“2008第七届中国企业领袖年会”2008年12月6日-7日在北京召开。新浪财经独家全程直播此次大会。图为金沙江创业投资基金董事总经理潘晓峰。（来源：新浪财经 白鹏辉摄）

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　　新浪财经讯 2008年12月6日-7日，由中国企业家杂志社主办的“2008第七届中国企业领袖年会”在北京召开，本次年会的主题是“开启新的三十年”。新浪财经独家全程直播此次大会。图为金沙江创业投资基金董事总经理潘晓峰在论坛“低谷创业：中国与硅谷的不同”上发言。

　　潘晓峰：我的感受可能稍微跟陈总有点不一样，我们比较偏早期，陈总他们是各个类别的项目都在接触，我们是从04年底开始在国内运作这个基金，真正开始投大概应该是05年的五六月份，是第一个项目进去。我们接近四年的感受，早期的技术类创业投资，过去几年我觉得基本上给他们按美金在定价，我倒没有感觉到很多在估值上的泡沫，实际来说，按人民币的升值概念，可能还低了，降了。但是很明显的感觉到，我们在市场上除了看涨期以外，也关注很多成长期的企业，过去一两年里面价格涨得非常快，我觉得也不一定是一个公允的市场价钱，更多是人的一些期望值的膨胀非常厉害。

　　而且还有一个有趣的现象，你越看不清他怎么赚钱的模式，他的估值越高，就是不能用PE来算他的估值都是相当高的，所以理论也很好，因为我有一天会出现某一个拐点，这是两个假设在里面，有一天不知道什么时候，拐点有没有也很难讲，但是就是这两条支撑，市场在有泡沫的时候会吹涨的非常快。因为它没有一个很现实的赚钱的模式，所以它的算术是很简单的，就是公司的规模流量越大，活跃用户越多越活跃，相应的维持这一套的成本也是非常高。

　　因为有一些模式确实是需要大家通过简单的逻辑来推理判断到底能不能成功的，所以我们也会做一些俗话说的赌或者是砸的办法，往往这个时候估值会比较大，其实一个主要的原因，就是他们为了维持虚假的增长所需要的资本金是更厉害的。人都是这样，很多的企业在过去四五个月里面表现都比以前好的，突然之间他们价值都缩水了，包括我们有一些企业出去肉仔，我也是莫名其妙的给这些CEO都泼了凉水，我说反正现在市场不好，大家都这么说，我也这么说，所以你期望值不要太高。实际上你再返过来想想，这些企业四五个月采取了很多的措施，把一些冗余的人员也去掉了，更专心在核心的产品上面，按理说他的企业价值要升高了，可能也是市场的打压吧，但是大家都逐渐的回归的理性，这是一个非常好的现象，在这个过程当中跟我们一样，我们第一次进去，第二轮有多少钱融进来，你帐面上写的我们赚了多少钱，我这个都是在帐面上的一个数字而已，真正的企业如果做得非常有竞争力，能够长期的去发展，上不上市也都有一个很好的价值，自然从团队来说，它上市去资本市场的概率会更大。所以我的感受是有一半跟陈总差不多，从前期风险投资，真正的早期创业这一块，我想我们没有见到价值的飙升。另外一个原因就是说，相对来讲，目前在国内资金相比美国来说还是不足，特别是相比做早期的。

　　潘晓峰：两位都讲了很多，我想低谷也好，高峰也好，对人的要求非常高。我想分享两点，我个人认为，在目前的状况下，一个创始人也好，或者创业团队也好，要有相当的敏感性，就是你要对周围悄悄发生的变化要有先知先觉，春江水暖鸭先知，它先知道，基本上你是早半年就会比别人多活好几年。当然同时你要能够付诸于实施。

　　我们自己在国内大概也投了三四家企业，每个的表现真的非常不一样，有的创始人让你跟他说两到三次，而且夸大其实的吓唬他，他好像才有那么一丁点感觉，他觉得没有，特别我在这个月和上个月还在增长，特别你在8月份、9月份跟他讲，他觉得我业务增长好得很，中国GDP报得也很高，他没有预示到后面真实的情况，如果不敏感的人在一开始就被淘汰了，是在没有意识到的情况下。第二点我想和前面两位讲的都一样，就是一定要有分享的精神，一定要正向理解，当公司成功的时候怎么样去分享，当公司在起步的时候怎么去分享，在公司在困难的时候，你怎么去分担压力。最近我们花的比较多的时间在投资的企业上面，因为实际上谁也不愿意裁员，大家有一份好工作，公司业绩能够步步上升也是大家都愿意的，减薪裁员也是迫不得已的。我发现很多的创业人首先前三个月自己先拿一半的工资，所有的这些企业在做减薪调配的时候非常容易，我以前不赞成，跟一些美国的大企业聊，他们也说中国的员工最好打发了，你不要说休假，你说加班来给钱他们就来了，实际上也不完全是这样一回事，大家都需要钱。包括一些中职和普通的员工很需要钱，但是当企业的领导人，创始人身先士卒，首先给自己减薪的情况下，实际上企业非常理解。