2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。图为贾世斌在金博会上演讲。(来源：新浪财经 陈鑫摄)

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　　2008年11月13日，第四届北京国际金融博览会在京开幕。此次大会是由中国人民银行营业管理部、北京银监局、北京证监局、北京保监局、北京市发改委、北京市财政局、北京市国资委等多家单位共同主办的金融盛会。以下为建信基金市场营销部高级经理贾世斌的发言实录。

　　贾世斌：：大家好，我先自我介绍一下，我是建信基金管理公司北方区域的负责人。我先简单介绍一下我们公司的基本概况，我们可以说是建行的子公司，建设银行控股65%，美国信安金融集团控股25%，华电集团控股10%。建设银行大家都了解，美国信安金融集团大家可能不了解，它在美国做401K计划，做养老金的。所以这次在金融危机损失也不超过3%。另外中国华电是中国最大的水电集团，长江电力这种。咱们公司从2005年9月19日成立，注册资本2亿元人民币。

　　今天想跟大家聊一下为什么基金损失这么多？我们怎么才能减少损失或者规避损失，这是大家目前比较感兴趣的。

　　大家看这张图，这是从基金的一些走势图，从6千多点到1600多点，篇幅是目前来说创造的地球上的纪录。紧随我们之后的还有俄罗斯，它是在半年之内，我们比较深，他们跌的速度比我们快。这是目前的状况。

　　大家可能想货币基金跟银行存款有什么关系？它可以说比货币基金更低，应该在这个位置，同时银行的收益率总的来说比较低，银行的存款。货币市场基金它跟银行存款有什么区别？比如现在一年定期是3点几，但是你必须存一年，银行才能给你这个利息收入，如果您在364天半的时候把钱取出来，只能给你0.7几的收益率。所以如果您的钱急着用，您买这个会比银行存款收益多，是活期的3倍到5倍之间。

　　债券型基金，是收入风险偏下的位置。债券基金，今年来说因为连续降息，所以收益非常高。一般来说平均十年来说债券基金的收益率是5%左右。所以它的收益不会很高，但是它的风险也不会很高。但是为什么今年年初的时候，有的债券型基金会出现负值或者亏损呢？因为有的中间会包含一些买股票的成分，或者买5%到10%的仓位，这个亏损把收益带下来了。

　　另外我们还有一些，大家比较关注的，就是股票型基金，基本上属于高风险高收益的产品，像06年、07年您赚了那么多基金带来的收益，大概一般在170%到200%之间的收益，但是，这么高的收益，肯定是这么高的风险。所以我们现在面临的就是这个高风险高收益产品带来的高风险，这个给您带来的损失。另外还有一些，更高风险的股票，就是像咱们可能是在银行买不到的，像一些私募的产品，还有杠杆型、结构型的产品，做到5到6倍的产品，所以它的收益会更高，现在06、07年这些专业化的产品收益在20倍以上，现在基本上全部清仓了。收益扩大5倍，同时你的风险增大5倍。这是所有基金风险收益的值。

　　我给大家强调一点，我们目前来说，所有的基金，包括银行的存款都是存在一定的风险。为什么呢？大家可以理解，其实古代人已经做好了很好的风险控制，以前我记得我小时候，我父母经常给我说不要贪图小便宜，实际上这就是很好的风险控制论。因为贪图小便宜之后可能也有风险，换过来说就是有风险的产品，一定会有收益吗？这句话就不一定对。比如有风险，拿石头砸自己的脚风险很大，但不一定会带来很高的收益。有任何收益给你带来利好的产品，后面一定会隐藏风险。

　　风险有什么类型？我给大家概括一下。总的来说，可能风险有两大类，第一，是系统性风险。另外还有一种叫非系统风险。中间有个区别，它的定义我给大家仔细讲一下。

　　大家看，系统性风险，就是市场风险，是由总体的社会经济，然后社会环境造成的证券价格造成的影响。另外，系统性风险，就不能通过分散投资加以消除。我们现在面临的这种全球经济危机，包括中国整个市场经济状况不好，实际上就是一种不可规避的市场风险，就是不可规避的系统性风险。所以这个问题，我们现在基金跌，股票跌，房地产跌，因为有基金公司的原因，管理仓位的原因，政府原因也有，最主要的就是全球性的经济周期衰退的风险。所以这是系统性风险。

　　另外具体讲一下系统风险，包括政策风险，比如说国家政策失误，产生的一些影响经济的状况不好。政策风险。经济周期波动风险，我们现在就处于经济衰退周期的风险。另外利率风险，主要是针对，比如说利率一上升，股票价格就下调。购买力风险就是我们的通货膨胀风险，什么时候通货膨胀？就是咱们现在公布CPI指数一年8%，那个就是通货膨胀。举个简单的例子，就是购买力风险。比如咱们手中拿100块钱出门能逛一圈，10年100块可以过一个礼拜。另外汇率风险，主要是针对外汇投资，现在美元持续走跌，美元持续走高，这个是汇率风险，这的目前只是对投资海外市场的投资者来说，这是汇率风险。

　　这些就是我们的系统性风险。

　　非系统性风险从我们证券投资来说，因为个别证券特有的风险。比如说宝钢集团，大家知道，因为我们要炼钢需要煤炭来烧，因为煤炭的价格上涨了，所以宝钢集团的钢铁价格利润没有上去，同时它整体的利润缩小了，这是个别证券特有的风险。另外大家看非系统性风险跟系统性风险有个最大的区别，非系统风险可以利用技术手段可以规避或减少风险。大家看最后一条，资产配制可以减轻非系统性风险带来的损失，一会给大家再着重讲一下资产配制在股票基金投资中的作用。

　　还有一些非系统的风险的例子，比如说这个公司违约或者是公司突然破产了，比如说我买一支什么什么公司，买它的一支股票，突然这个公司破产了，一点都没有前兆，这些都是非系统性风险。

　　企业的信用风险，还有经营风险，企业的财务风险，都属于非系统风险。

　　大家看，我再给大家介绍一下咱们现在股票性基金，债券性基金，还有货币基金。大家看股票性基金，系统性风险有政策性风险，经济周期性波动风险，利率风险，购买力风险，汇率风险。

　　另外反应，大家知道这个股票性基金有很多风险，但是我们在基金公司的这些季报或者年报中，通过什么方法找出这个基金到底风险多大呢？这有一些数值，可以来反应股票基金的风险指标。首先是标准差，大家看基金公司的一般每个季度出一个季报，这上面有标准差有多大。什么是标准差？就是基金净值增长率的波动程度。比如说上证指数或者沪深300指数做一个比较，如果上证指数下跌了10%的话，然后我这个基金也下跌10%，所以这个基金跟上证指数的联系程度就是1。这个就是基金的标准差。标准差它越大，也就是说这个基金跟上证指数就分离成本越大，基金的风险越高。