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图文：中国银行副行长王永利
2009年1月11日，由经济观察报社主办的“2008年度观察家年会”在北京隆重召开，本届年会的主题是“2009行动纲领：变迁·角色·责任”。新浪财经全程直播本次论坛。图为中国银行副行长王永利。
王永利：谢谢曹主任，非常高兴有这样一个机会和大家交流一些看法。当前我们正在面临一场全球化金融危机，金融危机已经延伸到实体经济，全球面临很大经济衰退压力。我自己是这样感受，危机爆发肯定对我们生活工作产生很多挑战、很多冲击，但是对所有关心经济金融社会问题，想做一些研究的人来说确实是一个非常难得的机遇，叫百年一遇。
我们这些人能够在这个时代参与其中，特别是像我自己有这个感受，因为我是中国银行直接负责处置金融危机一个负责人，所以我觉得确实压力很大，冲击很多，但是也学了很多，思考了很多。大家很关心怎么走出危机，首先你要知道危机在哪里，首先是次贷代换，贷款资质证券发展成为信用危机，金融危机，美国次级贷款不是一天两天，不是一两个机构是很多机构。为什么会出现这种情况？难道美国人真的比我们笨吗？
我曾经查了一下美国住房是怎么回事，价格有什么样的变化，一查还真的是大吃一惊，单看每一个住房价格走势有波动。如果我们把CPI加进去，一个结果就出现在我们面前从98年开始美国住房价格稳定上升，特别是03年以后，快速上升，一直大06年三季度快速下滑。从美国住房价格历史看，从06年9月份下滑以后一大半还有一定空间，不是说一定要下滑，还是15到20个点可以下滑跟历史平均水平。什么原因支撑它从98年开始上升，这么长时间一直上升呢，我可以告诉大家银行家不是傻瓜，因为价格一直往上走，不管是贷款证券这些东西风险确实有。什么支撑他们呢？大家想一想，98年之前发生什么问题，亚洲金融危机在97年爆发，东南亚吸收全球大量资金过来，一旦爆发资金要找出路，很多回到美国。回到美国很重要投最热IT行业，网络产业，推动这个产业本身已经有泡沫，快速泡沫膨胀到后来破灭了，确实这个时候推动网络增长。但是在大量资金到网络同时还有一部分资金到房地产，甚至97年香港回归之前很多香港的同胞他们有的钱投帮助美国房地产，开始起步。但是到了2000年网络泡沫破裂，美国要支撑经济稳定，社会稳定，采取大量政策。首先是货币政策，01年开始，调整利率达到当时历史最低水平，这个过程中发生911事件，发生了科索沃战争阿富汗战争，到伊拉克战争，除了央行大量投放货币，政府大量化投放货币。美元是全球中心货币，美元大量投放不全是在美国，钱到中国，到中国银行会拿这个钱贷款，带来全球经济快速复苏，导致物价快速上涨，03年6月份基本利率降到1，04年1月份持续不下去，因为全球通货膨胀压力上升再提高利率。04年6月份连续17次提高利率到06年6月份5.25，由于利率提高，次贷还款受影响，那么在美国之外有更多亮点出来。比如说到中国，不管是房地产，股票基金都有好处，吸引很多资金往外流，使得次贷问题一下暴露出来。这个地方可以看到看美国次贷问题，仅仅局限于次贷衍生产品上面，仅仅局限于产品风险控制，或者是会计原则，评级公司等等，我认为说服不了。包括监管，我们曾经跟一个非常权威监管人，他认为所有监管规定都是在问题出来以后，没有一个是在问题出现之前就告诉你不行，很少。
再一个是什么原因支撑这么多东西，为什么美国可以想投放货币就投放货币，71年美元跟黄金的挂钩比例脱掉，一盎司黄金等于35美元。从货币体系缺乏一个东西约束货币投放总量，我们叫货币政策，主要是目标是抑制通货膨胀。看美国本身通货膨胀美国本身通货膨胀不高，大量基础搬出去，大量进口廉价产品，价格一直很低。但是美国以外呢，比如说中国，我们改革开放30年我们物价涨了多少倍，货币体制有一个漏洞，缺乏一个约束。能不能回到用黄金约束，不行，因为黄金产量，运输根本跟不上，与此同时苏联解体造成联合国，国家基金组织等等对美国约束力大大降低，组织架构同样没有约束，所以带来一系列的问题。
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