2008年11月15日，由华夏时报主办、新浪网联合主办、天行健国际教育集团承办的2008中国CEO高峰论坛在北京召开。新浪财经独家图文直播本次大会。图为国金证券首席经济学家金岩石演讲。(来源：新浪财经 任立殿摄)

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　　从资本市场上看，牛市发股，熊市发债，于是企业收缩规模，调整资产，以债代股，休生养息，就是让你的生力军休息，能够养起来，也就是核心团队不能散。主营业务要收缩。准备让你的投资性收益和经营性利润支付你必须承受的利息。休生养息，把生存作为关键，企业剩者为王，所以在战场上许多英雄不是在前面打冲锋的，而是在冲锋号一响，就地卧倒，醒来一片死尸，如果只活着一个，你就是英雄，你可以把故事随便讲，结果就会把我们的英雄人物描写得非常伟大，其实大多数英雄都是剩下来的人，包括孔夫子之所以能够称为圣人，是因为在他那个年代人均寿命34岁，他活了80岁，所以变成剩下来的圣人。休生养息，这时候保证团队，现金为王，能不干的就不干，能卖的就干，如果一个资产没有赢利，你可以平价转让，卖掉，准备用它来做投资，如果你主要地能够把握住一个市场的周期，来调整你的三条腿，主营业务经营受到威胁的时候，你要关注未来的投资机会；融资能力萎缩的时候，你要关注债权融资的机会；当投资市场萎缩的时候，你要知道下一轮还要出现大规模的资产溢价，如果我们能够把握住这样一个节奏。也就是说在冬天来临的时候准备收购资产，在夏天到来的时候，你要大胆地卖出资产。所以在企业的经营三足鼎立，这是真实的企业经营平衡术，于是如果我们能够把握这个周期，我们来看未来三年会发生什么情况，09年两个周期重合，中国的经济下滑和世界的经济衰退，在09年会高度重合，在高度重合的背景下，如果我们的扩张计划不能够让中国的经济成长保持在7%以上，城镇就业就会出现大规模的失业，每年新增就业人口在7%的水平之下，我们只能消化700万人，当经济下滑，房地产熄火的时候，我们会看到，一亿五千万农民工有可能有一亿人失去工作。当每一个人都在看着农村改革，为农村改革带来的消费和内需欢欣鼓舞的时候，也许没有人想到，农村改革的土地流转会迅速带来至少一亿人形成潜在的失业。如果我们把两亿潜在的农民工和五千万到八千万失业大军放在我们面前，09年我们担心的是什么呢？我们担心的是社会动荡。这就是09年最大的威胁。

　　当这样一种威胁随着失业人口的增长而逐渐浮出水面的时候，我们的国家开始行动，迅速地把一个夏天的政策转化为冬天的政策，于是使我们有可能在扩张中解决就业压力。但是绝不要希望解决就业压力就必然能够带来内需拉动的高成长。

　　所以，09年的第一场雪，下在了金秋十月，也就意味着09年会继续寒冷，为什么在这个时期我反而告诉大家股市进入了铸底阶段，因为股权分置改革最重要的结果就是让我们的股市真正完成了它的晴雨表的功能，我们回头看中国的股票市场，超前九个月，预告了现在的经济下滑，于是我们也有理由合理地预期，股市今天的下滑也超前九个月预告了经济的触底，如果这个判断存在的话，那么09年就是最困难的一年，但是它意味着2010-2011年我们会进入一个恢复期，在恢复期，我们可以看到的是什么呢？当全球金融海啸带来了全球政府的一致行动，我们看到的是大家不约而同地选择了格林斯潘的政策，注入流动性，降息，扩张财政。也就意味着当世界经济领袖都不约而同地选择了扩张性财政，扩张性货币，和低利率政策的时候，我们还会等来下一轮恶性通胀和下一轮资产溢价，如果我们能够合理地判断未来三五年内下一个资产溢价的高潮，还会再度浮现，企业的经营者现在在收缩主营业务的时候，要关注投资性资产，要主动经营关联资产的未来溢价，这样你就能够在两年剩下来之后享受未来的高成长。

　　中国大国崛起是我们这一代人的梦想，当我们去年讲起这个词的时候，我们每一个人讲的都是中国的股市，当股市暴跌了72%的时候，难道大国就没有崛起了吗？其实如果说去年的崛起是虚的，只是一个泡泡，但是今年，我们的确崛起了，中国的经济正是在下滑中崛起的。因为我们的相对的国际地位大幅度提高了。大国在衰退中崛起，机会在下滑中酝酿，企业在休生养息中等待着未来，所以当我一方面建议投资人休闲的时候，我建议企业家牢牢记住八个字，休生养息，苟延残喘，只要活下来，你就是英雄，谢谢大家！