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图文：中国证监会研究中心主任祁斌
1月9日，2009长江年度论坛暨长江年度人物颁奖礼隆重举行。2009年长江论坛将把视角转落到企业自身发展的微观语境下，旨在通过探究商业模式与领导力等事关企业生存发展的两个重要维度，邀请学者、企业家代表，共同分析探讨全球化下企业的生存发展之道。图为中国证监会研究中心主任祁斌。
秦朔：无论从美国还是国内来讲其实很不够，现在来看到很多机构很多银行，在过去一些年里都犯过错误，包括花旗在一些事件里面的问题，它反反复复犯这个错误，这次把全世界拖进去了这次请您跟我们分享。谢谢！
祁斌：长江年度论坛是很好的学习机会可以和大家交流，主持人刚才问到华尔街为什么不断重复自己的错误。其实我们今天讨论主题是非常有意思的，对过去的2008年，我想到的是华尔街之殇，2009年是中国产业升级、经济转型的第一年：转型元年，是真正跨入经济转型和产业升级的第一年。
这次华尔街危机产生的直接原因，一个是美国的投行从原来比较保守的的业务模式变成了“对冲基金”。1998年一个对冲基金——长期资本垮台，带来了那一年华尔街的恐慌，十年后的今天，是五大投行转型成为五个对冲基金都垮了，对华尔街和世界的影响可想而知。第二个我讲过是美国市场上，“阳光下任何的东西都可以证券化”，任何东西上午包装下午卖出去就是证券，这种创新的模式孕育了巨大的风险；再一个就是美国的信用体系在过去十几年中渐渐放松，乃至失效，上个世纪九十年代初我们到美国留学的时候，申请第一张信用卡要花半年的时间，八年之后，新来的留学生可以在第一个星期拿到五张信用卡。
华尔街为什么会不断地出现危机？我想主要有几个原因：首先资本市场不仅是现代经济的核心，而且是现代经济的锋刃，是最前沿的，它总是首先探索人类没有到达过的地方，例如九十年代的互联网，现在的衍生品，这相当于一艘船，开到了没有航标的地方是很容易翻船的。互联网公司的定价偏离了基本面，最后产生了泡沫，现在是衍生品，人类以前也没有尝试过，所以出问题是比较自然的。
第二，因为市场的参与者来参与的目的都是牟利，最简单的办法就是违法，违法的利润是最大的，那么如果法律体系或者监管体系正好有一个漏洞肯定会被利用，这叫监管套利。套利的时候，就像蚂蚁在挖大坝上一个已有的漏洞，可能带来大坝的崩溃，但要是没有监管套利，监管者可能也很难发现这个漏洞。
第三，最根本的一条就是人性，《伟大的博弈》中曾说过，“华尔街过去所有的参与者，过去是既伟大又渺小、既伟大又卑贱、既自私又慷慨，他们都是，也永远是普通人”。华尔街不断重复自己的错误，简单地回答，就是人性。
最近揭露出来的麦道夫骗局，人类历史上迄今为止最大的诈骗案之一，他用的竟然是最简单的方法，让世人非常震惊，而投资于他的基金的那些绝顶聪明的人，竟然相信他的基金能够每个月的回报都是正的，而且其中很多人事后承认，他们投资于麦道夫的原因是因为他们相信麦道夫能够得到“内幕信息”。而我们都知道，利用内幕信息牟利是严重违法的。这只能用人性的弱点或“利令智昏”来解释了。
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