新浪财经讯 2010中国私募基金高峰论坛暨首届私募基金“金阳光奖”颁奖典礼于2010年4月17日在上海召开。以下是分论坛一“2010年投资策略、投资机会与风险防范"对话实录。

　　主持人 邬建敏：从连平先生的分析里可以看出来，他对2010年的宏观经济形势相对还是比较乐观的预测。同时他提出来要防止经济增长过热、正视通胀压力，这些问题都不要忽视。在连平先生的发言之后，我们回到私募基金行业。看看我们的私募基金界，对我们中国2010年的经济形势和全球的经济形势是怎么看待的。在这样一个新的经济形势背景下，如何把握2010年私募基金的投资策略和投资机会，如何防范风险，就这些话题，我们下面邀请一部分在座的私募基金界的高手，来参与一个互动的讨论，能够让我们有机会分享他们的知识和智慧。

　　下面，我们隆重请出上海汇利资产管理有限公司总经理何震先生、上海尚雅投资管理有限公司总经理常昊先生、北京云程泰投资管理有限责任公司董事长魏上云先生、广东新价值投资有限公司投资决策委员会主席兼基金经理罗伟广先生、上海上元投资管理有限公司董事长孙志洪先生。请五位嘉宾上台参与今天的互动讨论。

　　我们半天的会议议程，还是非常紧凑的。我跟这五位私募基金界的高手不是那么熟悉，请各位老总理解。刚才我们听了连平先生的主旨发言，他对宏观经济的各种问题也表达了他的观点。一季度宏观经济是在持续升温，但通胀因素也在逐渐升温。我们请各位嘉宾开门见山的预测一下2010年后三季度我国实体经济发展的趋势。

　　何  震：我们对宏观经济的预测，觉得今年还是一个复苏年。现在实体经济的速度比较快，复苏的力度还是比较大，比大家预期的好一些，有一点点过热的现象。

　　主持人 邬建敏：2010年还是属于投机？

　　何  震：对。对2010年的整个市场，在复苏的这一年，市场还是有非常大的机会的。

　　主持人 邬建敏：罗总是2009年私募基金界的一个传奇，就像我们歌里所唱的。想必您的成功跟您对宏观经济的关注是分不开的。实战中您肯定有大量的对宏观经济的理解。请您发表一下您的观点？

　　罗伟广：宏观经济是我比较弱的一环。经济应该不会二次探底。我现在最大的担心是通胀。通胀的几个构成里，我今年并不是很担心，工业品的大幅度上涨，暂时还没有产能过剩的情况，最大的问题就是大宗商品。美国的经济明显好了，中国的经济也比较好，需求非常好，还有美元指数的原因。近期有一个奇怪的现象，美元上涨的时候大宗商品都涨了，美元指数跌了，就火上加油了。今年如果不担心经济，应该担心通胀。今年的看法，如果大宗商品没有大幅度的上涨，应该是没有大问题，应该是不会有大问题。高增长、低通胀，投资也不会有太大的问题。我觉得这里面还是有比较大的风险因素的。比如会不会CPI、PPI下半年会失控。我今年的目标是只要CPI持续到位，我们就会比较乐观的做投资。比如在3到4左右，就还是比较可以接受的。

　　主持人 邬建敏：您的意思是说如果不发生突发性的大的变化，2010年的预测还是偏乐观的，还是说2010年投资还是大有可为的。我们初步探讨了一下宏观经济的趋势分析和研判，我们也想请各位投资家谈谈你们如何判断市场机会。先请孙总，您是不是可以跟我们简单的介绍一下您在2010年最关注哪三个行业？并且能够把您关注这三个行业的理由很精要的跟我们推介一下。

　　孙志洪：有些是我们中长期看好的，有些是短期看好的，我们会看好涨幅不是太大的品种。消费品、医药我们比较看好，还有房地产、新科技。，

　　主持人 邬建敏：魏总，您有没有其他的补充？或者不同的意见？

　　魏上云：我想提两个想法。关于预测和关于策略，还有一些内在的缺陷。我想提醒大家留意几个问题。一个是关于预测，今天基于预测我们采取的行动，直接会改变我们未来预测的结果。第二我们谈策略，大部分谈看好什么，不看好什么，往往没有谈价格。因为资本市场投资有一个特点，不管任何策略，如果市场高度认同都反映到价格里去以后，你再追随这个策略做投资的话，可能风险远远大于收益。基于这两个特点，我们可能对任何预测也好，对任何策略也好，自己要采取一个顶多参考的态度。

　　主持人 邬建敏：您是一个理性投资者，从您讲的话里，似乎对策略不是特别看重。但您在实战中……

　　魏上云：因为我们也要做预测，我们不期望我们今天的预测结果来指导我们的投资。但我们需要了解目前影响市场的一些因素。我们要建立一种人与市场互动的体系。在这个体系下，动态的去做。我们要更好的把握现在，而不是给一个结果去看我们未来的投资。

　　主持人 邬建敏：您看投资，是希望找到最后的逻辑？

　　魏上云：对，你要看现在市场的进展，对宏观经济来讲，涉及到政府、集体的互动，你要了解这种互动的机遇。我们希望建立一种动态的体系，在动态中观察它的进展，而对结果不爱抱任何成见。现在观察市场比较困难，这种困难来源于有看好经济的人，又担心调控，也有对经济不那么看好的人，但各种数据又显示增长很强劲。现在很多客户的困惑是在这个地方。我们观察，它的原因就在于未来的经济结果会决定今天的投资成败。今天说股市高还是低，其实完全取决于未来的经济转型和恢复的进程。如果经济顺利恢复，经济转型顺利展开，今天很多的股票肯定是低估的，包括A股市场。如果未来的经济出现波动，那么现在这个市场出现比较大的回调也是情理之中。最大的难点就是经济走道一个比较微妙的关头。经济是否转型，很大程度上取决于政府调控是否能成功。我们国家提出的调控目标，防通胀、保增长和转型，三个目标的诉求是不同的，有很多矛盾的地方。比如货币政策，稍微松一下，资产泡沫稍微紧一紧，它还没有起来。有很多矛盾的目标。在这个矛盾的目标中，政府就是要追求一种平衡。如果平衡做得有偏差，经济波动是必然的。现在的难题就是很多做投资的人希望预测到一个结果，但未来的结果取决于政府的政策平衡。

　　主持人 邬建敏：我感觉在和一个哲学家对话。确实您是一位很另类的投资专家。对刚刚我们提到的一些重点行业，我们不说结果，只是说对这个行业，您在2010年怎么看？比如消费、医药、房地产，包括高科技？

　　魏上云：如果说讨论这些，我们今天在这儿不可能说出太多新鲜的东西，因为市场已经演化了很久，现在看好什么、不看好什么，现在说意义不大。我们自己的判断是，如果经济能平稳的恢复起来，进行增长的话，现在它的权重一定是被低估的。如果转型成功，超过8%，如果一些小公司能成功做大，也是被低估的。

　　主持人 邬建敏：您一开始提到不要过多的预测结果，我感觉还是稍微有点矛盾。您是一个非常有思想的投资专家，您刚刚讲的不仅代表您个人的观点，也代表你们公司的操作思路，对我们还是有比较大的启发的。常总，请您谈谈对这些问题的看法？

　　常  昊：有一个问题，如果我们探讨宏观经济或者今年、明年的走势，实际是你不太容易看清楚的事情。如果做长期投资，可能对宏观数据不是那么关注。因为宏观数据是大家预测的，这个预测结果变化可能会很大。比如经济转型这个事情，到底会不会转过来，我们现在还看不到结果。但我们知道国家政策一定是要转的，如果不转，我们传统的经济是没有办法维持下去的。如果再生产出大量的钢铁、生产出过多的产能，以后经济的发展会出现非常大的问题。转型是必然的情况。我们就会从这个角度寻找机会。可能这个转型时间会比较长。像化石能源、新能源的转变，这个趋势也是一定的，只不过是进展或者程度的问题。但这些转变，一定都是一些确定的事情。宏观经济到底今年这样或那样，这对我们长期投资来说都不是很重要，关键是这些转型一定会转。

　　主持人 邬建敏：各个基金有自己的投资风格和策略，对行业的看法也是仁者见仁、智者见智。大家对一些具体问题上，就是一些见仁见智的，有一些不同。下面谈谈关于创新方面的问题。市场上金融创新的产品不断推出，给阳光私募带来了很大的发展机遇。请我们在座的嘉宾分别对金融创新品种，及其代表的投资机会做一个点评？首先请何总，对创业板，创业板对私募基金的投资机会体现在哪里？

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