们一些趋势性的东西，使得我们在中国的经济活动可以更好的把握趋势性机会。

　　首先我想讲一下整个国际经济的走势，我们把整个世界经济体分为两大类，(PPT图)现在大家可以看到黄色的G7劳动生产力变动，从2001年到2008年都是不断下降，新兴经济体劳动生产率在不断增长，这里面尤其是中国，增长势头很明显，当然印度也很快跟上，制造业在当地部分不断转移，新兴经济体活动不断增加，像中国的大市场，经过30年改革开放劳动力增长速度比较快，这是一个基本面。也正是这样一个基本面，导致发达经济体里面除了德国、北欧以外都是贸易逆差国家，在最近几年发达经济体以金融发展掩盖了制造业局面。这次危机之后，所有的国家都是实施了短期的凯恩斯的政策，但是这个政策扩张以后，发达经济体如果把它分为三大经济体，从家庭、企业到政府，实际上是一个资产负债关系不断转移的过程，所谓凯恩斯也是资产负债不断转移，因为大家知道，政府施行的扩张性政策实际上导致了资产负债关系从家庭金融机构到政府的转移，所以政府的负债就是问题不断严重，这是基本的。

　　另外再从2008年金融危机以后，各个国家复苏情况以后，发达国家主要以金融复苏，先是资本市场复苏开始。新兴经济体正好倒过来，实体复苏非常快，像中国金融方面的表现不好，大家可以看中国的股市要比实体经济差，所以对就业不明显。最近大家知道，随着政府的债务危机的不断蔓延，包括美国，因为就业情况没有改变，所以最近采取了量化宽松的政策，导致全球货币战争和贸易战争，所以对中国来讲，中国通货膨胀最重要的原因就是美元贬值之后成本价格大幅度上升，这也叫输入性通货膨胀。最近奥巴马提出重新捡回一些政策，实际上无助于美国的政策，尤其像环境和新能源，尤其像一些因特耐特的科技创新还没有到来，从周期来看，由于没有一个几十年的创新，如果发达国家没有领先的创新，刚才看到的一个图就是制造业衰退就是必将的趋势。大家知道世界上最好的大学在哪里？在美国，如果将来引领社会，引领长波周期的东西，比如环境科学、材料科学，如果有这样的东西到来，这是美国最基本的生命力，否则现在搞的东西我不认为有助于美国经济的复苏。

　　这次“凯恩斯”政策的后果，带来两大问题：一个是财政赤字不断上升；国债余额占GDP比重将近100，或者超过100，这里有四类国家，一类美国，没有国家不比其他国家好，美国可以通过量化的货币来解决货币的债务问题。第二类是英国，英国跟美国差不多，目前没有暴露，英国体量没有美国大，英国是要出问题的。还有一个日本，日本的国债余额占GDP比重超过200%，日本跟刚才两个国家相比，国债持有人是自己，因为它是人口老龄化的比重。问题最严格就是爱尔兰，他们国家放弃了货币政策，它们没有办法通过货币的贬值来解决问题。马上就要到英国，英国学费从3000磅到7000磅，这必将会导致次贷的危机。我们现在来看看中国的情况，我们这里有工业化的增长，这是2009年的情况，我们这里可以看到中国的复苏很快，但是今年2个季度速度逐渐下来，原因就是2009年扩张太快，2009年大家知道，我们为了经济的复苏，投入了4万亿刺激计划，地方将近借了7、8万亿的融资，然后新增贷款10万亿，然后加上地方财政政府的投入将近20万，大规模的启动导致了中国经济在今年年初的增长非常快。

　　下面我们也可以看到我们今年社会零售的增长，实际上速度也是很快，目前尽管经济下来，但是预期还是不错，明年会有所下来，但是不会太低。还有一个今年出口和进口增长速度都是非常快，当然这里面有恢复性的原因。今年出口里面我们还有一个新的情况，就根据刚才第一张表基本上是吻合的，今年的出口比重大幅度上升，到南北、俄罗斯等，未来几年新兴经济体出口会弥补部分经济的衰退。紧接着我们也出现了问题，前几天中央经济会议重大问题是什么？我们的通货膨胀先是通胀紧缩，这个图我做得比较早，大家可以看这个表格，我们前几天公布的数据，我们的CPI到了5.1%，工业品的指数上升也非常快，表明未来的通胀趋势，中国进入了新的通胀的阶段，这个对我们来讲刺激非常大。价格水平里面，就是农产品价格上升非常快，农产品10%左右，食品类10点几左右，非食品类还好一点。10月19日我们开始加息，加息是没有，提高准备金率，这里面有一个笔误。我们可以从或者的供应量变化，从今年年初的最高点迅速下滑，无论是M1，还是M2，我们的货币都在下降。新增贷款，去年最高一个月贷出去二万一，今年数字控制比较稳定。

　　中国宏观经济会有哪一些问题？我们现在面临最大的问题首先是整个GDP的居民收入，或者说劳动收入，接下去政府做如何提高居民的收入？有哪些需要做？工资上涨将是未来几年的趋势。还可能通过国有资产2万亿可以进入到社保基金，大概中央政府会在未来5年里面提高居民的收入还有刺激消费。现在如何提高个人所得税的新政点，估计在未来5年里要解决的。

　　我们去年通过地方政府的大规模投资，再加上国有企业越来越强，我们11月份财政收入完成了全年的计划，两倍GDP的增长，所以国进民退导致私人不旺，这是中国经济的又一个问题。发达国家有可能经济二次探底。房地产如果打压的话，成交交易低迷的话，将会导致地方财政的下降，进一步加剧地方融资的风险。现在制造业采购经理人指数现在还是可以的，因为去年大规模的建设铺开，对中国经济有一定的作用。

　　从下半年走势来看，今年的GDP会超过10%，尽管第四季度会低一点。10月份以来最大的问题就是宏观经济有两个问题，第一个是财政收入；二是资产泡沫问题，因为通过加息，通过房地产打压等等，可能提高居民的收入。

　　将来的走势？工资，中国将会进行上涨的阶段，正面是提高居民消费，制造业会让步于服务业，淘汰附加值比较低的企业，然后制造业转移较快。还有一个对中国经济长期增长来讲，非常重要就是中国会加快工业化和城镇化的进程，市民化程度的上升会大量增加社会保障的支出，增加公共产品的支出，这都会导致中国经济增长内需的成份。但是工资上涨也带来挑战，成本推动的上涨可能会上升。还有一些企业利润会下降。

　　“十二五”期间，通过转移支付应该有大量支付到民众这一块。还有从短期来看，房地产一直在调控，最关键就是明年房产的推出，因为股市的低迷，因为投资渠道的短期，尤其是通货膨胀，房价又开始上升，所以变速比较大。还有一个就是刚才讲的，随着美国的量化宽松制度以后，大量的热钱进入中国，现在有大量压在香港，过去他们抬高H股，打压A股。上海如何防范热钱进入，都是中国明年的关注问题。

　　长期来讲，中国经济进一步解决好，就是城市化和中东西协调的问题，我个人感觉中东西进步太快。中国发展状况最好就是长江三角洲等地，中央应该有一个更好的决心走大圈的方向。另外土地方面能够抵押，现在任凭地方政府去盘剥。另外真正要解决一些结构性的变动，产业结构当中的第三产业问题，要素当中如何增加科技、人力资本未来的走势。

　　未来改革方向很情况，还是坚定不移推动要素市场的改革，中国完成了商品市场的改革，要素市场还是不行的，我们还没有到位，这块也是最难改的，要素市场的每一步改动都要促动其他方面。现在上海要解决一些问题，都意识到劳动力问题，如果劳动力好了，中国转型也好了。还有中国要加快推动金融体系的改革，中国的金融是滞后的，它的配置效率不高，所以应该要放松金融管制。如果以上都做到了，中国经济很快，机会是很多的。谢谢大家！