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图文：莫斯科银行间交易所基金部Ivanov讲话
2008年12月2日，由深圳证券交易所、深圳市人民政府 、资本市场研究会主办的“第七届中国证券投资基金国际论坛”在深圳五洲宾馆召开。新浪财经图文直播此次会议。图为莫斯科银行间交易所基金部总监Pavel-Ivanov。
Pavel Ivanov：非常感谢！Christof Kutscher刚才是谈了市场的宏观发言，我是跟刚才的Ruchi Chojer女士讲印度的情况是一样的，我主要是集中谈我们俄罗斯的情况。
这场危机的确是全球性的危机，我觉得对于共同基金行业来说的问题，其实基本上在全球都是普遍的，是有相似之处的，我们去面对这种全球的普遍状况。
接下来我跟大家介绍一下在俄罗斯我们基金业的状况。大约有300家基金公司管着1000多的基金，我们有开放基金，还有是封闭式基金，有475个开放式基金，480个封闭式基金，这个是到昨天为止的数字。
每一个基金都是有它的特色，请大家看左边的这张图(见PPT)，大约40%是股票型的，另外有40%是基于房地产市场的。
为什么我要来跟大家讲这个构成的情况呢？这就是说明了我们基金业的市场是取决于我们的两方面：一方面是取决于股票市场；另外一方面取决于我们的房地产市场。
净管理的资产，请大家看右边的这张图(见PPT)。不仅它是面临着资产价格的下跌状况，大家就可以看到，资产是从50亿下跌到了20亿，也就是在一两个月的时间下跌了这么多，但是我觉得，封闭式基金恐怕还会继续着发展的势头，可能封闭式基金的净资产还会进一步下跌60%—70%。
为什么共同基金受到的影响是这么深重呢？我们是可以有多种解释，基本上来说是取决于这个行业的监管情况。俄罗斯的基金业是完全承受着市场风险的，它没有办法去对冲它的风险，根据我们的监管规则，在基金当中衍生品所占的值应该不能够超过10%，所以它去对冲承受风险的能力就非常低。
基金管理公司它是没有其他的办法，只能够看着它管理下的资产逐步的减少。而且你们也看到了，我们的基金是依赖于股票市场、依赖于房地产市场的，当这些市场下跌的时候，我们共同基金的资产肯定就会缩水。
另外下面有几张幻灯片，我会给大家来解释一下。俄罗斯股票市场的情况，我会做一下比较，然后从这些比较当中我们能够看出未来的一些趋势，包括我们的一些趋势，包括其他国家这些趋势的异同点。
在这张幻灯片上可以看到(见PPT)，这个估值跟金砖四国和发达国家的比较，大家可以看到每一个市场它都是有损失，从40%—80%的市值都是在过去一年的时候当中有所增发，在过去两个月的时间特别的明显。
我们可以从这个比较当中得出两个结论：第一个结论是说俄罗斯的市场，它的股指一年下跌74%；第二个结论，并不是开始于夏天，我个人认为，它应该是在2007年底就开始了，大家可以从这张图上看到，发达国家的指数，它是从2007年中期开始就不再上涨了，那么对发展中国家，特别像金砖四国它的指数是开始于在2008年中期开始下跌的。