新浪财经讯 2009年5月15-16日第二届陆家嘴论坛在上海浦东香格里拉酒店召开。此次论坛的主题为“全球化时代的金融发展与经济增长”。中信资本控股有限公司首席执行官张懿宸表示，私募基金的模式在金融危机中受到了很大冲击。

　　以下是张懿宸观点：

　　[张懿宸] 大家晚上好，和沈南鹏的观点很接近，我个人也觉得机会更多，但这个机会不是这么轻而易举来的，它需要做一定转变，就像我们整个国家的经济。因为有经济危机，我们启动了这么多刺激经济方案，结果又不错，但这是不是说好象完全变成机会了？其实不然。我们都知道经济真正要好起来，可能要做非常大的转变。对于PE行业，实际我看到对整个PE行业的挑战，事实上要比大家想象中的大得多。首先整个中国PE模式，整个发展起来，这十年中间，一直靠两头在外模式，我们钱是从海外来的，我们退出是从海外市场退出去的，这个模式在任何一个国家，尤其中国这么大一个经济体，采取这个模式是完全不合理的，而且我们国家有大量的储蓄，有大量的可供投资用的资金，但是这个资金一直因为我们自己结构性的问题，无论是法律的，还是资本市场框架中间的，或者是一些操作执行上面的问题，没有把这个钱真正让它流入到可供做PE投资这个方向当中去。

　　[张懿宸] 这一次金融危机，第一点就是把这个模式变了，首先我们都知道，整个这一次金融危机是一个非常大规模的流动性的危机，外面很多投资人已经在短期之内不会再拿出钱做PE投资，而且以往已经投的，现在低价很多，还是在卖。这个模式的可持续性就开始要质疑。

　　[张懿宸] 第二退出的问题。如果靠国际市场退出，我们都知道全世界的股票市场都非常低迷，事实上在整个市场中间，相对来讲，估值最高的是我们上海这边，就是我们国内的市场和在香港市场，这是对我们模式第一个大的冲击。冲击本身就逼着所有的PE要转型。转型，PE在融资上面，包括大家都很熟悉的，大家方方面面都听到很多人民币基金设立的问题，我本人在这一方面也做了很多呼吁，包括全国政协提了很多提案等等一系列的，在座的像老吴他们已经成功发起人民币基金，这个方面带领大家先走了一步。我们真心的希望，外面这个钱不给你了，或者给你很少，真正促进我们国内人民币基金的发展。同时第二个，退出上面，因为海外的市场没有像原来纳斯达克给你那么高的估值，相反国内估值给你高一些，这个时候倒逼机制是不是可以逼着大家更多在国内市场退出，而且能让我们国家的资本市场能更好的发展？这是我认为对我们整个模式最大的冲击。谢谢。

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