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摩根大通证券亚太总经理方方演讲实录
2009年9月19日，由《财富》中文版主办的“2009财富CEO峰会”在北京举办，新浪财经独家网络直播本次会议。以下为摩根大通证券(亚太)总经理方方在“发挥资本的效力”分论坛演讲实录。
主持人王凯：我们再请方方先生给我们聊一聊，在您眼中，我们中国的商业银行为什么发展速度这么快？
方方：刚才听严行长这番讲话，确实挺受启发的。我从一个局外人的角度，我看中国的商业银行，主要是过去这5年到10年的期间的高速发展，我自己的总结是三个原因。
第一，中国整个经济高速的成长，中国国民财富的增加，使得整个银行资产质量的提升。就跟海水一样，整个涨潮了，所有的船都能够浮起来。
第二，每家银行自身的管理的提升，企业管制的提升、风险管控的提升、降低成本，在这方面这些银行都花了很大的力气。这个强身健体，包括补充资本金，这些我觉得是第二个高速发展的原因。
第三，应该说中国的大大小小的银行都有一定隐含着国家信用的优势，中国的老百姓很少会怀疑某家银行会出问题，所以这是一个隐含的国家信用。中国的利率是控制的，这样的话造成了大银行和小银行的竞争之间，应该说缺乏了一个杠杆，也造成了刚才严行长说的有时候同质化的情况。就是因为这里面有隐含着国家的信用在，有对银行竞争监管这方面的因素在。
但总的来说，中国银行业的发展，这过去的10年是有目共睹的，是一个大逆转的局面，为全球的银行业都提供了一个值得深思和学习的过程和榜样。谢谢！
主持人王凯：方方先生也有在华尔街多年的从业经历，杠杆过高的话，是不是说明它的资本的使用率就要高？如果资本使用率高的话，就说明它承担的风险必然过大，能不能这么说？
方方：是这样的情况。当你的杠杆过高的时候，当大潮往上走的时候，你的资本回报率就很高，因为你用的本钱少，借的钱多，来办一件事，办好的话，对于你的本钱来说，你的回报率就很高。但是当大潮往下走的时候，你那点资本金可能很快就没有了，那么你这个银行就破产了，是这样的情况。
主持人王凯：那么你的媒体上的说法准确不准确，说中国的商业银行在这次的金融危机当中冲击比较小是因为管理体系比较陈旧？
方方：不准确，是因为中国本身银行资产的质量和全球经济变化的相关系数不是很大，是跟中国本身的经济发展系数相关比较大，这不是因为我们中国陈旧的管理体系。
主持人王凯：我知道这次金融危机之后摩根士丹利也发生了很大的变化，它变成了一个银行控股的公司，就是它已经可以开始吸收存款是吗？
方方：我觉得最大的变化是大量的机构都去增加资本金，或者是去杠杆化，包括你刚才说的摩根士丹利的情况，因为它以前是一个证券公司，它的杠杆率做得很高，但是它出问题的时候，美联储是不管他的，因为他不是美联储监管的。它为了能够拿到钱，他从一个证券公司变成了银行控股，这样出了问题美联储可以救我。但是做这个事的前提是，你要增加资本金，真正从一个高杠杆的机构，变成一个能够吸收存款的机构，你的资本金一定要达到8%，这是最低的要求。这样的话，你会看到它到中投来拿钱，到日本的三菱去筹集资本金，后来又回到中投筹集资本金。
这1年来，大量的机构，除了JP摩根以外，其他的都到市场上补充资本金。
第二个是像郑方说的，所有的机构对于风险的定价方式改变的。在我的心目当中，银行最核心的两个基本功能，一个是给风险定价，不管这个风险是你生老病死的风险，还是这个公司破产的风险，或者是某一个股票能不能上升的风险，这都是对于风险的定价，这是它的核心竞争力。
第二个核心竞争力是降低交易成本。在过去这1年当中，所有的金融机构，包括投资银行，包括商业银行，在风险定价方面有很大的改变，刚才说的对于风险的看法有所不同，实际上就是定价不同。原来我借给你的钱7%就够了，现在要12%。另外一个是降低交易成本，这里面包括了你成本的降低、你效率的提高，这些都是交易成本的降低。
有了这两条，金融机构在整个社会价值链当中的地位，还是非常重要的、稳固的。刚才您说了，金融是经济的血液，那银行，不管是投资银行、商业银行，应该说是血液流动的心脏。
方方：我有这么几个忠告，第一个对于不管是大企业还是中小企业，到海外并购，第一个要想清楚的是跟企业的发展战略是不是相吻合，一定不能是看什么东西便宜，好像过了这个村没这个店，一定要和自己企业的发展战略、核心竞争力结合，要把这个琢磨清楚以后再动。
第二个忠告是一定要有人才的储备，你收购完了之后一定要能管得住，一定要有人才的储备，把本土的事业和海外的事业结合到一起。
第三个忠告，在这个过程当中，要学会用各种不同的外力，这个用力包括中国的金融机构，比如说开发银行，像中国的咨询机构、驻外机构，也要学会用当地的咨询机构、金融机构。十几年来，当很多的外国企业到中国这样一片新兴的土地来投资的时候，他们身边也是带了很多的顾问，这是花小钱占大便宜的做法。
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