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吴尚志:经济实体与股票市场对投资影响很大

http://www.sina.com.cn  2009年05月15日 21:03  新浪财经

  新浪财经讯 2009年5月15-16日第二届陆家嘴论坛在上海浦东香格里拉酒店召开。此次论坛的主题为“全球化时代的金融发展与经济增长”。鼎晖投资董事长吴尚志表示,经济实体和股票市场状况都对投资产生了很大影响。

  以下是吴尚志主要观点:

  [吴尚志] 今天这个题目,是金融危机条件下谈另类。我先讲讲鼎晖背景,我们02年以前是中金直接投资部,之后成立了鼎晖。从一开始所谓后期的PE,当时VC、PE混在一起做,之后分开了。后来又成立了自己的对冲基金,去年又做了地产,地产赶上金融危机,融资有一点困难,现在已经一个项目一个项目在融资。另类,我们是占了一点。但金融危机来的时候,还是很大冲击的。第一个冲击,我们投了大概30多个企业,十几个上市了,第一个冲击是股票大跌。我们突然发现实际上对二级市场的敏感性还是很差的,虽然在券商当中混了这么久,这方面做得不好。我们觉得在投资选择上面给自己打80分的话,我们在买股票这个上面给自己打60分。

  [吴尚志] 第二个冲击实际上9月份开始实体经济,我们的被投企业没有办法独善其身。整个中国经济从10%的增长现在降到6%、7%,每一个企业,原本50的增长的现在变成30,40变成20,20变成10,一些行业变成亏损,所以四季度我们很紧张,毕竟管着别人钱。但是到一月份、二月份、三月份以后好点了。我们自己的行业,大多数是消费品,我们感觉好在哪里呢?这是相对的东西。今年全球,中国从10%降到6%,别人已经从3%降到负了,我们企业在每一个行业之间,当你投好的时候,它虽然增长降低了,甚至利润下降了,但是它的相对市场地位,它的市场份额,它对上下游的谈判地位以及与竞争对手相比较全部改善。所以这个时候我们对自己的,从一季度末,对自己所投企业的信心越来越强。如果你的战略坚持做最好的,高质量投资的时候,当事情来的时候,你最多就是睡了一个懒觉。

  [吴尚志] 第二个影响是融资的影响,刚刚有一位讲到了,我们起家的时候都是靠国际的钱,今天他们出了大问题,今天他们由于流动性的问题,各种各样的问题,他们原来对中国这些个投资,肯定会减少。为什么?理论上面是对的,说亚洲好,亚洲领先印度好。但这是理论,大家都知道,做增量好做,做存量难做。当在做增量的时候,就增加中国的印度的配比。但是当存量收缩的时候,要在那边减得很厉害,大家都是人,不好做。整个今天我们在融资环境中,没有人能想象,像我们大概05年、07年的融资环境,说要融一个15亿的基金,还没怎么开始,我就已经把这个弄完了,这个事情不会再有了,可能花的时间和精力要多得多,可能原来对中国熟悉的人,量减下来,可能重新跟一个人讲中国,那是很累的。融资会很难。这就是刚刚张懿宸讲的,人民币的融资,实际上我们很容易,也很幸运得到社保支持。同时中国有一部分群体已经很有钱了,开始对另类有兴趣了,主要是证券业赚钱、地产业赚钱、还有实业赚钱的,他们需求使我们对国内的这种由高储蓄率,或者可动用投资的钱逐渐转向高回报投资的需求,开始有了一些信心,这也是冲击的一个好事。

  [吴尚志] 更重要的刚刚有一位讲到,管理人本身的反思,金融危机这么一来,都要回头看看过去在07、08年热的时候一些决策、一些做法、一些战略,都有一些反思,对我们来说是好事。可能也是一个周期性行业,下一个周期,我们自己很可能会有一个比较大的提高,刚刚讲我们知道什么东西做对了,我们应该坚持,我们什么东西做得不好,我们要改进。我们要把这个东西吸取教训,然后往前走。信心我想是有的,因为什么?我们自己基本上觉得,中国长期的这个趋势没有改变。30年房贷出来以后,说私人买不起房的理论不存在了。我记得六年前还说私人买车马路开不动车,有这样的说法。希望会带动一些行业发展,这些不一定是新科技。我们相信金融服务,各种各样的还会出现很大的投资机会,这个不用改变。还有我们产业结构,今天还是很分散的,我们做玻璃,玻璃?全世界能数出几个玻璃企业?中国有70个,不可能都生存,一定有一个整合的,各种各样都有机会,这个一定是有机会的。我们还有很多原因,就是这些个中国的科技在深入,所以我觉得在大的环境下,就是刚才说的机会、信心是存在的,但是我觉得作为投资者经理人的成熟和反思,通过这一次的折腾,我觉得也是很大的好处。谢谢。

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