图：2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕，新浪财经做全程直播。图为首创期货金融事业部总经理蓝天祥(右)接受新浪财经独家对话。(来源：新浪财经 李立摄)

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　　乔旎：期货的风险还是很大的，操作的朋友要保持平常心。

　　蓝天祥：对，理性投资，不能把它当做赌场，我亏了不行我就等，在期货市场不能有等的概念，期货不存在解套。

　　乔旎：要迅速出手。现在我国的一个期货市场究竟是什么样的现状？我们如何认识期货市场的功能？

　　蓝天祥：期货市场的功能应该说目前我们上市的是17个品种，期货市场功能其中最主要的就两条功能，一个是价格发现功能，一个是规避风险功能。价格发现功能我们可以从去年金属新期货品种还有黄金品种，还有现金低密度聚乙烯品种的上市，对市场的表现我们可以看出，对商品期货的生产企业，商品的生产企业上市公司，有一个价格发现的功能。从市场走势可以看出，持衡性质，在3月26日金属性期货上市之后，仅仅十几个交易日，股票价格上涨了将近一倍，而兴业股份上涨了一倍多，这就是一个新期货上市的反应。

　　再一个，在7月31日有个聚乙烯品种上市在大连上市，就是食用包装塑料袋，类似大米粒，这个在国内是53%国内进口能力，剩下得进口，这里有30%中石化负责提供，有30%是中石油提供。既然前面看到兴业股份有那么大作用，股票也那么涨，现金低密度聚乙烯上市会不会对中石化有反应？那时候在银行做培训的时候跟很多朋友聊过，他们14块多买了中石化，两个多月之后中石化涨到29块多。到今年的1月9日黄金期货上市，记得应该是去年12月28日上午10点多网上就传言黄金期货将于1月9日上市，很多朋友说你以前说的观点，是不是我可以买点黄金？我说你可以买，山东黄金，中金黄金都可以，后来他们用160多块钱的价格买了山东黄金。说什么时候卖？我说既然股票价格能涨的话，就是对黄金期货的一种预期，黄金期货上市那天，肯定是这个股票一个阶段的最高点，我说那天就应该卖出。结果7、8个交易日山东黄金从160多涨到239，所以不论我们现在看股票还是期货，你投资股票也要把所有的概念、机会跟期货市场联动起来分析，你才能在整个投资产品里面获取一定的收益。

　　乔旎：不仅仅是光关注期货市场，同时也要关注股票市场，关注其他的市场，联动起来看？

　　蓝天祥：对，你说我经营股票投资不研究期货，期货有的品种对你相应的上市公司不联动起来看，肯定不全面，投资未必就是一个胜者。

　　乔旎：期货究竟有什么作用？

　　蓝天祥：期货的作用其实表现出来一个是资产配制，资产配制假如说一个基金公司刚发了100亿的基金，这100亿的基金又买成股票，买股票假如说我直接上市场买股票，没有股指期货进行套期保值的话，资产配制的话，我买的100亿股票肯定对某个股票价格有个拉动作用，然后我建仓成本不断增加。假如我买股票之前先做股指期货，买涨，然后买了这些股票之后，由于买完之后成本增加一块，但是指数期货赚的钱，应该来说能够等于或者接近于股票价格上涨的钱，也就是对基金建仓非常有利。再一个套期保值，应该说特别是对一些生产者，比如说大豆、玉米这些生产者，还有这类加工企业，包括金属加工企业对他们来说非常重要，特别是对今年的行情。

　　以大豆为例，假如一个生产豆油、豆粕的企业，需要用黄豆，假如说7月份时间买了黄豆，8、9月份生产豆油和豆粕就可能亏损很多。像现在豆油5000多块钱一吨，一吨要亏到一两千块钱。假如说利用期货市场，在期货市场买9月份的大豆假如说5000块钱一吨，我卖9月份的豆油，那时候的豆油可能是14000一吨，对于生产企业来说，我算一下我成本、设备折旧一吨合多少钱？然后我买期货市场大豆多少钱，在期货市场卖出豆油多少钱，两者一算，假如说一吨赚2000块钱，我就可以根据我的实力安排生产。所以对生产企业来说，特别是中间上下游加工企业来说，套期保值非常重要，商品期货可以说去年这种大的波动，我记得豆油价格不断上涨的时候，很多家期货公司的营销员就说，老百姓担心豆油价格上涨，不能说我买几吨豆油在家搁着，所以你在期货市场买了之后，就能保证你的豆油几年不能涨。

　　乔旎：是不是也要做一个提前的预测？

　　蓝天祥：做期货来说，你要是对期货的分析，应该说第一个是看基本面，也就是说假如说是种植业，你要看世界范围内，假如说关心大豆，你得看大豆整个种植面积增加国家，天气怎么样，有没有利于大豆生产，这也可以判断大豆价格。我们国家还要关心一个，再关心销售价格可不可以提高，再一个是养殖业对大豆的影响。因为生产豆粕是做饲料，作为饲料他们养殖业不断扩大，对大豆的需求。再一个就是做期货，一定要关心整个国内和国际的，某个突发事件，哪遭灾了，都需要关心。

　　乔旎：外部的事件也要关心。

　　蓝天祥：就是假如说地震，什么禽流感，这些都有影响。大家都知道巴黎银行倒闭，这个原因日本发生很大的振动，导致日本的经济大幅度下滑，所以记得巴黎银行的交易员说，他认为市场对地震的事反应过激，所以市场会有反弹。所以他能够动用的一切资金，做多，结果市场不但没反弹，还下跌了，所以导致了一个多月时间，巴黎银行就倒闭了。也包括最近这个金属行情的波动，很多家公司遭受巨额的损失，这是一个判断的问题。

　　乔旎：我们知道最近股指期货合约可能即将上市，你怎么看待这其中的规定？

　　蓝天祥：股指期货即将上市应该来说，我们国家为了股指期货筹备现在已经两年多，但真正对股指期货上市之后对市场是一个什么作用呢？社会各界各有不同的声音，现在还没有实施，没有推出来。真正这合约怎么规定的？首先标的物，任何一个期货合约都有标的物，它的标的物是沪深300指数，再一个它的点，沪深300指数的一个点代表300元，假如说现在的沪深300指数是2000点，你做一手合约是60万，保证金是10%，一般期货公司会在此基础上加10%或者5%，就是一手合约的保证金是9万块钱，按照刚才说的投资标准不允许超过30%，就是说你有30万左右的资金做一手合约是比较安全的。再一个期货合约的报价单位不是像股票是多少多少钱，它是沪深300指数的点，多少多少点，最小变动价位不是0.2个点的整数倍。交易时间跟股票市场有一定的区别，比股票市场提前开市15分钟，然后滞后15分钟，最后一天交易日和股票市场同时收市。最后交易日是怎么规定的？一般我们都理解某个月的合约最后交易日肯定是月末，但是我们国家对股指期货合约是每个月的第三个星期五，真正下一个合约诞生日也不是在1月15日，而是在第四个星期一。再一个股指期货合约是用现金交易的。很多投资者非常关心，我是不是到期了我把钱给你了，交出来沪深300的股票，这不可能的，因为合约规定的是现金，不是股票。你要想换回股票得到市场去买。

　　乔旎：听您介绍完了合约的内容，还有一个问题，最后一个问题要问您，股指期货在市值管理中究竟有哪些应用？

　　蓝天祥：应该说对很多投资者来说是一个全新的概念，对中国的所有的企业家来说，也是一个全新的挑战。涉及很多方面的转变，包括指数架构经营理念，以前我们企业来说，做一个企业就是把这企业运作好了，创造更多的效益。适应市值管理之后，我们更关心的是市值是多少，关心市值，以后考核很多领导人，不是考核你给国家贡献多少利税，而是考核你在位期间把整个市值做大多少。这里真正来说，市值管理的重点，最基本的是价值创造，原本企业生产利率。价值经营就是说如何利用资本市场的手段，使企业的市值不断增大，对股票市场和上市公司来说，利用股指期货对你这个股票进行套期保值，你认为市场会大跌，你的股票可能要下跌，股票下跌市值是不是缩小了？那么我就先卖出股指合约，然后挣钱弥补市值下降造成的损失，你挣的钱可能会体现在利润之中，假如说你市值减少了两个亿，反过来利润要增加两个亿，每股的净收益要比原先高很多。市场的价值认同度还会很高，所以真正股指期货在未来市值管理中一个最主要的就是套息保值，如何把整个企业做好套息保值，也是国家如何把整个市值稳定地提高，这是国家现在极力想做的事。我们国家这次市场暴跌应该说是市值缩小了将近70%，通过这些手段如何把市值稳定在很高的位置上，这个很重要，对投资者来说是一个更负责的态度。

　　乔旎：谢谢蓝老师的详细讲解，也感谢网友们关注新浪财经金博会专题。