利奥·梅拉梅德：

　　根据我们的分析，市场其实是一个很复杂的结构，为了预测市场的总体去向，你必须要有一个模式，从中选出不同的一些影响因素。美国的这个市场，最主要的情况在监管上的条件之间，一个环节和另外一个环节是相互的。我说的意思是，最主要构成这次金融危机是可以预测的，你不可以怪罪市场，市场只是反映了这种情况。在期货市场不能怪这个期货市场，因为期货市场本身没有引发问题。最主要是市场的一个结构，在变换的过程当中出现了一些政策，以及在评估的过程当中，一些管理机构在监管的过程中利用的工具是否合适，用什么样的工具能够解决问题，哪一个工具以及政策是比较合适的，你必须要从这个事件当中不断的探索。期货市场每天都充满变数，你要不停的评估变动中的因素，而市场就是这样的情况来运作。

　　市场的情况是一些真正的情况从自己的变化中找出一个去向，而不是一个人或者是一个政府能够左右的。

　　曹和平：

　　确实在经济学上或者是动态经济学上，系统问题可以规避，非系统问题是不可预测的。换句话说黑天鹅是不可预测的，但是系统风险是可以防范和预测的，您的回答我很满意。

　　我们让底下的听众多问一些问题。

　　提问：

　　我想问梅拉梅德先生一个问题，梅拉梅德先生作为CME的国际金融期货货币市场创始人，我想问一下中国金融期货市场面临一个发展的问题，我的问题在金融期货市场发展的初期，除外汇期货市场，因为国内的资本市场没有开放，股指期货和单个股票期货，金融期货在场内交易的金融期货产品，顺序有没有市场规律，现在我们第一个可能要上沪深300正在筹备，上了之后下一个金融期货产品的顺序，包括单个和其他指数的、外汇的有没有市场规律，根据您有没有什么建议？

　　利奥·梅拉梅德：

　　这是一个非常的问题，我很高兴回答这个问题。

　　因为我们对这方面已经有比较丰富的经验，我认为中国的市场是处在一个资本膨胀的过程当中，中国市场需要一个股指期货的出台，我不认为其他的一些产品是需要先出来，我想股指期货应该是作为一个总的代表，必须先出台的一个顺序。我想你知道，几年前我与中国的一些官员会谈，谈的是什么呢？是否在2007年的时候推出故事期货呢？当时我说并不是一个合适的时间。我为什么这么讲？我认为所有的股票市场，不管在中国，在美国、欧洲，或者是世界各地，都存在着一个很大的泡沫。在2007年的时候如果就推出股指期货的时候，如果这个泡沫破裂的时候所有人都会怪罪股指期货，在那种情况下推出股指期货，所有人都会把问题推在故事期货里面。现在2009年这个泡沫变得情况更坏，我想现在应该是最合适的时机，让股指期货出台。这样你们可以把股票市场，以及期货市场连在一起，并且共同来相互补助，以及发展，我想这是一个复合的情况。

　　曹和平：

　　根据参会人员的要求，祁斌我们希望开股指期货，是否能传递到证监会的有关部门呢？

　　利奥·梅拉梅德：

　　我的中文不是那么好。

　　曹和平：

　　研究部门是不是有建议股指期货现在是最恰好的推出时期呢？

　　祁斌：

　　目前没有这个，不过已经开始立项。

　　曹和平：

　　这可能是我们这个会的一个成果了。

　　第一个问题：梅拉梅德先生，我个人认为这次金融危机爆发的这么严重，我认为美国的经济是一个债务经济，现在是摧毁了债务的流动性，房地产市场破灭之后，直接导致了全球性的金融危机，但是我自己做了一些学术研究认为，解决危机的一个很好方法，可能也不是一个很好的方法，是一个泡沫替代另外一个泡沫，下一个泡沫会在什么地方？可能我信息有误，CME有炭排放方面的，这些年人们也越来越关注，炭排放交易未来会扮演什么样的角色，或者说以后会成为推动经济发展的一个东西，因为这也涉及到很多环保方面的问题？

　　第二个问题：问一下祁斌先生，钢材期货是3月27号上来的，钢材期货对中国的期货市场乃至上游一个重大的影响，钢材期货的走向请祁斌先生发表一下自己的看法？

　　利奥·梅拉梅德：

　　我想有关煤炭的问题，我并不是听的很清楚，在国外的炭的交易在中国推出来，炭排放，我们还有一些时间了解美国、以及世界各国、欧洲、中国，在世界各地的市场当中都有一段很难的时刻，虽然现在比较困难，但是我想总会朝着有利的方向发展。

　　曹和平：

　　炭排放按照东京议定书的话是50亿美元，东京议定书梅拉梅德先生说，东京议定书这几个议定国，现在炭排放的国家不可能成为期货市场的主步，也不可能影响新经济。但是低炭经济、炭排放的应该是新一轮经济的发展方向。

　　袁小文：

　　刚才期货的问题给听众一个解答。钢材期货是3月27号上市以后，最重要的一点是战略意义是什么，大家知道期货市场有100多年的历史，为什么在全球不能一直推出，最近几年才有几个品种的推出，我想可能是品种太多，不好形成统一的标准合约。我告诉大家为什么07年伦敦LME是钢材最重要的市场，他推出的是钢坯，是因为2012年的伦敦奥运会，他们希望通过钢材产品，在自己用钢材的时候不光是伦敦的定价，是全球的定价，利用这个机会抓住定价权。中国在这个时候推出钢材期货，也是有这个战略意义的，因为中国是生产国和消费国，推出8毫米的线材，是最低端的一个产品，但是象征着中国也向国际举起了牌子，中国要把定价权拿过来，所以我认为现在上市是有战略意义的。现在定价市场已经建立，产品已经上市，如果企业不积极参与到里面来，就没有定价的机会，在这个时候更处于被动地位，所以我说钢材期货上市是具有重大的意义，在这一轮金融危机把很多产品拿到中国来，我想中国在这个时候上市的意义，我认为上市对钢材企业定价有根本的改变，传统模式受到改变，我想应该是企业和投资者密切关注钢材市场的交易情况和发展情况。

　　曹和平：

　　谢谢！

　　提问：

　　第一个问题：现在看美国的原油期货市场和中国相比是深水的状态，对投资者一年内或者是未来的投资欲望是非常强烈的。

　　第二个问题：因为美国经历过科技泡沫、房地产泡沫的，当经济危机出现的时候对哪个行业重新洗牌的问题？

　　利奥·梅拉梅德：

　　也是我希望回答的，我并不是投资的一个顾问，我自己的投资都发生了问题。提到有原油市场，我们是处在比较不好的情况，因为目前全球的原油定价是在低需求的情况，使得原油类、或者是能源类的期货需求都比较低。现在最主要的问题是世界经济什么时候才能恢复？如果说这个需求增加了，这时候价格才会有真正的助力让其上涨。不光我是跟大家这么说，我们看到将来恢复的一些情况，所以在未来的一些预期当中，我们不能说哪一个类别的产业会先复苏。

　　在这里不是很适合的做出一些评估，也许祁先生在这方面可以更好的回答，或者是大家自己研究然后找出答案，我建议大家这样做就会成为一个投资顾问了。

　　曹和平：

　　如果是原油对一年后的经济有一定的复苏，还要加上一句，世界上的原油总量在金融危机的时候并没有改变，不见得和明年的经济复苏挂上一定的关系。

　　今年谢谢热情的观众，谢谢梅拉梅德先生、谢谢祁斌先生、谢谢袁小文老总。

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