2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。图为法国兴业银行中国区投资策略部总经理吴蔚。(来源：新浪财经)

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　　2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。此次大会是由中国人民银行营业管理部、北京银监局、北京证监局、北京保监局、北京市发改委、北京市财政局、北京市国资委等多家单位共同主办的金融盛会。以下为法国兴业证券(香港)有限公司客户业务中国副总裁吴云和法国兴业银行中国区投资策略部总经理吴蔚的发言实录：

　　吴蔚：大家好，我们是法国兴业银行，今天非常高兴欢迎来到这里，希望大家对法国兴业银行有一个简单的了解，同时把我们的一些投资的理念以及我们在现在的市场环境下，投资的一些建议给所有的中国的投资者。今天我还非常有幸能请到了我在香港的同事，他们是专门负责证券及衍生产品工具的同事，包括我的同事吴云。

　　可能提到法国兴业银行，很多的投资者并不是非常熟悉，因为我们进入中国市场的时间不是非常得长，大家可以看一下，我们在全球的法国兴业集团，可以说在欧洲区是顶尖的金融机构，我们在法国是排名第二大的法资银行，而且在欧洲是排名第三大的投资银行。我们银行具有144年历史，我们分支行跨越82个国家，大家可以看法国兴业集团向下包括三个方面，一方面是我们的零售银行业务，还有我们的投资银行业务，以及我们的资产管理业务。

　　作为法兴的员工我们非常骄傲的说我们是一家独树一帜的银行，员工秉承着果敢、奉献和忠诚的为全球的投资者提供服务，我们的目标是卓越的服务和卓越的财务表现。在海外市场做一些投资的话，法兴在全球的衍生产品方面是可以排到全球的数一数二的这样一个位置，非常具有领先的地位，同时包括一些固定产品收益类的产品也具有非常强的竞争优势。

　　非常高兴，也可以说作为我们银行在中国的一个里程碑，今年9月的16号，经过中国银监局委员会层层严格审批，法国兴业银行在中国拿到了法人资格。那么下星期二，就是18号的时候，法兴的第一家分行在上海的第一家分行，在金融街就正式开业了。就可以开启我们在中国的这扇大门，为中国的投资者在海外法兴的优质产品带到中国境内。

　　在这里我还需要跟大家介绍一下，以后在去年的10月份开始，整个全球的金融风暴可以说席卷全球了，在这个过程当中，很多的金融大鳄也纷纷倒下，现在你选择会更加谨慎。可能你对这些银行在这次次贷危机中，它所面临的这种情况或者说一些境况非常关心，这里面大家可以看一下法国兴业银行近期的一个资产状况。法国兴业银行现在的评级都是AA的评级，2008年11月3日公布的法国兴业银行三季度的业绩报告当中，法国兴业银行的净收益是欧元19.23亿，资本充足率是9%以上，这个高过巴塞尔要求的银行3%的标准。所以这次次贷危机当中，法国兴业银行的财务状况是非常稳健的，这也归功于我们在全球的非常严格的一个风险控制在这方面的功劳。

　　现在我们的股东的权益也是352欧元，法国兴业银行在18号以后，我们的分行会陆续进入到中国市场，包括在北京、上海、广州、天津以及武汉，我们会纷纷开立我们的分行，然后把海外好的金融投资的理念以及金融产品奉献给中国的投资者。

　　在第一步可能有些客户会问我们会做什么样的业务？目前的情况下我们会对国内的个人客户以及企业客户开启外币的，包括存款和理财产品的业务。同时，对于非居民我们看会开启人民币、外币的理财业务，到明年一二季度，我们申请人民币的牌照，申请到我们也会开展人民币的业务。

　　下面对市场也给大家做一个基本的回顾以及展望，在这里我会把一些股票方面的知识，因为这方面的同事是专门做股票分析研究的，所以把这方面交给我的同事。我在这里给大家做一个综合回顾，大家可以看到从去年10月份次贷危机发生以后，无论发达国家，美国、欧洲，后面的新兴市场国家以及发展中国家其实无一例外。可以看到这次的危机其实是三个阶段，为什么这么说呢？第一阶段是金融危机，第二是信贷危机，第三阶段是经济危机。如果有些客户问你们现在，法国兴业银行认为现在到哪个阶段呢？我们觉得现在应该是处于第二阶段，也就是信贷危机的阶段。

　　特别是在雷曼事件，雷曼破产以后，投资者和各家银行对于这种产品的一些发行人或者是包括一些理财产品这方面，更加对它的信用更加谨慎，挑选产品方面也是更加谨慎。现在市场上这么多投资产品，应该从哪些方面选择？应该怎么去针对自己的一些风险或者是针对一些指标，你去选择合适的理财产品，呆会我的同事会告诉大家。

　　这个图是CDS，也就是到期的，就是信贷违约的交易。在这里面法国兴业银行是现在CDS的一个表示，红线是所有银行的平均水平，我们是在平均水平之下，这块说明我们风险控制比较好，这归功于法国兴业银行的模式以及我们多元化的业务发展，有效的规避了现在目前市场上的一个信用的风险。

　　可以看到，这里面是08年1月初到现在主要几个发达国家的股票市场的走势图，你可以看到，从08年初一直到现在的几个发达国家市场的指数都出现的大幅下滑，包括有美国的标准普尔500，还有日本的的指数，都出现了40%以上的跌幅，这点如果你做A股更深有体会，百分之七八十的跌幅让很多投资者到现在处于一个非常担忧的状态。这里面，我们认为在2008年，甚至到2009年，整个全球市场依然是处在一个高波动性这样一个市场环境下，为什么？这里面我们给出了一个我们叫做VIX的指数，你可以看到，如今整个的市场波动性的指数在不断攀升，说明市场的波动率会一直延续。在这种高波动性的市场环境下，对于我们的投资者，风险意识应该进一步加强。你要重新审视你在资产配制当中的资产的组合，有效的做好资产配制的重新的配比。

　　总体来说，我们后期一个走势的预测可以看到，整个的世界经济，我们甚至对09年上半年都不是非常乐观，我们认为世界经济要遭遇一个长于预期的衰退期，所以可能这个深度和广度还要超出我们的想象，所以我们会继续关注后续一些指标或者是经济数据的公布，看到它进一步恶化的程度。

　　美国近期，我们认为它短期和中长期可能还会走强，第一方面大家知道，美元到目前为止依然在外汇储备占有60%以上的比例，在这种情况下，美元作为一种流动性比较高的货币，肯定是有推动它走强的一个支撑。另外我们看利差，现在美国政府的联邦储备的利率已经降到1%，它继续下滑的幅度比较小，与欧洲或者一些澳洲的国家相比，利差的幅度对美元后市的走强提供了进一步支撑。现在属于一个高风险的阶段，大家对于这种风险的烟雾程度在不断加强，对于风险规避的意识越来越强，美国市场其实也是在这里面作为一个低风险的一个投资产品最大的一个市场。在这个市场当中，如果它的资产有所增加的话，对美元后市也是一个很好的支撑。所以在短期，甚至到了中期的基本面来看，我们认为依然有支撑美元走强的这样一个支撑。

　　另外还有大宗商品，可能大家比较关心，因为06到07年我们做了很多大宗商品挂钩的产品，包括石油，从今年年初一直到现在已经整个的跌幅超过50%，黄金也是，从5月份到现在整个跌幅超过20%。另外还有包括像一些期铜为代表的一些基本金属类，也是出现了大幅的跌势了。在整个全球出现危机，以及全球的这种需求在不断下调的过程中，我们认为整个商品后市并不是非常得乐观，甚至在前一阶段整个商品的牛市可能要告一段落。

　　最后是通膨，可以看到最近的一些经济指标可以看到，通膨有所下降，甚至到09年我们认为可能有进一步通缩的危险。在现在目前的这种整体的经济面来看，我们对客户可能有一些相应的投资建议。这里面也是我们给出客户在目前的市场环境下的一些投资建议，您要重新把您的资产组合进行一个重新的审视，因为我知道很多的客户在06年到07年可能手里的资产做了很多，包括股票挂钩以及商品挂钩的产品，在这个市场环境下，您可能要把您的资产做合理的配制，甚至从高风险的配制中抽出来，做一些保证收益的产品，低风险的产品，要稳定现在，应对市场的动荡状况。有一点非常重要，保本线。我们认为现在的市场环境下，保本线等于是生命线。所以您选择投资产品的时候，我们建议您在资产配制中放一些有本金保证的产品。现在你手里应该持有一些现金，在市场更加明朗的情况下再做进一步投资策略。

　　最重要的是在这个过程中要了解金融市场，多了解这些理财产品背后挂钩的一些策略，你才能够真正在这个环境下加深对金融市场的了解，为您后面的进一步布局做好配制。

　　最后还有价值投资的一个理念，这里面一会我的同事会做进一步的介绍。

　　从我这个角度把法国兴业银行和基本面给大家做一个分析，下面请我香港的同事对股票市场以及海外的衍生产品的优势做进一步的介绍。