新浪财经讯 2010中国私募基金高峰论坛暨首届私募基金“金阳光奖”颁奖典礼于2010年4月17日在上海召开。以下是分论坛二“引全球之力撬动中国私募基金的未来"对话实录。

　　主持人 邬建敏：接下来我们还有一个互动讨论的环节。众所周知，中国的资本市场发展迅猛，金融产品推陈出新，给中国的阳光私募创造了巨大的发展机遇。对冲基金时代终将到来。无疑，国际化将成为大家的关注焦点。如何“引全球之力撬动中国私募基金的未来”？下面，我们请出纵横四海的投资家，就私募基金未来主题做深入探讨。下面，我们有请上海从容投资管理有限公司董事长吕俊先生、深圳东方港湾投资管理公司董事长钟兆民先生、上海好望角股权投资管理公司总经理郑拓先生、上海凯石投资管理有限公司总经理陈继武先生、深圳柏坊资产管理有限公司董事，投资总监谢柳毅先生上台。大家欢迎。

　　前一个互动讨论环节我们的嘉宾基本是围绕私募基金发展的本土化里涉及的一些市场判断、投资策略、风格、理念方面进行的充分讨论。这场论坛，主要围绕国际化、全球化的话题进行。首先偶然从一个宏观背景出发。金融危机后，全球已经走向了复苏的道路，大家在谈论以本土化为首崛起的阳光私募基金，可能会向本土化转型等观点。请各位谈谈观点？

　　吕  俊：：国际化这个问题在我们公司还是非常重视的。我们这边负责内地的业务，国际化的发展方向，这是一个迟早的事情，是一个必然的趋势。对于海外的那些基金，我们也要提供一个服务，对内地市场要更快。

　　主持人 邬建敏：在国际化这一块，你们还是走得比较早的。吕总对经济好象比较有研究。最近博客上提到了巴菲特。

　　吕  俊：大家很多对巴菲特的理解来自媒体。每个媒体都有自己的理解。如果要理解巴菲特，要看他的持股，这才能反映出他真实的意图。

　　主持人 邬建敏：刚刚在中间茶歇的时候，我们对钟总提了一个非常好的建议，这个互动论坛他觉得台上的嘉宾聊得热火朝天，但少了一个跟台下的互动交流。这一场的互动论坛，就请台下参会的嘉宾如果有问题想请教或者问我们台上的嘉宾，可以在纸上写下来，传递给现场的工作人员，由工作人员传递给我。如果提问不多，我只好按照我自己的思路来进行提问了。就国际化的问题，郑中，如果说我们的阳光私募基金去向对冲基金转型，您觉得转型的障碍在哪里？我们应该怎么解决？

　　郑  拓：中国私募基金业要参与到国际竞争中，第一步你要立足于本土，把本土的优势做好。海外投资者对投资于中国，非常有兴趣。首先我们要先把自己的事情做好，吸引海外的投资者，第二步，要实现真正的转型，首先你的投资方法是可以解释的，而且风险要可控。业绩的稳定性很重要。基于对市场的理解、对交易品种的经验，因为中国今后的发展，特别是这个行业的发展聚集了很多人才，国内市场是大势所趋，我们首先要把我们自己的事情做好，做好之后再走出去，利用我们的聪明才智，去真正的实现全球化，那个时候我们才会有像巴菲特这样的大师级的人物出现。

　　主持人 邬建敏：这个国际化可能是一个过程，需要我们先把自己的功课做好，把基础打好，是一个循序渐进的过程。刚刚我们看了阳光私募基金动力、需求，接下来看看各位对全球的经济体存在哪些投资机会，有什么样的评判？先请陈总？

　　陈继武：我对全球经济有一些研究，但目前对全球投资市场还没有那么多的参与，这是实话实说。中国的私募产业，应该是刚刚星期。我们在这个过程中，应该先练好内功、循序渐进。其实在本土完全可以做到国际化。因为资产管理，全球的华人很少做大，华人普遍做不大。我们现在如何把它做大？外国人在这个方方面，有很多面的积淀，有很多的管理体系、流程、风险控制手段，特别是文化。中国人做这个产业，做着做着就是老大的心态。这个产业我们能不能本土把它做好？国外提供了很多很好的经验，我们能不能把它移植、融合、消化、吸收，这是很关键的。其实这就是国际化。这就是在本土国际化。第二个，走出去的问题，应该是循序渐进的。我们最近跟交行合作了一单基金，1000万美金，但我们投的对象，还是集中在我们能够把握住、控制住，我们跟外国比有优势的一些投资领域和方向。所以是一个循序渐进的问题。第三，现在中国人的信心爆棚，把美国人“看扁”了。我们研究下来，首先我们一定要对奥巴马的新政有一个充分的重视。美国历任总统做不到的医改，奥巴马做到了。这在美国应该是划时代的。奥巴马的一系列改革，一定要用较长的眼光来看待。第二，我们最近可以看到，美国在科技上迅速的恢复活力，他的金融体系经过这一次冲击以后，迅速的稳定下来，而且很多企业把政府救助的资金还掉了。第三，从通用汽车看，尽管它面临破产的压力，但是恢复起来很快。最近我们在研究，美国的产业是不是要给予一定的重视。还有中国搞高科技产业，我们一定要把美国动态、趋势看清楚，有助于理解我们国内的高科技产业的发展。这是很重要的。最近一段时间，全球大的冲击面前，一定要用全方面的眼光看待国际上目前的冲击。国际市场上充满了投资机会。比如香港，我们到了香港回来就想买房子，而现在创业板这么高的定价，就想到香港、新加坡、英国市场上投资，那里面真的太多太多的机会了。要国际化，首先要注重在把握得住的领域。

　　提  问：您如何看待美国政府针对中国的汇率战与成本战？对中国经济正在发生的和将来发生的一些影响以及您觉得该如何避免上述风险？

　　谢柳毅：在座的有银行家，有郭总这样的投资家，我算了一下，半个小时，5个人，一年的经验讲出来，很难。我的职业生涯中，昨天股指期货开了，我可能是中国第一个跟着史丹利。克罗学的人。我也是第一个参加巴菲特股东会的。我见过期货最优秀的大师叫克罗。期货大师跟股票投资大师，你问他问题的时候，他们回答是不知道。这几年99%的投资者太多的关心宏观的东西。

　　连  平：我们在汇率的心态上，有点像在上一轮日本经济汇率升值的过程中的那种心态。现在中国有这么一种心态，“信心爆棚”。当年日本也有这种情况。觉得日元升值之后带来的好处，过去是没有什么感觉，后来发现好处多得不得了，在日本人看来，的确是非常涨志气。因此在日本国内当初有这种心态，就是希望尽快升值、尽快跟美国平起平坐。然而，整个过程最终的结果，使他们感到非常失望。因为汇率急剧升值的过程中，最重要的一条就是国内整个价值体系会发生很大的变化，所有的成本其中最主要的是劳务成本，出现了急剧的上升。上涨之后，这个国家本来还赖以能很好生存的出口、具有的优势，很短的时间中全部消失了。我们现在已经开始跨进了这个门槛。劳动力成本上升、人民币有进一步升值的预期。我觉得好处很多，比如对外投资、去旅游，都有很多好处。而且如果控制得比较合理的话，升值的幅度如果控制得比较好的话，对我们的出口也是有好处的，它可以使得原来依赖于低成本的劳动密集型产品的出口改变为具有更多技术含量、更多有价值含量的出口。这样对它会有一个持续的推动作用。但希望能控制得比较合理，逐步的加以推进。这样始终保持中国的劳动力成本在国际市场上的一定的竞争优势，再加上你不断的技术进步，可能还能维持20年的较高速度增长。未来摆在我们面前的，大家关心汇率的问题，我想这个问题上，可能步伐还是会比较稳健的，不至于带来大幅度的人民币升值。如果大幅度的升值，在原来已经升值的基础上，在很短时间中出现20%到30%的升值的话，很可能我们很多优势会丧失，由此带来整个经济体系和结构的问题，非常重要的是价格体系会有非常大的变化。这是我们不愿意看到的一种结果。

　　提  问：吕总，您怎样看待短期收益率与长期价值投资坚持之间的矛盾？您认为中国的私募管理人形成了一些投资特质吗？

　　吕  俊：首先回答第二个问题。阳光私募出现在市场后，应该是有非常多的精彩，可以明显看到他们的投资风格，是百花齐放，有人做价值投资者，也有人做趋势投资者，也有人做主题投资。特点非常鲜明。有的人擅长做牛市，有的擅长做熊市。给了广大投资者选择的权利。第一个问题，关于价值投资和投资成本之间的关系，这个问题取决于你有多少资金。当你决定抄底的时候，像巴菲特，他后面有保险公司，有源源不断的现金流可以提供，越跌他就可以越买。作为个人投资者，可以运用的资金比较少，一方面要看公司的价值，另一方面也要合理的选择入场的时机。

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