2008年12月27日，“全球金融风暴与中国经济发展趋势高峰论坛”在北京中国人民大学逸夫会议中心隆重召开。图为中国人民大学经济学院教授黄卫平演讲。（来源：新浪财经 陈鑫摄）

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　　新浪财经讯 2008年12月27日，由中国人民大学发展中国家经济研究中心、北京仁达君仕管理咨询中心主办的“全球金融风暴与中国经济发展趋势高峰论坛”在北京中国人民大学逸夫会议中心隆重召开，新浪财经全程直播本次论坛的盛况。图为中国人民大学经济学院教授黄卫平演讲。

　　黄卫平：谢谢主持人，大家下午好！一般来讲经济学的定律是边际效用递减，现在大概已经减到我这儿快成负值了，按贺力平教授的说法，(笑)。93、94年我在斯坦福大学的时候，对克雷得曼获得诺贝尔经济学奖的内容给庸俗化，我这个人擅长庸俗化，因为他那套理论太难，如何让本科生在语言上理解，让研究生在图象和公式上理解，是不容易的事情。这是干了第一件事。

　　第二件事把金融衍生工具，包括MM定价模式在这里做了一个研究。这样说吧，在那个阶段有这样的体会，美国新经济无论看杂志还是看报道，都把新经济放到了技术层面，总是说网络怎么样，贷款怎么样，IT怎么样，但很少有人文的讨论美国新经济给这个世界带来了什么。

　　人民大学经常讲车之两轮，鸟之两翼，科学技术的发明比任何工程学的发明意义要大，对整个世界的影响要深刻地多。那时候我就发现金融创新和衍生工具实在是怪怪的东西，为什么美国人乐此不疲，非得把它研究得透透的，那一定是要用在实践上。

　　今天回过头，从我自己的专业世界经济角度来看，基础层次的Web side和IT、金融创新使美国走向了世界，使美国获得了来自世界的大部分利益。很简单的道理，一个真正的强国今天在世界上应该可以可以控制这个世界要素的流向，应该可以控制这个世界产品的流向，更应该控制这个世界不用管技术标准还是金融标准的贯彻和执行。大概今天这个地球上，只有美帝国主义能够做到。

　　刚才贺力平教授讲到了一个很清楚的事情，就是世界经济的失衡，你会发现顺差、逆差互相流动。你仔细想一想，为什么前世界的顺差最终没有选择地一定要流到美国去？换句话说，美国是不是通过全球化的平台控制住了整个要素的流动？如果从这个角度来看，你就应该特别注意金融创新这个名词。因为在金融领域，我总是说风险没办法消灭，但总是有办法转移。而且任何一个转移风险的工具，一方面在平抑风险的同时，总是在另一个层面创造更大的风险。然后人们把它更深层次地证券化，更深层次地把这个风险转移，但没有想到的是，它在更大的层面上制造了更大的风险。

　　雷曼兄弟的董事长最后在国会听证的时候，他讲你们不要说我有意把它搞垮，你们知道我手中雷曼兄弟的股票是10亿美元，昨天我是10亿美元的身价，今天是张废纸，我愿意吗？自打雷曼兄弟破产之后，我(雷曼兄弟董事长)很仔细地把雷曼兄弟一步步走过来的过程细想一遍，他说我再来一遍，可能还会这么做。有人把这归结为贪婪，实际上这是一种风险转移的做法。

　　刚才大家都在讲杠杆倍率，杠杆倍率这个东西就是告诉你，一分钱能当几分钱花。美国商业银行杠杆倍率不能超过12倍，但头寸短缺，银行可以到联储去借钱。雷曼兄弟杠杆倍率是30倍这不是最厉害的，最厉害的是房地美、房利美，是一块钱当66块钱花，因为它不能到美联储做抵押，你自己想，只要是2%的利润，我实际就已经是高回报了，就我的资本来讲，是百分之百的回报了。反过来讲，只要亏2%，所有的本钱都抵挡出去之后，我还欠一屁股债。