另外一个贝塔值，就是基金面临的市场风险的大小。另外一个持股集中度、行业投资度、持股数量，都是反应股票性基金增长的指标。

　　现在给大家讲一下债券基金的风险。

　　大家知道我们今年由于连续的降息，所以这个债券基金收益是不错，以我们建信为例，我们6月份开始建仓，到现在实际收益率是在8分多，8分9左右，所以这个收益率非常高。但是债券型基金因为有收益，刚才我说，一定会有风险。

　　我给大家讲一下债券性基金的风险，首先是利率风险。大家知道债券基金的净值和我们的利率是成反比，也就是说如果利率往下降，我们的债券价格和债券基金净值会高。这是我们面临的利率风险。什么是信用风险？比如我买公司债，如果这个公司偿还债券的能力下降，有这种评级公司评级，评级一下降，这个债券就不值钱了。如果买了这个债券，净值就下跌了。

　　另外什么叫提前赎回风险？因为有的债券它富有提前赎回权。比如三年以后到期，但是我有提前赎回权，我可以提前赎回。什么情况下会碰见这种风险呢？就是在目前连续降息的情况下，我们债券基金面临非常大的提前赎回风险。你现在连续降息，我作为企业来说，我没有必要支付以前支付的一些高额利息，我可以把债券提前赎回来，在目前的状态下再重新发债券。这样面临的风险，第一，你的钱没有那么多高额利息。第二你把债券退回来，你手里有很多现金，你面临的就是再投资风险。

　　最后就是通货膨胀风险。虽然说债券基金是有一个收益，我们说平均收益率在5%，今年比较特殊，连续降息，但是它的收益还不足以抵制通货膨胀。我们债券性基金按平均收益率是5%左右，有的还是3%左右这么一个差价。所以如果你要连续投资债券基金，不足以抵御通货膨胀的风险。

　　再给大家讲一下反应债券性基金风险的指标。一个是久期，一支基金的加权到期时间，反应利率的变动对债券价格的影响。另外一个就是债券的信用等级，大家如果仔细，其实作为我们个人投资者，对债券基金研究的不够透，但是一些机构投资者都会研究你买了什么债券。有的债券信用评级越低，它的价格越高。银行间债券市场每支债券都有评级，现在评级比较高的，像银行债，企业金融债，低一点就是大型的国有企业，首钢、宝钢这些债券都比较高。另外再往下低就是一些地方性的企业，比如说什么什么海南投资公司，它要发一期债，因为它的信用评级非常低，肯定不像国有企业评级高，它的评级比较低，它的这方面价格比较高。虽然它的收益多，但是面临的风险很大。

　　另外讲一下货币市场基金的风险。货币市场基金刚才我也说了，几乎跟银行存款差不多，但是它比银行定期存款风险高一些，因为它流动性比银行存款高，收益比银行存款高，所以它的风险比银行存款高。为什么银行存款低？它受国家主权保护，把钱放在银行存款请放心，只要国家不倒闭，银行存款利率不下降。现在有些国家也会面临国家风险。比如说冰岛，大家知道冰岛这个国家破产了，还有一个国家就是匈牙利，这个国家也面临很高的风险。所以把钱存在这些国家也要小心。另外像巴西、阿根廷，当地的存款利率是非常高，但同时它整个经济都是呈下跌的状态。大家还是记住一条，存款利率越高的地方，风险也是越高的。

　　我们现在目前存款利率整个来说，在全国是比较低的，因为我们资金有国家保证，国家有好几万亿，好几百万亿的外汇来保证我们存款的，就是放在我们国有银行，包括我们商业银行，都不会有很大的风险。另外就是购买力风险，一般的货币市场基金是3%到3.5%左右的收益，所以你买完货币市场基金基本就是一个现金管理工具，想靠它保值没有很大的利润空间。货币市场基金的来源是什么样的？作为企业来说在银行有协议存款的价格，协议存款的价格不是我们储户存几百万、几千万的价格，作为我们普通投资者，因为我们手里资金有限，我们享受不到这些企业存款的价格，怎么办？我们就可以买货币市场基金，把大家的钱聚一起，享受协议存款的价格。这就是为什么货币市场基金流动性这么高，整体收益也比银行存款利率，我们普通投资者在银行存款利率高好几倍的原因。

　　另外货币市场基金面临一个非常大，而且大家不注意的风险，就是流动风险。如果在座各位投资者经常买货币市场基金会发现一个特点，货币市场基金有限购条例。我们建信货币市场基金每天限购一千万，因为货币市场基金，我们从我们自己的投资欲望来说，我们要限制大型机构来买这个货币市场基金。为什么？因为货币市场基金收益比较高，大家仔细观察一下，比如像中铁建打IPO的时候，我们建信基金瞬间在连续四天左右的年收益率最高达到13%，你买打新股没有意义了。咱们知道保险公司也知道这个秘密，也知道这个游戏规则，所以保险公司有时候会拿出十几亿的存款，投出来放在基金公司。但是十几亿有天就拿走了。大家别忘了，我这个货币市场基金主要买银行的存款单还有转债，它本身就这么长，比如说我整个的总的只有40亿，有些保险公司一下拿来10亿，它突然抽走，等于他把前期投资者的利益侵占了。因为我买债券，是用前期投资者的钱买的，你把这10亿放到这儿，拿走2天，我10亿还没发挥作用，但是我计算净值的时候是要把这个利润一块平均计算的。所以等于占了我们普通者的利益。一般来说我们基金比较排斥机构进入货币市场基金。所以一般来说，货币市场基金它都有一个限购，我们公司是一千万，有的公司是一百万，有的公司是五百万。大家如果在银行端口买货币市场基金，一定问他有没有最高限购额。在银行买完基金以后，到银行端口打个回单，看你的基金是否申购或者认购成功。因为我们现在经常发现，有些客户拿着一千多万，就买我们的货币市场基金，结果他们申购不成功。然后呢，待半年以后银行又没通知他，回来跟我们打官司，实际上打官司主要责任不在我们，我们限购已经公告了。

　　刚才说货币市场基金，反应货币市场基金一些指标，就在这个基金公司的季报、年报里都有，首先第一个组合平均生育期限，融资比例，浮动利率债券投资情况。您就看要买哪支好，您就看它年平均收益率，以这个作为标准。

　　另外给大家讲一下，这么多的风险作为基金公司是怎么来抵御和控制这些风险的？我先给大家讲一个概念，大家看这个红的放看，就是基金托管人的概念，因为今年5月份四川地震，我们建信基金给灾区捐了几百万，很多客户不理解，在网上，在报纸上，包括给我们打投诉电话，就说你为什么没召开基金所有人大会，把我们的钱捐给灾区？实际上我给大家讲一个概念，作为普通者的钱，从银行端口来了以后，不是放在建信基金，是放在具有托管资格的商业银行。我们公司就是建行的公司，所以我的钱就不能托管在建设银行，为什么？怕公司之间的关连关系，所以我们就得放除建行以外的其他的一些具有托管资格的商业银行。比如说我们放在工商银行，放在交通银行，就是不能放在建行，怕公司之间关连交易。另外作为我们来说，我们能买所有的股票，但是就是不能买建行银行的股票，就是为了防范子公司和母公司关连交易。

　　我再给大家讲一下基金公司的，从结构上防范风险的一些因素。大家看这些跟一般的公司都差不多，然后主要是我给大家讲一下基金公司，基金经理买股票怎么防范基金经理风险，他的道德风险？大家看最下一层，就是研究部、交易部和投资部，一般研究部是像一个基金公司有几十个，甚至一百多个研究员，他的作用就是和券商的研究员，就是证券公司的研究员和保险公司的研究员协商，制定出基金公司的初级股票池。因为券商他的利润点是希望客户买卖股票频繁点，他挣取资金。我们为什么还买保险公司的研究员？对于我们来说保险公司、基金公司算买方，保险公司经常买股票，非常谨慎，所以我们要把谨慎的研究报告和比较积极的研究报告综合起来，然后形成我们自己的研究报告，形成我们股票池。一般来说基金公司的初级股票池在三百到四百左右。基金经理在这些股票池里选股票，他不能出这个圈，如果他出了这个圈，一定找研究员开会，跟研究员讲我为什么这样，不是说一个人说了算，不是我想这个股票好就自己买，很困难，从制度上来说很困难。因为有研究员限制他股票投资的范围。