新浪财经讯 7月18日下午，由新浪财经-港股举办的“2010年三季度股票市场投资策略研讨会暨股指期货及衍生品投资论坛”在上海建国宾馆九州厅举行。大福资料研究中国业务研究胡文伟在会上称，资金外流对香港股市会造成冲击，但是利大于弊，而目前H股的价差现在已经发生了逆转，此趋势会扩大。

　　以下为大福资料研究中国业务研究胡文伟演讲实录摘要：

　　现在因为我们有做空的工具，无论是升势还是跌势都可以获利，只是看你有没有把握准，对香港我觉得利要大于弊，因为香港股市跟内地股市有一个连动性，另外一方面假如说资金外流我觉得香港首当其冲，它历来是近水楼台，对香港我觉得是利大于弊，很直接的一个后果，就是H股的价差现在已经发生了逆转，今后这个逆转的趋势会加强。

　　下面给大家看一下H股的价差，这边列的是07年到前天礼拜五H股的溢价指数，在六月份溢价指数到100以下，就意味着港股比H更高，照道理A股价格更高，但是现在是倒挂，03年出现第一个个股倒挂，而且从六月份到现在倒挂一直在持续，再也没有回去过，这个情况还会越来越演化，而且不单单是二级市场，以前是二级市场出现个别的倒挂，现在一级市场都出现了倒挂，就是的农行，农行的IPO价格，港股比A股价格要高，这是历史上从来没有过的。

　　这给大家大概了解一下，这是6月H股价，有18家倒挂了，就是港股比A股价格高，几大银行都在里面，第一个工行，中行，交行，民生银行，建行，再有一些保险，还有一些上游资源的公司，都在这个里面。

　　这边给大家看一下，这是02年底时候的，加数比较少，大家看没有一个倒挂的，最大的一个是七倍，也就是港股买一块钱，在A股买七块钱，现在是天翻地覆，现在是倒过来了。

　　这个里边有什么机会呢，假如说我们预计这个价差还是继续逆转，也就是说港股的价格会越来越比A股高，价差会缩小，假如已经倒挂，倒挂幅度会扩大，假如你认同这个趋势发生，怎么能够指导我们的投资，因为十年了，很多人都在问，我们一直关注H股价差的问题，有人我能不能做套利，显然不能，套利就是你一个地方买进一个地方买出，显然是不可以，我们没法套利，我们怎么从这个当中去获利呢？

　　还有一个如果碰到升势，没错，你港股价格越来越高，如果大势往上走我还是亏了，怎么办，我给大家设计了一个方法，如果从价差当中获利，另外一个特点无论升还是跌都能够获利，我只从价差缩小里面去获利。

　　这里我设计了一个投资组合，比如你预期价差缩小，你在港股里边你买进对应的H股，在A股里边对应的A股抛空，一个做多，一个做空，一组，然后若干时间以后反向做，你把港股抛掉把A股做多，这样做下来，比方说A股今天它是20块钱，港股是15块钱，它价差假如缩小的话，如果A股涨到24块，港股涨到15块，但是价差缩小了，到你全部都交易完了以后你还是可以赢利。

　　如果碰到跌势，你港股H股跌到13块，A股跌到17块，价差还是四，但是两个都在下跌，一个是亏，一个赢，两相抵消，你还是赢利，在这种情况下你还是赢利，无论是升还是跌你都是盈利，但是前提你预测它的价差是缩小，如果你预测准确，这个方法能够保证你百分之百赢利，这个地方我没有扣掉交易成本，没有跟风险的回报去相比，这个你可以自己附带去考虑一下，可以做一个参考。

　　假如你预计这个差价扩大，也可以用这个方法，倒过来做，在港股这边你做空，然后A股这边做多，也是能够盈利，但是有一个前提，你对价差变化的趋势不能够预测错，用这种方法就能够撇除掉大势的影响。其实我觉得这个方法以后可以针对一个衍生工具，做H股溢价的衍生工具。