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张健华：明年的货币政策要宽松中保持谨慎(图)(2)
还有最重要的一点，投资中还有一块是财政投资要尽量多的带动社会资金的投入，一方面是民间资金的投资，企业的投资，另外是刺激金融业的投资。金融业的信贷投资应该跟上，这就是我们要考虑的货币政策下一步在很多的工具里都是要做的一个工作。支持、配合，使得金融机构愿意去放贷，提了很多具体的措施。
已经有了一些措施了，追加政策性银行的信贷规模，商业银行上半年还是在用信贷规划，下半年已经取消了。明年还有很多的政策要配套跟上的，新的产品的创新，鼓励金融机构放贷，怎样放贷呢？对中小企业的放贷，中小企业的担保机制，这些方面要做工作。30条措施每条都是有一些故事的，但是总得来说明年是比较宽松的货币环境，宽松到什么程度？如果过于宽松的货币政策，掉入流动性陷井的话，投入再多也是不行的。利率能降到多低？美国的利率已经降到了历史的低点，0-0.25，给其他的国家带来了很大的压力。按照周行长的话讲降息的压力加大。能降到多少？我们要分析利率的效果的问题。降息不累计一定程度的话，更多的是信心的问题。给公众一个信心，累计达到一个程度之后，量化会转变成质变，会影响到企业的成本。短期来看影响成本不会太大，我们都有一些数据分析，成本利息是占企业的5%-6%成本支出，也不过是降0.2几个百分点，对总成本的影响不会太大。单纯的降息一个手段不一定够。
另外货币政策的要关注的有没有效果？注入再多的流动性，银行惜贷怎么办？大家都看到了经济形势不好，我们讲经济的顺周期性，经济下滑的时候，大家都担心企业的违约性上升，有钱也不给。全球流动性为什么这么紧张，其实就是体现了很多的经济活动中的顺周期性，我们有一个分析，关于企业库存的一个效果。去年在价格大涨的时候，很多的企业增加了库存，因为企业经营是合理的选择，没想到价格逆转的非常快，石油今天又跌了，到36美元一桶，最高是147美元，这么快的跌幅谁也没有想到。大家都产生了反转过来的想法，尽管钱少但是不存。这段时间怎么办呢？企业只能先消耗。
我们最近分析经济的时候，工业生产为什么下降的那么大，原材料采购降的那么的厉害，就是大家消耗现有的部分，就是顺周期的表现。预期未来还要下降，我为什么要买那么多呢？这里就存在了很多深层次的问题。
明年货币政策肯定是宽松的货币环境，但是货币政策工具操作的时候我们还要相对的谨慎，我们要使得宽松的货币政策能真正的落到实处，发挥出应有的效果，而不是流动性。最后引发未来的潜在的通货膨胀，所以这方面我们还要谨慎的操作。
谢谢大家。