2009年2月27日，2008中国连锁榜样颁奖盛典暨中国企业国际竞争力论坛第五届年会在北京隆重召开。新浪财经全程直播本次盛典。以下为“资本——连锁企业腾飞之翼”对话文字实录。

　　刘文献：现在请几位也是非常重要的嘉宾，请他们一起上台给我们做一个互动。首先请软银赛富的合伙人，也是北大PE基金班的退学会会长郑昌幸会长、有请北京非常著名的品牌，也是在座的女性非常喜欢的品牌就是白领集团的总裁苗最，有请依文集团的夏华总裁，有请中国民生银行的首席财富顾问崔宏先生，有请大旗文化基金的董事长闫建国，有请来自上海的上瑞健康连锁的CEO罗小红。

　　说到融资，刚才何老师说了最重要的是无形资产，而不是钱。我们知道苗总的白领肯定是不差钱，但是苗总有没有融资的愿望呢？你想在有钱的时候融资，还是在没钱的时候融资？

　　苗总：关于融资的问题，大概是在03年前有一次想法，后来退下来了。后来又是在06年的时候又有一次冲动。这两次冲动最后以我退下来为最后的结果，当然也接触了很多PE、接触了很多投资者。为什么后来我们退下来呢？因为我觉得首先白领规模太小，还不能足够吸引很多的投资者。第二，和这个品牌的经营理念，和投资者最终的目的还不是很吻合。

　　比如白领来讲，这些年来我们认为把品牌做精比做大还要好。所以我们希望在品牌上下功夫。也就是何教授刚才讲的，希望自己的无形资产在这些年里面能够得到很好的发展。为什么我想了一个例子，就是投资者进来以后，一定希望把这个企业快速的膨胀，快速的推向市场。但是，作为品牌，白领来讲，我觉得很难做成那样。我不可能在中国所有城市都开白领店铺，让白领市场占有率能够快速的提高或者达到一定的程度。因为这样的话，就不是白领了。因为像白领品牌定位一样，我们只是为少数人服务的，也只是为优雅女人服务的这样一个定位。曾经，我一直想我是一个为女人做时装的男人，但是后来经过这几年的沉淀，我自己总结出其他我们白领是为优雅女人制造和贩卖幸福的男人。所以，我觉得变成这样的话，可能幸福不能让所有人分享，应该是极少数人之间的私密的活动。所以我希望把白领的无形资产做到最大的时候，可能这时候借助于资本的力量让品牌再做好。

　　刘文献：苗总不光是白领做得好，白领确实也是非常顶级的女装的高级品牌。而且他要贩卖幸福，你想幸福的无形资产就更难衡量了。我们知道软银赛富基金是我国最大的美元基金之一。所以这个问题郑总来回答是最合适的。对于白领这样的企业，你们基金是一种什么样的想法呢？

　　郑昌幸：对不起，我对白领的状况还不是太清楚。但是，你刚才问的这个问题，基金在什么时候进入企业？我觉得资本在任何阶段都可以进入企业，并且基金也有不同的偏好。有的基金它就是投早期的，初创期的项目，甚至还有投更超前一点的。有些专门投天使投资那样的也有。一个看你的商业模式，一个是你这个人，就是对创业者，管理团队的判断，甚至比商业模式还要重要。因为你投到好的人，好的团队，他总是有能力在这个市场经营活动当中不断调整方向，找到最适合企业发展的方向。

　　实际上我以前跟惠普这边接触比较多，还不光是天使，就是VC投资的项目，10个里面可能有7个最后方向都是改变的。由于从写商业计划到一直做成功，都完完全全一样的是很少见到的。这个就是对团队的判断非常重要。是不是这个领域里有足够的资源，它里面的执行力怎么样，能不能根据市场的情况来调整这个方向。至于你刚才问到赛富，因为我们现在是一个管理资金量必须大的基金，我们现在管理着22亿美金，全公司就20多个人，所以就不可能也不允许我们做很多很小的太早期的项目。可能我们更关注的是扩张期、增长期的这些项目。

　　在我们后面还有一类基金专门做并购的，它们的题量就更大了，每个项目的投资额都是在几个亿美金这样一个水平。所以没有一个说法就说企业一定会在哪一个时候需要投资。每个阶段业务上需要你，整个运作觉得你投这个钱可以增值，你就可以找到相应的基金来投。如果从企业家角度来说，不一定光是从股权方式融资，其实融资的渠道还有其他的方面。当然在中国，因为中国体系效率比较低下，可能通过银行其他方式，资金募集的难度稍微大一点，但是不等于是完全不可能。我昨天也看到了江苏已经开始做试点了，已经由商业银行来提供贷款。这些都是其他的融资方式，给企业家来借鉴。

　　刘文献：说到这里，我可以下一个结论，这个结论就是郑总基本上不太关心他的夫人，所以对夫人的幸福指数关心不够。因为他对白领不够了解。如果问他夫人白领是什么？也许就会清楚了。如果他掌管50个基金，夫人掌握50个基金的话，可能夫人就挑这个白领了。

　　我们北京有一篇传记，说苗总最苦的时候是拉着板车，但是我印象最深的是他用很长的时间打理他的店面。他们营造的服装文化在这些面是有目共睹的。在这点上，非常符合何老师的说法。正好作为一个对称，我们依文品牌却是一个增长非常迅速，而且占有量是比较大的，应该是常年居于北京市的商场零售第一名，它这个量很大。而且，我想在座很多人都收到过它的骚扰短信。我也收到一条，前面说得很温柔，轻轻的雪花带去祝福等等，最后落款是依文。而且依文据我理解，就是注册在石景山的企业。所以欢迎夏华总裁，请您讲讲您是想直接上市，还是有私募股权基金合作呢？还是一直自己走到头呢？您对融资怎么看的？

　　夏华：谢谢文献老说我们是石景山的企业，可能我们跟石景山的关系相对密切一些。这个行业里会经常流传一个段子，为女人服务的男人，为男人服务的女人基本上今天都来了。然后也非常高兴台下今天我们聊起来，有很多是穿依文很多年的客户，今天我也间了很多我们基金行业的老朋友了。应该说，这些年，苗总从04年，我们还晚一年，从05年开始跟基金接触就非常的多了，应该说不断有基金来考察我们，看企业。但是，我从做品牌的角度，我更思考一个问题，这也是我特别想听听各位老师和基金的一些想法。因为我觉得这个真比谈恋爱还难抉择。为什么？做品牌它永远需要激情，永远需要幻想。它和这个钱投进来一定要产生多少回报，本身它确实有相矛盾的地方。所以，我们每一年我们的扩张目标或者我们开店的计划，或者我们管理半径所能及的我们的市场战略，我觉得更多的思考的不是投资者进来多少钱，我们就能够按照这个倍数能够乘多少。

　　应该说品牌，尤其中国的自主品牌，因为我跟苗总，我们都从来非常坦诚的告诉大家我们就是中国人自己做的纯粹的地道的中国品牌。经历了十五年的成长，我们两个企业也都正好十五年，十五年的成长我们有自己的网络，有自己非常好的经营团队，甚至我们形成了庞大的VIP的客户群体。那么在这种情况下，事实上开店和扩大不是一个品牌最大的难题，而是你怎么样开好每一家店，你怎么样服务好每一个客户。所以，不管是什么时候，因为我一直心态是开放的。我觉得如果有志同道合的，大家说了女儿大了总要嫁。如果有志同道合的合作伙伴，我觉得迟早你要打开合作的大门。我相信任何一个品牌，我们的梦想都不仅仅是要把自己做好，做精，甚至还特别不服气的人家外国牌子已经做到我们这块土地上来了，至少硬碰硬的至少我们有机会能够胜出。我想在合作的心态上，我相信我们都是非常敞开的。但是我特别想告诉如果跟品牌合作，我觉得可能基金也要心里有杆秤，我觉得不仅仅是投资回报，一定要共同走过一段路，就像一个家庭一样。我们真的要为我们共同抚养的我们自己的孩子去思考他的未来，我们到底未来能够真正的有怎样的价值，未来真正的我们能否长期的持续的发展。所以我觉得在这点上，我觉得品牌和基金的结合是必然的，但是也是非常坚信的一段路程。

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